家具行業(yè)從20年前不到1000億市場規(guī)模的小行業(yè)發(fā)展到2016年8560億元的規(guī)模，預(yù)計到2018年，家具市場規(guī)模將突破萬億大關(guān)。但隨著規(guī)模增長，行業(yè)發(fā)展放緩，其中傳統(tǒng)模式下的家具制造出現(xiàn)發(fā)展瓶頸，定制家居模式成為行業(yè)發(fā)展新趨勢。

近年來，定制家居上市企業(yè)陣營再擴容，5月12日，志邦廚柜IPO首發(fā)獲通過，定制家居行業(yè)又一家IPO即將上市登陸資本市場。志邦廚柜把握市場趨勢，“以整體廚柜為基礎(chǔ)、以全屋定制家居為方向”的經(jīng)營策略將持續(xù)強化定制家居領(lǐng)域布局。

定制家居需求旺盛，行業(yè)天花板尚遠

根據(jù)搜房家居研究中心的調(diào)查研究數(shù)據(jù)，當(dāng)前中青年為家居消費的主流消費群體，家居消費群體年輕化趨勢明顯，25歲-35歲消費者占比合計為66%。由于年輕一代家居消費群體風(fēng)格多樣化、需求個性化特征日益明顯，其不但注重家居產(chǎn)品的功能需要，也注重裝飾美觀、彰顯個性的需要。

成品家居產(chǎn)品由于設(shè)計相對標(biāo)準(zhǔn)化和大眾化，難以滿足消費者個性化需求；定制家居產(chǎn)品則可以最大程度的滿足用戶個性化需求，增加家居裝飾的整體性和藝術(shù)感。因此，定制家居成為家居消費群體年輕化的最大受益者。

廣發(fā)證券研究員指出，當(dāng)前定制家居主要集中在定制衣柜與定制廚柜，而其他定制柜類產(chǎn)品滲透率相對較低，目前定制衣柜滲透率約為28%，定制櫥柜滲透率約為57%。2016年定制衣柜市場規(guī)模約為447.53億元，定制廚柜市場規(guī)模約為877.80億元。預(yù)計，至2020年，我國定制衣柜滲透率將達到40%，市場規(guī)模達到929.32億元；定制廚柜滲透率將達到69%，市場規(guī)模達到1482.07億元。另外，推測其他定制柜類市場空間大約為3892億元，而2016年行業(yè)內(nèi)其他定制柜類市場規(guī)模僅143.4億元，其他定制柜類市場同樣存在廣闊的提升空間。

志邦廚柜本次IPO招股書顯示，志邦廚柜主營業(yè)務(wù)為整體廚柜、定制衣柜產(chǎn)品，主營業(yè)務(wù)突出，報告期內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入的比例均超96%。

以銷定產(chǎn)企業(yè)無庫存壓力，商業(yè)模式是隱形壁壘

傳統(tǒng)成品家具和零售企業(yè)近幾年的發(fā)展中愈發(fā)表現(xiàn)出不利，如成品家具企業(yè)皇朝家私自12年以后業(yè)績不斷下滑。大型家具賣場紅星美凱龍無論收入及利潤增長都是呈現(xiàn)逐年下滑趨勢。反觀定制家居企業(yè)在近年實現(xiàn)快速的增長，行業(yè)年均增速約為20%，龍頭企業(yè)發(fā)展增速都有近40%增長，遠超近年家具零售額10%增長。

定制家居能夠后發(fā)制人，關(guān)鍵在于商業(yè)模式的創(chuàng)新，定制家居采取的是先下單，后生產(chǎn)的方式，生產(chǎn)量完全取決于客戶下單數(shù)。所以定制企業(yè)幾乎沒有任何庫存壓力。以索菲亞、志邦廚柜、歐派和尚品宅配為代表的定制家居公司，其存貨周轉(zhuǎn)率普遍比成品家具企業(yè)高，2016年上述公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為，8.67、7.94、7.32以及7.11。另外再加上定制家居企業(yè)需要在大數(shù)據(jù)處理能力、柔性化生產(chǎn)能力、服務(wù)能力和管理能力提出了更高的要求，才能滿足市場對于定制產(chǎn)品的高水平要求，行業(yè)存在較高的隱形壁壘。

志邦廚柜自成立以來，一直從事整體廚柜業(yè)務(wù)，在整體廚柜領(lǐng)域保持行業(yè)領(lǐng)先地位，具有較高的知名度與影響力。志邦廚柜憑借在定制家居行業(yè)較高的品牌知名度、強大的營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)能力和豐富的定制化產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)驗，2015年開展定制衣柜業(yè)務(wù)，實現(xiàn)業(yè)務(wù)收入2,244.44萬元，占主營業(yè)務(wù)收入比重為1.96%，2016年度，定制衣柜業(yè)務(wù)實現(xiàn)業(yè)務(wù)收入9,119.70萬元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入比重為6.04%。志邦廚柜把握自身基礎(chǔ)優(yōu)勢與行業(yè)機遇，業(yè)務(wù)快速發(fā)展，2015年末和2016年末營業(yè)收入增長率分別為13.21%和32.11%。

志邦廚柜本次IPO上市后，仍將加強整體廚柜、定制衣柜領(lǐng)域的開拓，志邦廚柜招股書顯示，本次上市發(fā)行募集資金將緊緊圍繞公司主營業(yè)務(wù)開展，其中重點擬用于投入“年產(chǎn)20萬套整體廚柜建設(shè)項目”、“年產(chǎn)12萬套定制衣柜建設(shè)項目”，志邦廚柜上市后或?qū)⑦M一步受益于定制家居行業(yè)的發(fā)展紅利。