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每經(jīng)記者 陳晨 每經(jīng)編輯 吳永久

近日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（下稱：基金業(yè)協(xié)會）披露了今年首季證券公司資產(chǎn)管理月均規(guī)模和主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模20強(qiáng)兩大排行榜單，火山君發(fā)現(xiàn)，今年第一季度，前20強(qiáng)資管月均規(guī)模合計突破了10萬億大關(guān)，這其中有著怎樣的故事？

定項業(yè)務(wù)仍是推動機(jī)

首先還是先來看看行業(yè)整體情況吧?；饦I(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約53.47萬億元，相比去年末增長了1.68萬億元，增幅為3.24%。當(dāng)然，其中占比最大的也是火山君本文要說的是證券公司的資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)18.77萬億元，相比去年末增長了1.19萬億元，增幅為6.77%。

具體來看，證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中，規(guī)模貢獻(xiàn)最大的是以通道業(yè)務(wù)為主的定向資管業(yè)務(wù)，達(dá)16.06萬億元，占比高達(dá)85.56%，相比去年末增長了約1.38萬億元。另外，集合業(yè)務(wù)與直投子公司的直投基金業(yè)務(wù)業(yè)的規(guī)模也分別增長了912.38億元和558.62億元，分別達(dá)到2.29萬億元和3230億元。不過相比前三項業(yè)務(wù)規(guī)模的增長，專項資管業(yè)務(wù)卻下滑了3319.87億元，基金業(yè)協(xié)會指出，這一數(shù)據(jù)原來是不包括證券公司管理的ABS產(chǎn)品規(guī)模。

與規(guī)模增長相反，證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的產(chǎn)品數(shù)量卻出現(xiàn)了下滑?；饦I(yè)數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)存續(xù)產(chǎn)品2.3325萬只，相比去年末減少了1457只?；鹕骄l(fā)現(xiàn)，規(guī)模增長的“領(lǐng)頭羊”定向資管業(yè)務(wù)也是產(chǎn)品數(shù)量減少的領(lǐng)頭羊，減少了1157只，占減少總數(shù)的近八成。其次是專項資管業(yè)務(wù)和集合業(yè)務(wù)，分別減少了311只和108只，而直投子公司的直投基金卻增長了113只。

前20強(qiáng)月均規(guī)模突破10萬億

說完了券商資管整體情況，那么來看看券商資管中的翹楚——前20強(qiáng)表現(xiàn)到底如何呢？

基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，券商資管月均規(guī)模前20強(qiáng)相比去年末增長了約1.78萬億元，達(dá)到約11.66萬億元，占到券商資管整體規(guī)模六成以上。值得一提的是，這也是前20強(qiáng)月均規(guī)模首次突破了10萬億大關(guān)。那么，在群鹿?fàn)幇韵拢男┤藤Y管走在了行業(yè)前列呢？

基金業(yè)數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，中信證券穩(wěn)居首位，高達(dá)近1.87萬億元，接下來是華泰資管、國泰君安資管、海通證券資管和中信建投，月均資管規(guī)模均在8000億元以上，而去年末時，僅有中信證券和華泰資管在8000億元以上。此外，去年末時，有8家券商資管月均規(guī)模在3000億以下，而到今年一季度末只剩下4家。

從增幅來看，國都證券的增速尤為驚人，僅一個季度就從去年末的2176.03億元，增長到今年一季度末的3339.54億元，增幅達(dá)53.47%；另外，安信證券和海通資管增速也不容小覷，分別達(dá)到46.17%和31.66%。而長城證券、國泰君安資管、中信證券、華融證券、招商證券、中信建投以及第一創(chuàng)業(yè)這7家的增速也均超過了20%。

值得注意的是，在其他券商資管月均規(guī)模增長的情況之下，廣發(fā)資管和江海證券反而出現(xiàn)了小幅下滑，二者分別相比去年末下滑了1.03%、5.25%，分別下滑至6641.91億元、3390.29億元。另外，火山君還注意到，曾在去年末位列前20強(qiáng)的光證資管和齊魯資管在今年一季度末已淡出排位，取而代之的是銀河金匯及廣州證券，截至一季度末，二者分別達(dá)到2677.35億元和2534.34億元。

主動業(yè)務(wù)規(guī)模飛速發(fā)展

近期監(jiān)管層對于通道業(yè)務(wù)的監(jiān)管讓市場風(fēng)聲鶴唳，但事實上，監(jiān)管層對于通道業(yè)務(wù)的限制和壓縮從去年就已經(jīng)開始從嚴(yán)，通道業(yè)務(wù)“飛奔”的日子已經(jīng)過去，不少券商資管的業(yè)務(wù)方向也在從通道業(yè)務(wù)逐步向主動管理方向發(fā)展，主動管理能力也越來越成為衡量券商資管水平的一大標(biāo)尺。

基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，主動管理月均規(guī)模居前的20家券商資管合計約3.59萬億元，相比去年末增長了5075.96億元，增幅為為16.47%。不過，火山君發(fā)現(xiàn)，雖然前20家主動管理月均規(guī)模增幅較為喜人，但是主動占比卻不盡如人意。根據(jù)火山君統(tǒng)計，去年末時，前20家券商資管主動管理月均規(guī)模占月均總規(guī)模的31.22%，而到今年一季度末，卻微微下滑0.42個百分點至30.80%。

具體來看，主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模最大的為中信證券，達(dá)到6305.70億元，接下來是廣發(fā)資管，達(dá)到4324.04億元，其次國泰君安資管、華泰資管和華融證券，主動管理規(guī)模均在2000億元以上。

從增速上看，德邦證券高居第一，今年一季度末達(dá)到1336.18億元，相比去年末增長了57.96%，廣州證券緊跟其后，增長了54.58%；而中金公司、華融證券增幅在40%以上，財通證券和光正資管增幅均在30%以上。

與之相反的是，廣發(fā)資管和申萬宏源卻出現(xiàn)小幅下滑，二者同去年末分別下滑了294.15億元和135.29億元，下滑比例分別為6.37%和7.95%。此外，中山證券和中郵證券退出了前20強(qiáng)榜單，天風(fēng)證券和長城證券取而代之，截至一季度末二者分別達(dá)到859.78億元和770.24億元。

另外，再從主動占比來看，以可對比的14家券商資管（既有月均總規(guī)模也有主動管理月均規(guī)模）來看，主動占比最高的是廣發(fā)資管，達(dá)到65.10%。近期，廣發(fā)證券在接受機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研時就透露，截至 2017年1季度末，廣發(fā)資管通道業(yè)務(wù)存量規(guī)模在整個公司資管業(yè)務(wù)規(guī)模中的占比約為 30%，相對于行業(yè)內(nèi)該類業(yè)務(wù)的平均占比，公司該類業(yè)務(wù)占比相對較小，因而券商通道業(yè)務(wù)的收縮對廣發(fā)資管業(yè)務(wù)影響較小。

除了廣發(fā)資管外，華融證券的主動占比也達(dá)到了64.73%；此外，廣州證券、國泰君安資管、中信證券、德邦證券和中銀國際的主動占比均在30%以上。