每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃小聰    

每經(jīng)記者 黃小聰  每經(jīng)編輯 肖鴻月

減持新規(guī)第二個(gè)交易日，定增基金跌得依然找不著北了。有只今天上市的基金直接就奔跌停去了，先來(lái)看下這根大陰線(xiàn)吧！

有意思的是，這只基金5月25日剛剛披露了上市交易公告書(shū)，這會(huì)兒是不是覺(jué)得有點(diǎn)“生不逢時(shí)”呢？

除了剛剛上市的定增基金，據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，其實(shí)不管是存量產(chǎn)品還是正在發(fā)行的產(chǎn)品，基金公司都開(kāi)始在尋求對(duì)策，記者今天就獨(dú)家獲得了一份基金公司給券商的新規(guī)解讀，其中就透露了一些解決方案。

基金公司：競(jìng)價(jià)、大宗都用上

根據(jù)《上市公司股東及董監(jiān)高減持股份實(shí)施細(xì)則》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《細(xì)則》）規(guī)定，定增機(jī)構(gòu)投資者作為非公開(kāi)發(fā)行股份的股東，在股份鎖定期結(jié)束后的減持過(guò)程中可能受到相關(guān)約束，主要包括：（1）采取集中競(jìng)價(jià)交易方式減持，在任意連續(xù)90日內(nèi)，減持股份總數(shù)不超過(guò)公司股份總數(shù)的1%；（2）除遵守前款規(guī)定外，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易減持，自股份解除限售之日起12個(gè)月內(nèi)，減持?jǐn)?shù)量不超過(guò)持有的該次非公開(kāi)發(fā)行股份的50%。

顯然，對(duì)于現(xiàn)有產(chǎn)品封閉期18個(gè)月的定增公募基金和定增資產(chǎn)管理計(jì)劃，第（2）條規(guī)定可能使產(chǎn)品封閉期結(jié)束后產(chǎn)生流動(dòng)性問(wèn)題。

對(duì)此，有基金公司在給券商的新規(guī)解讀中表示，“目前我們正積極溝通針對(duì)存量產(chǎn)品的具體辦法。對(duì)于市場(chǎng)對(duì)存量產(chǎn)品到期流動(dòng)性的擔(dān)憂(yōu)，我們認(rèn)為在目前新規(guī)范圍內(nèi)，除集中競(jìng)價(jià)交易方式外，還有大宗交易方式來(lái)一定程度上實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性。”

同時(shí)，“我們將根據(jù)后續(xù)出臺(tái)的詳細(xì)指導(dǎo)意見(jiàn)，以投資者利益最大化為出發(fā)點(diǎn)，參考同業(yè)相關(guān)措施，妥善解決現(xiàn)有產(chǎn)品應(yīng)對(duì)《細(xì)則》的問(wèn)題。”

破發(fā)買(mǎi)入策略將更有效

除了已發(fā)、已參與定增個(gè)股的存量產(chǎn)品，對(duì)于在發(fā)的產(chǎn)品或是還沒(méi)來(lái)得及參與個(gè)股定增的基金，其實(shí)也是比較尷尬的事。

比如今天跌停的那只定增基金，從剛剛披露的公告書(shū)中可以發(fā)現(xiàn)，雖然其截至5月23日的股票倉(cāng)位為17.39%，不過(guò)還沒(méi)有參與個(gè)股定增的記錄。

而該基金的投資組合比例為：基金合同生效后18個(gè)月內(nèi)（含第18個(gè)月），股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為 0~100%；非公開(kāi)發(fā)行股票資產(chǎn)占非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的比例不低于80%。

也就是說(shuō)，如果按照上述第（2）條規(guī)定來(lái)看，不管接下來(lái)參與哪只個(gè)股定增，都面臨在18個(gè)月內(nèi)無(wú)法通過(guò)集中競(jìng)價(jià)實(shí)現(xiàn)完全退出的問(wèn)題，這類(lèi)基金如果不展期，那么只能是控制參與定增個(gè)股的投資比例，再考慮把大宗交易的方式也用上。

相比較而言，一些所謂的多策略基金就要顯得靈活一些了，雖然在這些基金中，也有包括了定增策略，但是當(dāng)新規(guī)出來(lái)后，有基金公司開(kāi)出的策略“良藥”則是這樣的：“對(duì)于正在發(fā)行的多策略公募，除了深化投行視角精選價(jià)值股的策略；同時(shí)積極發(fā)掘一二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)機(jī)會(huì)，把握事件驅(qū)動(dòng)和破發(fā)套利機(jī)遇。受益于減持新規(guī)，未來(lái)市場(chǎng)解禁沖擊成本會(huì)比較低，破發(fā)買(mǎi)入策略會(huì)更有效。”

此外，“在底倉(cāng)足夠的情況下，我們還將積極利用公募基金作為A類(lèi)投資者的優(yōu)勢(shì)參與網(wǎng)下新股申購(gòu)，增強(qiáng)整體收益水平。為了給產(chǎn)品提供充分的流動(dòng)性，多策略將主要參與定增相關(guān)二級(jí)市場(chǎng)投資，審慎參與一級(jí)半市場(chǎng)的定增報(bào)價(jià)。”