端午節(jié)前，減持新規(guī)重磅出臺(tái)，劍指市場(chǎng)深?lèi)和唇^的減持亂象。關(guān)于“升級(jí)版”規(guī)則的大討論隨之展開(kāi)，行情走勢(shì)、長(zhǎng)短期影響、市場(chǎng)生態(tài)變化等都成為市場(chǎng)各方熱議的焦點(diǎn)。  

不難發(fā)現(xiàn)，各種討論當(dāng)中正在形成一種共識(shí)：減持新規(guī)的出發(fā)點(diǎn)正是重塑資本市場(chǎng)激勵(lì)機(jī)制，獎(jiǎng)賞真正踏實(shí)經(jīng)營(yíng)的融資者和專(zhuān)注價(jià)值的投資者。這種良性互動(dòng)的背后，資本市場(chǎng)才能更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，真正在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中擔(dān)負(fù)起資源優(yōu)化配置的重要使命。  

弘毅投資董事長(zhǎng)趙令歡認(rèn)為，減持新規(guī)是以解決當(dāng)下市場(chǎng)出現(xiàn)的問(wèn)題為導(dǎo)向，在短期內(nèi)以維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定為主要目標(biāo)，從而為長(zhǎng)期的制度設(shè)計(jì)奠定基礎(chǔ)的舉措。  

“短期‘求穩(wěn)’是為了長(zhǎng)期‘求進(jìn)’，加強(qiáng)監(jiān)管是必要的，但主要方向應(yīng)是懲惡揚(yáng)善、優(yōu)勝劣汰。”趙令歡說(shuō)，業(yè)界應(yīng)與監(jiān)管部門(mén)一道，在遏制市場(chǎng)亂象的同時(shí)，對(duì)市場(chǎng)的長(zhǎng)期、穩(wěn)定、良性發(fā)展形成正面引導(dǎo)，走出一條適應(yīng)中國(guó)特色、支持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的道路。  

在敦和資本總經(jīng)理張志洲看來(lái)，看待減持新規(guī)，必須站在中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)發(fā)展大環(huán)境和主趨勢(shì)的角度。新常態(tài)下，資本市場(chǎng)更加需要真正能夠把企業(yè)經(jīng)營(yíng)好的上市公司。  

張志洲認(rèn)為，新規(guī)能強(qiáng)化股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期價(jià)值投資傾向，改變A股市場(chǎng)過(guò)去一定程度上存在的“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象，促使A股市場(chǎng)將有限資源更好地配置到專(zhuān)注企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展，把業(yè)務(wù)做好、做強(qiáng)、做優(yōu)的上市公司，最終更好地發(fā)揮股票市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的作用。  

江蘇高科技投資集團(tuán)董事長(zhǎng)張偉也表達(dá)了類(lèi)似的判斷，減持新規(guī)能夠讓成長(zhǎng)性好、有發(fā)展前景的創(chuàng)新型企業(yè)獲得更多的資源，享受更高的估值溢價(jià)，有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展和宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。  

張偉說(shuō)：“產(chǎn)業(yè)資本的大規(guī)模減持，不但會(huì)令股市承壓，危害股市健康發(fā)展，也會(huì)給整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)危害，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨‘失血’風(fēng)險(xiǎn)。”他評(píng)價(jià)，新規(guī)進(jìn)一步引導(dǎo)上市公司股東、董監(jiān)高規(guī)范、理性、有序減持股份，有利于引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)資本專(zhuān)注實(shí)業(yè)。長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響、對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響是正面的。  

與此同時(shí)，市場(chǎng)也不會(huì)虧待堅(jiān)持發(fā)現(xiàn)真實(shí)價(jià)值的眼睛。真格基金創(chuàng)始人徐小平舉了這樣一個(gè)例子：有中國(guó)企業(yè)在美國(guó)上市后，十年多股價(jià)漲了近二十倍。  

“長(zhǎng)期持有這樣股票的投資人有福了！可以充分體會(huì)到巴菲特一生奉行的‘價(jià)值投資’的甜蜜。”徐小平說(shuō)。  

其實(shí)，無(wú)論對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者還是中小投資者，擦亮雙眼的過(guò)程不僅完成了財(cái)富的增值，也完成了對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。 

值得注意的是，此次減持新規(guī)對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資基金做出了專(zhuān)門(mén)安排，并將進(jìn)一步研究創(chuàng)投基金所投企業(yè)上市解禁期與上市前投資期限長(zhǎng)短反向掛鉤機(jī)制，對(duì)專(zhuān)注于長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資的創(chuàng)業(yè)投資基金在市場(chǎng)化退出方面給予必要的政策支持。  

張偉告訴記者，新規(guī)對(duì)創(chuàng)投行業(yè)來(lái)講，會(huì)進(jìn)一步促使各家機(jī)構(gòu)提升專(zhuān)業(yè)能力，回歸價(jià)值投資本源、將資金投入到真正有價(jià)值、有發(fā)展?jié)摿Φ膭?chuàng)業(yè)企業(yè)，以支撐更長(zhǎng)的退出周期。這對(duì)有專(zhuān)業(yè)、有團(tuán)隊(duì)、有既往業(yè)績(jī)的品牌創(chuàng)投來(lái)講是利好，對(duì)扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展更是利好。  

當(dāng)然，減持新規(guī)將如何影響資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)還需要更多的時(shí)間來(lái)沉淀。但激勵(lì)制度的改變無(wú)疑將重塑資本市場(chǎng)的“賺錢(qián)邏輯”，只有真正的價(jià)值創(chuàng)造才能造福投資者、給力實(shí)體經(jīng)濟(jì)，中國(guó)資本市場(chǎng)的未來(lái)才會(huì)更加值得期待。

（來(lái)源：新華社 記者 劉慧）