6月2日晚，證監(jiān)會發(fā)布監(jiān)管問答，明確關(guān)于首發(fā)企業(yè)中創(chuàng)業(yè)投資基金股東的鎖定期安排：“發(fā)行人沒有或難以認(rèn)定實(shí)際控制人的，對于非發(fā)行人第一大股東,但位列合計(jì)持股51%以上股東范圍，且符合一定條件的創(chuàng)業(yè)投資基金股東，不再要求其承諾所持股份自上市之日起鎖定36個(gè)月，而是按照《公司法》第141條的有關(guān)規(guī)定鎖定一年”，體現(xiàn)了對創(chuàng)投基金股東區(qū)別于其他股東的管理方式。證監(jiān)會同時(shí)明確了適用該政策的創(chuàng)業(yè)投資基金的具體認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)：必須同時(shí)滿足在企業(yè)成立5年內(nèi)投資、“522”條件、截至企業(yè)IPO申報(bào)材料接收日已投資3年、已在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會備案為“創(chuàng)業(yè)投資基金”、基金管理人已在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會登記規(guī)范運(yùn)作并成為中國證券投資基金業(yè)協(xié)會會員等五個(gè)條件。

新規(guī)主要是為了落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的的若干意見》要求，是繼5月27日證監(jiān)會發(fā)布《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》（證監(jiān)會公告〔2017〕9號）后對創(chuàng)投基金政策指導(dǎo)的進(jìn)一步補(bǔ)充，意在引導(dǎo)和鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資基金樹立長期投資、價(jià)值投資理念，防止增加創(chuàng)業(yè)投資基金的退出成本，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。昨日，證監(jiān)會召開貫徹實(shí)施減持制度規(guī)則專題視頻培訓(xùn)會，再次強(qiáng)調(diào)，對減持制度的進(jìn)一步完善，根本目的在于促進(jìn)上市公司專注主業(yè)，引導(dǎo)長期、價(jià)值投資，更好地促進(jìn)資本形成，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

“大眾創(chuàng)業(yè) 萬眾創(chuàng)新”的發(fā)展戰(zhàn)略，不僅是一個(gè)色彩斑斕的中國夢，更是需要萬眾一心、各行各業(yè)參與的協(xié)奏曲。近年來，受益于創(chuàng)業(yè)大潮的動力驅(qū)動、政府的大力指引與扶持，我國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段，創(chuàng)業(yè)投資資本規(guī)模過去10年以年均近20%的速度增長，已發(fā)展成為規(guī)模僅次于美國的全球第二大市場。創(chuàng)業(yè)投資作為一種先進(jìn)的投融資方式，可以有效實(shí)現(xiàn)資本、技術(shù)、人才、管理等創(chuàng)新要素與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的結(jié)合，從而真正將國家創(chuàng)新驅(qū)動、“雙創(chuàng)”等戰(zhàn)略轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)發(fā)展動力。從這個(gè)意義上說，創(chuàng)業(yè)投資已不僅是金融投資的細(xì)分行業(yè)，而是事關(guān)整個(gè)改革創(chuàng)新發(fā)展的關(guān)鍵點(diǎn)。

從此次證監(jiān)會明確的新政來看，國家政策進(jìn)一步改善了創(chuàng)投基金的投資環(huán)境，不鼓勵(lì)以一、二級市場套利為主的投資。也應(yīng)該看到，此次鎖定期新規(guī)可能對未來創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，在鎖定期由3年縮短至1年的政策紅利下，不排除部分創(chuàng)投機(jī)構(gòu)以多支低于5%基金合計(jì)持有公司51%股權(quán)進(jìn)而達(dá)到提前減持的目的。隨著市場逐步成熟，堅(jiān)守長期投資、價(jià)值投資理念的機(jī)構(gòu)將最終勝出。

作為全球資產(chǎn)配置專家，宜信財(cái)富的投資理念與國家所倡導(dǎo)的政策和市場發(fā)展需求一脈相承。宜信CEO唐寧對于未來十年市場變化提出了五大研判，其中明確提出市場一大變化是從短期投機(jī)到長期投資。市場和高凈值客戶越來越看重價(jià)值投資，投資期在三年以上、五年以上，甚至十年以上。股權(quán)投資是跨周期的，只有剔除了各種短期因素的影響力，理解回報(bào)的根源在于標(biāo)的公司的高成長性與市場份額，才能真正在這個(gè)行業(yè)取勝。而宜信財(cái)富私募股權(quán)母基金也正是這種長期投資和價(jià)值投資理念的堅(jiān)定落實(shí)者和執(zhí)行者。

宜信財(cái)富私募股權(quán)母基金負(fù)責(zé)人廖俊霞指出，“私募股權(quán)投資的要義是從企業(yè)成長中獲利，投資代表未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的企業(yè)，通過優(yōu)秀企業(yè)的高速增長獲得中長期的復(fù)利回報(bào)。因此我們在深刻了解每個(gè)行業(yè)、每個(gè)產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)上，選擇那些長久浸淫在這些行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)管理人，我們把錢投給他們。回歸初心以踏踏實(shí)實(shí)做事業(yè)的態(tài)度，看待投資，與時(shí)間做朋友。”

因此，宜信財(cái)富私募股權(quán)母基金以投資基金為主，尋找有價(jià)值投資理念、能夠發(fā)掘優(yōu)秀企業(yè)、且提供增值服務(wù)的基金，在獲取財(cái)務(wù)回報(bào)的同時(shí)，也通過投資新技術(shù)、新模式，推動技術(shù)和社會發(fā)展；宜信財(cái)富私募股權(quán)母基金在國內(nèi)外已經(jīng)投資超過50家頂級GP，在股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)鏈條中有廣泛的布局和充足的資源儲備，對股權(quán)投資也有深刻的理解和豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn), 也在運(yùn)用宜信財(cái)富自己的生態(tài)圈和產(chǎn)業(yè)資源去幫助被投企業(yè)。

(投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎)

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