記者：張欣然

質(zhì)押、增持、補(bǔ)質(zhì)押……這些似乎都成了近期市場(chǎng)上的熱詞。

據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，本周平均每天都有二三十家上市公司，披露實(shí)際控制人、控股股東、高管人員等的增持公告。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前市場(chǎng)增持公告主要分為三種類型：擬增持…不超過(guò)、擬增持…不低于、已增持。券商中國(guó)記者根據(jù)“已增持”的情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2017年5月至今，共發(fā)生786筆增持，增持?jǐn)?shù)量達(dá)10.32億股，市值總計(jì)115.49億元。而4月份實(shí)際發(fā)生的增持共計(jì)298筆，增持規(guī)模9.89億股，總市值達(dá)98.33億元。

值得注意的是，5月份以來(lái)，雖然增持股份數(shù)和涉及市值與4月份差距并不大，但增持筆數(shù)卻是4月份的2.6倍。從涉及增持的上市公司數(shù)量來(lái)看，5月至今已發(fā)生增持的上市公司數(shù)量為252家，4月份這一數(shù)字為132家，增加了120家。

增持與“自救”

單從上市公司發(fā)布的公告來(lái)看，公司股東對(duì)增持目的的表述，一般為基于對(duì)公司當(dāng)前股價(jià)未來(lái)上升空間的信心，以及對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的持續(xù)看好。市場(chǎng)人士往往更有想象力：有的認(rèn)說(shuō)大股東增持，是為了防止股價(jià)被低估;也有的觀點(diǎn)認(rèn)為，上市公司近期增持是為了穩(wěn)住自己家股票，防范股權(quán)質(zhì)押將面臨的平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

增持目的，在當(dāng)前的市場(chǎng)背景下是越發(fā)復(fù)雜了。

券商中國(guó)記者通過(guò)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)了一個(gè)有意思的現(xiàn)象，不少增持的上市公司背后，都有一個(gè)頻繁質(zhì)押股份的股東。4月1日至5月25日，據(jù)券商中國(guó)記者不完全統(tǒng)計(jì)，發(fā)生增持的325家上市公司中，廣東明珠、康美藥業(yè)、康得新、凱迪生態(tài)、奧特佳、廣生堂、駱駝股份、新華百貨等61家上市公司增持的股東，在近一年中曾將其持有的股份進(jìn)行了少則一兩次，多則十余次的質(zhì)押。

以真視通為例，5月24日晚間發(fā)布公告稱，該公司收到副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理王國(guó)紅先生;董事、副總經(jīng)理陳瑞良先生;董事、副總經(jīng)理馬亞先生;董事、副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書(shū)、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人吳嵐女士的通知，基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展前景的充分信心及對(duì)公司價(jià)值的充分認(rèn)可，同時(shí)為提升投資者信心、穩(wěn)定公司股價(jià)、維護(hù)中小投資者利益，維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定，對(duì)公司股份進(jìn)行了增持。已增持?jǐn)?shù)量累計(jì)4.3萬(wàn)股，占總股本0.053%。

有意思的是，24日晚間剛公布增持2000股的陳瑞良，25日晚又公告稱將所持有的50萬(wàn)股進(jìn)行了補(bǔ)充質(zhì)押。據(jù)公告顯示，陳瑞良所持有本公司50萬(wàn)股質(zhì)押給了民生證券，本次質(zhì)押占其所持股比例10.05%，質(zhì)押起始日從2017年5月24日至2017年7月27日。

據(jù)25日真視通公告顯示，陳瑞良持有公司股份總數(shù)為497.59萬(wàn)股，占公司總股本的比例為6.16%。其持有本公司股份累計(jì)被質(zhì)押的數(shù)量為174.2萬(wàn)股，占本公司總股本的比例為2.16%。

事實(shí)上，在券商中國(guó)記者在統(tǒng)計(jì)中發(fā)現(xiàn)，近一年，質(zhì)押真視通股權(quán)的股東并非陳瑞良一人。2016年7月27日至2017年5月11日期間，真視通股東王國(guó)紅、馬亞、吳嵐、陳瑞良四人，累計(jì)質(zhì)押645.64萬(wàn)股給民生證券，參考市值約為4.69億元。

