每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊建    

每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 謝欣

監(jiān)管層在上周發(fā)布減持新規(guī)，這也是針對(duì)前期大股東等清倉(cāng)式減持、斷崖式減持，有針對(duì)性地加強(qiáng)監(jiān)管。這一舉措在市場(chǎng)引發(fā)巨大的反響，一方面遏制了“大小非”的賺錢套路，同時(shí)也對(duì)另外一群人產(chǎn)生了極大影響，那就是大宗交易接盤公司。每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）調(diào)查發(fā)現(xiàn)，多家大宗交易接盤公司基本停業(yè)，不少公司無薪放假半年，也有公司要轉(zhuǎn)型，甚至還有公司面臨解散的壓力，而之前籌備發(fā)行的私募定增基金也出現(xiàn)緊急剎車的情況。

大宗交易接盤遭重創(chuàng)

此次減持新規(guī)主要從拓展監(jiān)管范圍和新增減持要求兩個(gè)方面嚴(yán)格了減持的規(guī)定，其中對(duì)減持方式的監(jiān)管由原來的集合競(jìng)價(jià)、協(xié)議轉(zhuǎn)讓拓展到了大宗交易、類協(xié)議轉(zhuǎn)讓，基本上封堵了上市公司重要股東集中清倉(cāng)式減持的所有渠道。不過，汕頭華炎投資告訴每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2），減持新規(guī)有利于市場(chǎng)長(zhǎng)期秩序，是市場(chǎng)機(jī)制的完善。不過并沒有標(biāo)本兼治，減持并不與企業(yè)業(yè)績(jī)掛鉤，因此短期看，利好有限。

值得注意的是，5月31日是減持新規(guī)落地后A股首個(gè)交易日，此前飽受巨量限售股解禁困擾的第一創(chuàng)業(yè)盤中漲停。當(dāng)日滬深交易所公開數(shù)據(jù)顯示，兩市大宗交易額大減，共有26只個(gè)股成交9451萬(wàn)股，為5月中旬來的新低，在減持新規(guī)出臺(tái)前的5月26日，大宗交易還成交了26720萬(wàn)股。實(shí)際上近期大宗交易已成為重要股東、高管規(guī)避相關(guān)減持規(guī)定的特殊渠道，而且多數(shù)交易完成后，接盤方即立刻清倉(cāng)拋售，對(duì)市場(chǎng)造成了不良影響。

上海千波資產(chǎn)束其全告訴每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2），減持新規(guī)大幅度減輕了流通股的擴(kuò)容速度，斬?cái)嗔硕ㄔ鍪袌?chǎng)和大額交易等制度性套利的漏洞。世誠(chéng)投資陳家琳告訴每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2），從更長(zhǎng)遠(yuǎn)看，隨著一二級(jí)市場(chǎng)之間的套利空間被進(jìn)一步壓縮，二級(jí)市場(chǎng)的投資將繼續(xù)回歸其本源。此外陳家琳還指出，結(jié)合上周五低于日常平均數(shù)的IPO新股核準(zhǔn)發(fā)行數(shù)量，將有效地提升短期的風(fēng)險(xiǎn)偏好?？紤]到A股市場(chǎng)特殊的二元結(jié)構(gòu)，風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升也將主要針對(duì)前期跌幅較大的中小市值個(gè)股。同時(shí)在未來6個(gè)月即將解禁的個(gè)股里面，那些由減持新規(guī)導(dǎo)致理論減持股數(shù)減少較多的個(gè)股也會(huì)成為短線資金追逐的熱點(diǎn)，而前期累積了相當(dāng)超額收益的價(jià)值龍頭股的股價(jià)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)將出現(xiàn)短暫的小幅收斂。

私募定增產(chǎn)品“急剎車”

值得注意的是，此前大股東、董監(jiān)高通過集中競(jìng)價(jià)3個(gè)月內(nèi)減持不能超過總股本的1%，現(xiàn)在增加了大宗交易3個(gè)月內(nèi)減持不得超過總股本2%的規(guī)定。更關(guān)鍵的是就大宗交易而言，3個(gè)月內(nèi)不得減持超過總股本的2%，大宗交易受讓方6個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，所以很難找到大宗接盤方，基本上顛覆了目前大宗交易轉(zhuǎn)讓的生態(tài)，讓大宗交易受讓方不敢輕易接盤。

在本周三就有上海一家專業(yè)從事大宗交易接盤公司的員工告訴每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2），“目前新規(guī)出臺(tái)之后，公司的大宗過橋減持做不了了，公司目前員工都放假2個(gè)月，甚至后期不排除放假半年，而且還沒有工資。所以說這個(gè)和實(shí)際上的公司解散沒有什么區(qū)別，而公司領(lǐng)導(dǎo)告訴旗下員工，公司準(zhǔn)備轉(zhuǎn)型，至于轉(zhuǎn)向何方，還沒有定論”。

而值得注意的是，上海任行投資旗下一位員工也告訴每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2），“目前公司的大宗交易過橋減持是做不了了，目前我們也在觀望，目前這種業(yè)務(wù)是停止了。我們的模式就是短期套利，接盤后短期就在二級(jí)市場(chǎng)上賣出套利，而目前新規(guī)要求大宗交易接盤半年之后才能減持。目前新規(guī)針對(duì)大股東、董監(jiān)高、定增、IPO首發(fā)解禁等都會(huì)受到影響，新規(guī)影響到不止我們大宗接盤，還影響到定增、創(chuàng)投等投資機(jī)構(gòu)”。

一位私募人士甚至在朋友圈表示，減持新規(guī)限制一年期的定增項(xiàng)目需要兩年以上的時(shí)間才能退出，而目前市場(chǎng)上大部分定增基金都是18個(gè)月期限居多，當(dāng)定增基金都到期了，持有人想要贖回的時(shí)候，因?yàn)樾乱?guī)所持有的股票不能完全賣出，那么基金到期后一旦遇上超過基金規(guī)模一半以上的凈贖回該怎么辦呢？考慮到減持受限問題，所以對(duì)之前籌劃的定增產(chǎn)品采取“緊急剎車”的措施。