貨幣當(dāng)局釋放引導(dǎo)信號(hào) 市場(chǎng)預(yù)期有變

人民幣匯率大幅走強(qiáng)升至近7個(gè)月高點(diǎn)

中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布，2017年6月1日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為1美元對(duì)人民幣6.8090元。人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)較上一交易日大幅上調(diào)543個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下了去年11月10日以來(lái)的最高值。截至1日日盤(pán)收盤(pán)，人民幣即期匯率大部分時(shí)間也均在中間價(jià)升值方向運(yùn)行。

業(yè)內(nèi)人士分析，此次人民幣大漲和最近央行在人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)模型中引入逆周期因子有關(guān)。日前，中國(guó)外匯交易中心表示，央行確實(shí)考慮在人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)價(jià)模型中引入逆周期因子，主要目的是適度對(duì)沖市場(chǎng)情緒的順周期波動(dòng)，緩解外匯市場(chǎng)可能存在的"羊群效應(yīng)"。中國(guó)外匯交易中心還進(jìn)一步表示，近期，全球外匯市場(chǎng)形勢(shì)和我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)了一些新的變化，美元整體走弱，同時(shí)我國(guó)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)總體向好，出口同比增速明顯加快，經(jīng)濟(jì)保持中高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。匯率根本上應(yīng)由經(jīng)濟(jì)基本面決定，但在美元指數(shù)出現(xiàn)較大幅度回落的情況下，人民幣對(duì)美元市場(chǎng)匯率多數(shù)時(shí)間都在按照"收盤(pán)價(jià)+一籃子"機(jī)制確定的中間價(jià)貶值方向運(yùn)行。分析顯示，當(dāng)前我國(guó)外匯市場(chǎng)可能仍存在一定的順周期性，容易受到非理性預(yù)期的慣性驅(qū)使，放大單邊市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)而導(dǎo)致市場(chǎng)供求出現(xiàn)一定程度的"失真"，增大市場(chǎng)匯率超調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

知名外匯專(zhuān)家韓會(huì)師在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，逆周期因子的引入本身并不會(huì)直接帶來(lái)人民幣即期匯率的升值，但官媒在解釋引入逆周期因子時(shí)暗示了"在美元指數(shù)回落情況下，人民幣沒(méi)能走強(qiáng)并不合理"的觀點(diǎn)，這向市場(chǎng)釋放出了較為清晰的信號(hào)。

在該信號(hào)引導(dǎo)下，市場(chǎng)對(duì)人民幣未來(lái)繼續(xù)大幅貶值的預(yù)期明顯降溫，部分空頭繼續(xù)做空人民幣的意愿下降，這有助于人民幣匯率走強(qiáng)。

國(guó)泰君安分析師覃漢表示，美元指數(shù)年初以來(lái)累計(jì)跌幅近5%，且有進(jìn)一步破位下行的跡象，而在岸人民幣對(duì)美元升值不到2%。從這個(gè)意義上說(shuō)，人民幣對(duì)美元匯率本身有一定的"補(bǔ)漲需求"。

韓會(huì)師表示，這次波動(dòng)為人民幣雙向波動(dòng)打開(kāi)了空間，一旦此輪升值能夠達(dá)到6.7至6.8區(qū)間，那么即使下半年美元反彈、人民幣順勢(shì)貶一下，調(diào)整的空間也會(huì)比較大。他預(yù)計(jì)，今年下半年，人民幣在6.75至6.95區(qū)間寬幅震蕩的概率較高。

經(jīng)濟(jì)參考報(bào) 記者 張莫 實(shí)習(xí)生 曲經(jīng)緯