隨著央行和銀監(jiān)會金融監(jiān)管政策以及證監(jiān)會2016年以來的一些新政，A股整體估值水平已經(jīng)逐漸步入合理的價值區(qū)間，同時6月即將進(jìn)入中報業(yè)績預(yù)告密集期，投資者應(yīng)該如何布局？

招商證券認(rèn)為，當(dāng)前唯一策略就是聚焦業(yè)績。進(jìn)入六月份之后，是中報的業(yè)績預(yù)期階段，只有業(yè)績估值比才是王道。從6月中旬開始，隨著銀監(jiān)會現(xiàn)場檢查告一段落和銀行MPA考核準(zhǔn)備臨近結(jié)束，金融監(jiān)管帶來的負(fù)面情緒沖擊開始出現(xiàn)邊際削弱，此后流動性迎來邊際改善，風(fēng)險偏好將會提升。

因此從六月中旬開始，將會進(jìn)入為期兩個月的業(yè)績公告和流動性邊際改善的蜜月期，風(fēng)險偏好短期內(nèi)會回升。招商證券建議投資者聚焦半年報可能超預(yù)期的細(xì)分領(lǐng)域，有兩條思路供參考：

第一，周期品中供給受限的細(xì)分領(lǐng)域（水泥、電解鋁、鋅、螺紋鋼）；

第二，消費(fèi)升級——基于今年以來居民可支配收入的上升帶來消費(fèi)增速同比明顯提升，具備消費(fèi)升級屬性的（非地產(chǎn)相關(guān)）是另外一個業(yè)績可能超預(yù)期的領(lǐng)域，例如：品牌服飾、輕奢、游戲、影院、旅游、醫(yī)療服務(wù)和器械、零食等。