除此之外，中孚實(shí)業(yè)的情況也與之類似。5月23日晚，中孚實(shí)業(yè)發(fā)布控股股東增持公告稱，近兩個(gè)交易日，公司控股股東豫聯(lián)集團(tuán)通過(guò)上交所系統(tǒng)以競(jìng)價(jià)買入方式增持本公司股份共計(jì)246.8萬(wàn)股，增持金額約為1122.31億元，占公司總股本的0.1417%。

25日晚間，中孚實(shí)業(yè)又發(fā)公告稱，公司控股股東豫聯(lián)集團(tuán)再次通過(guò)深交所系統(tǒng)以競(jìng)價(jià)買入方式增持本公司股份共計(jì)191.5萬(wàn)股，增持金額約為860.28億元，占公司總股本的0.1100%。

公告稱，本次增持前，豫聯(lián)集團(tuán)持有公司股份數(shù)量為8.74億股，占公司總股本的50.158%;本次增持后，豫聯(lián)集團(tuán)持有公司股份總數(shù)為8.75億股，約占公司股份總數(shù)的50.268%。此外，豫聯(lián)集團(tuán)在5月17日和5月15日也進(jìn)行了增持，累計(jì)18.54萬(wàn)股。

除了頻繁增持，豫聯(lián)集團(tuán)近一年的質(zhì)押次數(shù)也極為密集。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年6月7日至2017年5月8日，豫聯(lián)集團(tuán)將自己所持股份分批質(zhì)押11次，分別質(zhì)押給東方證券、國(guó)元證券、華創(chuàng)證券、浦發(fā)銀行鄭州分行、天風(fēng)證券、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中原銀行七家機(jī)構(gòu)，累計(jì)質(zhì)押6.46億股，參考市值約為36.92億元。

有分析人士稱，上市公司股東在低迷的市場(chǎng)行情下，增持自家股票不排除自救的可能。尤其是近期大量質(zhì)押股觸及警戒線，甚至面臨平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，增持“自救”顯得更為突出。

觸及平倉(cāng)線緊急停牌自救

據(jù)了解，通常為了防止被強(qiáng)平或公司易主的事實(shí)發(fā)生，涉及股權(quán)質(zhì)押“雷區(qū)”的上市公司除了通過(guò)持續(xù)增持“自救”外，還會(huì)通過(guò)停牌、補(bǔ)充質(zhì)押等手段自救。

近期，勤上股份、*ST德力、德豪潤(rùn)達(dá)等上市公司，均因?qū)嵖厝速|(zhì)押股份“報(bào)警”而申請(qǐng)停牌。

4月26日，勤上股份發(fā)布公告稱，公司控股股東勤上集團(tuán)、實(shí)際控制人李旭亮及其關(guān)聯(lián)人李淑賢部分質(zhì)押的公司股票已接近平倉(cāng)線，公司股票申請(qǐng)停牌。

4月28日*ST德力同樣因?yàn)榭毓晒蓶|、實(shí)際控制人施衛(wèi)東部分質(zhì)押的公司股票已觸碰平倉(cāng)線，申請(qǐng)停牌。

5月24日，德豪潤(rùn)達(dá)突然停牌，原因是控股股東蕪湖德豪投資有限公司質(zhì)押的部分股份觸及警戒線，公司股票自2017年5月24日開(kāi)市起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)10個(gè)交易日。

“如果股票跌破預(yù)警線，金融機(jī)構(gòu)會(huì)要求股東補(bǔ)倉(cāng)，追加質(zhì)押的股權(quán)或補(bǔ)充現(xiàn)金。”深圳某上市券商相關(guān)人士稱，如果出現(xiàn)跌破平倉(cāng)線且無(wú)法繼續(xù)補(bǔ)倉(cāng)的極端情況，質(zhì)押的股票是流通股，將被直接拋售，強(qiáng)制平倉(cāng)已還本付息。但質(zhì)押的股票是限售股，券商只能與之協(xié)商，或走法律程序，一旦出現(xiàn)這種情況，金融機(jī)構(gòu)會(huì)十分被動(dòng)。

招商證券分析師曾指出，根據(jù)當(dāng)前股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)部門的規(guī)定，相關(guān)股票價(jià)格即使跌破平倉(cāng)線，絕大部分情況下也不會(huì)被強(qiáng)制平倉(cāng)，而是由質(zhì)押業(yè)務(wù)部門通知大股東完成補(bǔ)倉(cāng)。如若大股東無(wú)法完成補(bǔ)倉(cāng)，往往會(huì)采取停牌、組織資金拉升股價(jià)等措施。在整體風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，強(qiáng)行平倉(cāng)比較少見(jiàn)。

