每經(jīng)記者 張虹蕾

每經(jīng)編輯 楊  軍  

“并購就像談戀愛，雙方要慢慢來，不要急于‘速成’，否則很可能成為80%不賺錢的企業(yè)。”6月6日，國家發(fā)改委國際合作中心院長宋澎在《2017中國企業(yè)跨境并購特別報告》發(fā)布現(xiàn)場表示。

《每日經(jīng)濟新聞》記者獲悉，2016年，中國企業(yè)海外投資并購?fù)顿Y交易金額為2158億美元，較2015年大幅增長了148%。不過，相較于2016年的火熱跨境并購，也有多位業(yè)內(nèi)人士在現(xiàn)場稱，由于相關(guān)政策變化，2017年一季度的跨境并購相對冷靜。

易界DealGlobe創(chuàng)始人兼CEO馮林認為，也有人擔(dān)憂企業(yè)跨境并購還能不能做，但從實際觀察看，更多人在耐心等待機會。艾格拉斯董事長王雙義稱，長期來看國家還是比較支持境外并購。

此外，王雙義還提醒稱，一家公司不應(yīng)該為了資本整合而整合，更多是融合資源，才有利于業(yè)務(wù)健康和上市公司的成長。

制造業(yè)、金融、能源最受歡迎

6月6日，胡潤研究院攜手易界DealGlobe首次發(fā)布《2017中國企業(yè)跨境并購特別報告》，報告公布了“2016易界胡潤中國跨境并購百強”名單。

《每日經(jīng)濟新聞》記者在現(xiàn)場注意到，2016年，中國企業(yè)已經(jīng)宣布且有資料可查的海外投資并購?fù)顿Y交易達到438筆，較2015年的363筆交易增長了21%；而累計宣布的交易金額為2158億美元，較2015年大幅增長了148%。

馮林在現(xiàn)場表示，2016年是中國企業(yè)海外投資并購交易跨越式增長的一年，隨著產(chǎn)業(yè)升級及“一帶一路”的倡議引導(dǎo)，預(yù)計海外并購，尤其是基于產(chǎn)業(yè)升級、順應(yīng)市場需求的跨境投資并購在未來幾年仍將呈活躍態(tài)勢。

報告顯示，中國企業(yè)去年海外投資并購交易金額大幅增長，制造業(yè)、金融服務(wù)和能源成為跨境并購交易最集中行業(yè)，美國成為最熱門的海外并購目的地，其次是中國香港，德國排名第三。海航成為去年最活躍的買家，在前100大筆交易中，海航占了4筆；其次是安邦、萬達和洛陽鉬業(yè)，分別有3筆；北京控股、渤海金控、國家電網(wǎng)、美的、三峽集團、銀億集團、中國化工和中投公司分別有2筆交易。

報告中還梳理了2017年以來宣布的中國企業(yè)海外并購案，發(fā)現(xiàn)其并購資金的安排主要分為三大方式。如：通過海外子公司的資金或利用其進行融資進行收購；以境外上市的公司實體進行投資并購；仍然通過海外并購交易慣常的審批和備案流程進行。

此外，從2016年的數(shù)據(jù)來看，民營企業(yè)成了中國企業(yè)海外并購的主要推動力量，其交易數(shù)量較上年增加了3倍，并在交易金額上超過了國有企業(yè)。而從2017年一季度的數(shù)據(jù)分析，83%的海外并購交易是由民營企業(yè)參與發(fā)起的。胡潤百富董事長兼首席調(diào)研員胡潤表示：“民營企業(yè)（并購）交易的占比在去年達到歷史最高，而國有企業(yè)（并購）交易的占比在去年達到歷史最低。”

對于2016年的火熱并購，北京通盛時富投資有限公司管理合伙人劉湛清表示，2015年可謂是中國跨境并購元年，目前呈現(xiàn)漸進式的增長，不過，中國企業(yè)“走出去”也要謹防“一窩蜂”現(xiàn)象，要形成較好的良性競爭。

高達投資董事長楊浩鋒在現(xiàn)場表示，中國企業(yè)“出海”也要避免一些誤區(qū)，不要以為僅用高價就能收購到好的資產(chǎn)，而是要結(jié)合當?shù)氐娘L(fēng)土人情進行并購。

一季度并購交易數(shù)量下滑

值得注意的是，相較于2016年跨境并購的漸進式增長，2017年一季度的交易數(shù)量有一定的下滑趨勢。

在馮林看來，進入到2017年，中國企業(yè)跨界并購的整體環(huán)境和監(jiān)管出現(xiàn)了變化，也有人擔(dān)憂企業(yè)跨境并購還能不能做，但從實際觀察看，在今年的前幾個月，雖然跨境并購交易數(shù)量出現(xiàn)了一些下滑，但是來自國內(nèi)企業(yè)的需求并沒有減少，更多人在耐心等待機會，因為中國企業(yè)“走出去”已經(jīng)勢不可擋。從長遠看，中國企業(yè)在全球資本舞臺上的投資并購才剛剛開始，而好戲還在后頭。大部分中國買家還是市場中的新手，在未來的交易競爭中也面臨諸多挑戰(zhàn)。

“最壞的時代也許也是最好的時代。”東方弘泰資本投資有限公司董事總經(jīng)理趙興華表示，2017年一季度的跨境并購趨冷，與宏觀環(huán)境、國家政策密切相關(guān)。不過，也要注意到目前一些政策也在放緩，監(jiān)管也并不是“一刀切”。政策方面的要求也驅(qū)使企業(yè)在跨境并購的過程中，更多看到價值投資和商業(yè)本質(zhì)，而不是注重短期利益。

而馮林針對中國買家應(yīng)對監(jiān)管層的政策也給出相關(guān)建議：比如對已經(jīng)將海外并購?fù)顿Y作為企業(yè)戰(zhàn)略重要一步的買家可以為長久的發(fā)展早做準備，例如公司尚未建立海外子公司，則可以考慮以合適的方式建立相關(guān)公司實體，并在資金籌劃方面做好多種準備，以便為長期戰(zhàn)略所服務(wù)。

艾格拉斯董事長王雙義稱，目前對于并購的政策無疑都是希望市場更加透明，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。但政策限制是一個短期行為，長期來看國家還是比較支持境外并購，對于未來的資本市場更有信心。