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加強(qiáng)金融監(jiān)管如何影響利率？吳曉靈：或?qū)⑾葷q后降

人民網(wǎng) 2017-06-03 15:23:47

“在加強(qiáng)金融監(jiān)管的背景下，利率會(huì)出現(xiàn)上漲的過程，但真正按照市場(chǎng)規(guī)則運(yùn)行，利率還將回落。”在今日召開的“2017清華五道口全球金融論壇”上，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院理事長(zhǎng)兼院長(zhǎng)吳曉靈接受媒體采訪時(shí)如是說。

 
本屆論壇以“經(jīng)濟(jì)全球化與金融業(yè)規(guī)范發(fā)展”為主題，談及加強(qiáng)金融監(jiān)管對(duì)市場(chǎng)利率的影響，吳曉靈表示，在全球金融危機(jī)之后，各國(guó)的杠桿和債務(wù)普遍上升。以中國(guó)為例，2008年M2占GDP的比重是1.49%，到2016年末占比達(dá)到2.08%；貸款余額在2008年占GDP比重是0.95%，到2016年末占比1.43%。

 
“簡(jiǎn)單講，從1949年到2008年貸款發(fā)放約30萬億元，從2009年到2016年貸款發(fā)放增長(zhǎng)到106萬億元。7年增加了76萬億元，超過前些年投放量的2倍多。”她說。

 
吳曉靈認(rèn)為，在大量資金投放過程中，出現(xiàn)了借款難以償還的現(xiàn)象。資產(chǎn)管理市場(chǎng)上，層層增加杠桿、拉長(zhǎng)信用鏈、抬高融資成本，會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。通過市場(chǎng)整頓，中央銀行讓貨幣政策回歸中性，在此過程中一些過激的金融機(jī)構(gòu)，信用鏈過長(zhǎng)、產(chǎn)品套嵌過多的業(yè)務(wù)，會(huì)在貨幣政策趨于穩(wěn)健的過程中暴露業(yè)務(wù)上的問題。當(dāng)其資金出現(xiàn)缺口時(shí)，會(huì)不惜成本吸收資金，導(dǎo)致市場(chǎng)上資金借款成本上升。

 
在她看來，有兩種因素會(huì)影響利率下降。其一，效益不佳的企業(yè)在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下，難以滿足市場(chǎng)需求會(huì)被淘汰，導(dǎo)致利率下降。其二，由于貸款利率提高、放貸速度放緩，銀行高息攬儲(chǔ)、低息放貸侵蝕了自身利潤(rùn)，也將導(dǎo)致利率下降。

 
“在加強(qiáng)金融監(jiān)管背景下，會(huì)出現(xiàn)利率上漲的過程，但真正按照市場(chǎng)規(guī)則運(yùn)行，利率還將回落。”吳曉靈說。（記者李彤）
 
責(zé)編 王可然

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