每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙天宇    

每經(jīng)記者 趙天宇 每經(jīng)編輯 張海妮  

6月3日，華業(yè)資本（600240，SH）披露，曾于2015年收購的21.5億元資產(chǎn)中包含的4個(gè)醫(yī)療中心收益權(quán)，如今將被回購。4個(gè)醫(yī)療中心的收入曾一度占收購資產(chǎn)的47%，合作方涉及一家部隊(duì)醫(yī)院和一家武警醫(yī)院。華業(yè)資本在公告中解釋稱，“現(xiàn)與醫(yī)院合作經(jīng)營醫(yī)療中心的模式受到部隊(duì)政策調(diào)整的影響，公司獲得未來收益存在重大不確定性。”

而早在2016年2月就有政策要求軍隊(duì)和武警部隊(duì)全面停止有償服務(wù)工作，如今完成時(shí)限將至。

醫(yī)療中心曾帶來穩(wěn)定收益

華業(yè)資本在2015年6月完成收購捷爾醫(yī)療全部股權(quán)，作價(jià)21.5億元，增值率為239.52%。捷爾醫(yī)療旗下有4個(gè)醫(yī)療中心的收益權(quán)，分別是捷爾醫(yī)療與一家部隊(duì)醫(yī)院共同合作建立的健康管理中心、核磁共振中心、放射治療中心，以及捷爾醫(yī)療與一家武警醫(yī)院合作建立的健康體檢科的收益權(quán)。

由于與醫(yī)院合作經(jīng)營醫(yī)療中心的模式受到部隊(duì)政策調(diào)整的影響，獲得未來收益存在重大不確定性，華業(yè)資本6月3日披露，如今捷爾醫(yī)療的原股東（玖威醫(yī)療、李偉）及其實(shí)控人李仕林共同指定玖威醫(yī)療為回購主體，以約3.13億元回購4個(gè)醫(yī)療中心的剩余年限收益權(quán)。

捷爾醫(yī)療主營業(yè)務(wù)分為醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)和醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)，后者的模式之一就是以合作分成的方式投資醫(yī)療中心。一家部隊(duì)醫(yī)院與捷爾醫(yī)療的合作中，醫(yī)院為中心提供品牌等無形資產(chǎn)和房屋等建筑物使用，捷爾醫(yī)療則根據(jù)中心實(shí)際情況，提供相應(yīng)投資購買設(shè)備等資產(chǎn)。

收益方面，上述3個(gè)中心將總收入扣除雙方約定的支出成本所得利益按比例進(jìn)行分配，捷爾醫(yī)療每年可分得50%~60%。按照2014年1~11月的收入情況，上述3個(gè)中心為捷爾醫(yī)療帶來了8791.43萬元的分成。

加之捷爾醫(yī)療與一家武警醫(yī)院于2012年8月在醫(yī)院建立的“健康體檢科”，2014年1~11月，這4個(gè)中心合計(jì)為捷爾醫(yī)療帶來了9023.08萬元的收入。捷爾醫(yī)療在2014年1~11月的營業(yè)總收入約為1.9億元，上述分成合計(jì)占捷爾醫(yī)療同期收入的47%。

2015年半年報(bào)顯示，與部隊(duì)、武警醫(yī)院合作投資的4家醫(yī)療中心，作為醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)，已經(jīng)進(jìn)入成熟期，將為華業(yè)資本帶來穩(wěn)定收益。隨著時(shí)間推移，2016年年報(bào)則稱，由于部隊(duì)醫(yī)院政策調(diào)整原因，該業(yè)務(wù)無法繼續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行，報(bào)告期內(nèi)收入下降。

華業(yè)資本如今披露，2015年4月28日各方簽署了《業(yè)績承諾及補(bǔ)償協(xié)議》，其中的承諾業(yè)績不因本次回購而發(fā)生變化。事實(shí)上，4家醫(yī)療中心置入玖威醫(yī)療旗下后，上市公司旗下的捷爾醫(yī)療盈利板塊和當(dāng)初收購時(shí)相比已經(jīng)有所缺失，業(yè)績承諾期限至2020年，那么未來幾年業(yè)績將通過哪些方式保障？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電華業(yè)資本，但截至發(fā)稿未獲答復(fù)。

政策時(shí)限“督促”合作模式轉(zhuǎn)變

對于華業(yè)資本而言，收購捷爾醫(yī)療其實(shí)是推行多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的第一步。2015年5月華業(yè)資本的資產(chǎn)購買報(bào)告書顯示，交易完成前，公司主要從事的是房地產(chǎn)開發(fā)及礦業(yè)開發(fā)業(yè)務(wù)；交易完成后，公司將新增醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)。捷爾醫(yī)療的凈利潤情況也讓上市公司頗具信心，認(rèn)為有利于提升自身的盈利能力。

如今，4個(gè)醫(yī)療中心收益權(quán)的抽離，給捷爾醫(yī)療的營收期許蒙上了一些陰影。

事實(shí)上，由于軍隊(duì)和武警部隊(duì)對于有償服務(wù)活動(dòng)的政策調(diào)整，武警部隊(duì)的有償醫(yī)療合作項(xiàng)目叫停應(yīng)屬必然趨勢。據(jù)新華社消息，2016年2月，中央軍委下發(fā)《關(guān)于軍隊(duì)和武警部隊(duì)全面停止有償服務(wù)活動(dòng)的通知》（以下簡稱《通知》），對軍隊(duì)和武警部隊(duì)全面停止有償服務(wù)工作進(jìn)行總體部署?！锻ㄖ分赋?，中央軍委計(jì)劃用3年左右時(shí)間，分步驟停止軍隊(duì)和武警部隊(duì)一切有償服務(wù)活動(dòng)。

國防大學(xué)教授姜魯鳴近日在接受新華社記者專訪時(shí)透露，這一工作將遵循先易后難的原則。其中，第二步涉及包括醫(yī)療在內(nèi)的5個(gè)行業(yè)的項(xiàng)目。姜魯鳴表示，停止工作計(jì)劃在2018年6月底前完成。

據(jù)新華社2016年11月報(bào)道，武警部隊(duì)全面停止有償服務(wù)工作取得階段性成果，共停止項(xiàng)目1903個(gè)，其中醫(yī)療合作項(xiàng)目375個(gè)。

華業(yè)資本并不是唯一與武警部隊(duì)醫(yī)院合資醫(yī)療中心的上市公司。例如，一體醫(yī)療的業(yè)務(wù)包括投入設(shè)備以合作分成的方式與軍隊(duì)醫(yī)院、武警醫(yī)院和2家地方公立醫(yī)院開展醫(yī)療合作。2014年6月，北大醫(yī)藥（000788,SZ）欲發(fā)行股份購買一體醫(yī)療合計(jì)100%股權(quán)，作價(jià)14.02億元，但收購未果；到2015年9月，中珠醫(yī)療以同樣方式收購一體醫(yī)療，作價(jià)19億元，后者收購成功，2016年2月16日完成過戶。

隨著政策推進(jìn)，上市公司亦在尋求變通之道。2017年2月15日中珠醫(yī)療稱，隨著軍隊(duì)和武警部隊(duì)全面停止有償服務(wù)活動(dòng)的推進(jìn)，如果軍隊(duì)醫(yī)院轉(zhuǎn)為地方醫(yī)院，一體醫(yī)療將響應(yīng)政策，從原有軍隊(duì)醫(yī)院 “合作分成”模式轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;租賃”、“PPP”等符合相關(guān)政策、法規(guī)規(guī)定、符合衛(wèi)生部門要求的合作模式與相關(guān)方進(jìn)行合作。