“目前市場(chǎng)行情相對(duì)低迷，如果出現(xiàn)強(qiáng)平很有可能導(dǎo)致股價(jià)閃崩。不到萬(wàn)不得已，誰(shuí)也不想面對(duì)這種情況。”北京某中型券商分析師稱，對(duì)大股東而言，股權(quán)拍賣或凍結(jié)可能帶來(lái)控制權(quán)變更或話語(yǔ)權(quán)減弱，這樣的結(jié)果對(duì)各方都不利。

補(bǔ)充質(zhì)押與“自救”

近期，不少上市公司也紛紛發(fā)布補(bǔ)充質(zhì)押公告。

5月26日，濮耐股份、能科股份、大東南、真視通、金杯電工、路暢科技、諾力股份、高偉達(dá)、艾比森、麗鵬股份、網(wǎng)達(dá)軟件、新海宜、眾信旅游等13家上市公司，發(fā)布了股權(quán)補(bǔ)充質(zhì)押公告。

其中，高偉達(dá)控股股東鷹高投資，將其持有的本公司股票211.07萬(wàn)股補(bǔ)充質(zhì)押給平安證券;艾比森控股股東及實(shí)際控制人丁彥輝、任永紅、鄧江波累計(jì)股權(quán)補(bǔ)充質(zhì)押250萬(wàn)股，分別質(zhì)押給太平洋證券和光大證券資管;新海宜控股股東、實(shí)際控制人馬玲芝437萬(wàn)股給東吳證券。

除此以外，5月份發(fā)布補(bǔ)充質(zhì)押公告的上市公司還有興業(yè)科技、華誼嘉信、九有股份、中超控股、興民智通、金花股份、邦訊技術(shù)、好當(dāng)家、怡亞通、科力遠(yuǎn)、益生股份、中房股份、金固股份等60余家上市公司，發(fā)布了近90余份股權(quán)補(bǔ)充質(zhì)押的公告。

所謂股權(quán)質(zhì)押，是指出質(zhì)人與質(zhì)押方協(xié)議約定，出質(zhì)人以其所持有的股份作為質(zhì)押物向質(zhì)押方融入資金，當(dāng)出質(zhì)人到期不能履行債務(wù)時(shí)，質(zhì)押方可以依照約定就股份折價(jià)受償，或?qū)⒃摴煞莩鍪鄱推渌脙r(jià)金優(yōu)先受償。

說(shuō)白了，就是公司股東拿股權(quán)做“抵押”，向證券公司、銀行等金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款。而通過(guò)股權(quán)質(zhì)押的方式貸款，融資成本大約在6%-8%，包括利率、中介費(fèi)、產(chǎn)品通道費(fèi)等。

通常，金融機(jī)構(gòu)為控制風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)對(duì)質(zhì)押的股票設(shè)置質(zhì)押率、預(yù)警線和平倉(cāng)線。質(zhì)押率是在個(gè)股市值的基礎(chǔ)上“打折”，如質(zhì)押率40%，就代表100萬(wàn)市值，可以貸40萬(wàn)。而目前A股股票質(zhì)押率通常在30%-50%之間。

而預(yù)警線和平倉(cāng)線以前多為150%和130%，但由于近期市場(chǎng)波動(dòng)較大，在券商中國(guó)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前不少券商都已將警戒線和平倉(cāng)線提高至160%和140%。甚至有的券商將限售股的警戒線提升至180%，平倉(cāng)線為150%。

上交所給出最新數(shù)據(jù)

截至2017年5月23日，上交所股票質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)待購(gòu)回余額4231億元?？傮w來(lái)看，業(yè)務(wù)履約保障水平較高。雖然個(gè)別股票下跌可能導(dǎo)致違約風(fēng)險(xiǎn)，但證券公司通過(guò)要求客戶補(bǔ)充質(zhì)押、提前還款等方式提高履約保障比例，實(shí)際違約處置的金額很低。自2017年以來(lái)，違約處置金額約為0.31億元，是待購(gòu)回余額的約萬(wàn)分之一。上交所將持續(xù)督促證券公司關(guān)注客戶的違約風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。

(原標(biāo)題：筆筆增持背后，還有著股權(quán)質(zhì)押身影，近期這60多股增持與質(zhì)押相隨 來(lái)源：券商中國(guó) ID：quanshangcn)