李延霞

近期，銀行間市場資金利率上行引發(fā)關注，特別是臨近半年末的關鍵時點，資金波動更容易引發(fā)關注。應如何客觀看待市場資金利率的上行？流動性過度緊張的局面會否出現(xiàn)？

中國銀行業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟學家巴曙松認為，從整個市場供求看，在貨幣政策引導下，資金市場總體平穩(wěn)，個別銀行資金成本上行顯示出金融去杠桿有序進展，不宜以局部市場判斷整體市場。

金融去杠桿帶來的流動性趨緊，客觀上導致了資金價格的上行，近段時間以來，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）全線上漲。

“今年以來，金融市場利率穩(wěn)步上升，在一定程度上是宏觀調(diào)控的正常結(jié)果?！敝袊缈圃航鹑谒y行研究室主任曾剛表示，“調(diào)控過程中，銀行的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)調(diào)整需要一定時間，短期內(nèi)利率波動難免增大。加之部分市場主體對季末流動性擾動過于擔憂，進一步抬高了跨季資金的風險溢價。各種因素疊加導致市場利率出現(xiàn)一定的過度調(diào)整，并非當下資金供求狀況的真實反映，不宜過分渲染?！?/p>

巴曙松表示，目前部分金融機構(gòu)流動性相對緊張主要體現(xiàn)在同業(yè)條線，而自營和理財資金成本較為穩(wěn)定。央行此前上調(diào)公開市場操作利率也主要是針對金融市場和同業(yè)鏈條，對一般存貸款利率的影響并不大。

個別銀行上調(diào)存款利率會不會導致“存款大戰(zhàn)”、“利率大戰(zhàn)”？

曾剛認為，目前銀行業(yè)整體流動性狀況良好，主要商業(yè)銀行負債資金來源穩(wěn)定，并未出現(xiàn)所謂的“存款大戰(zhàn)”。少數(shù)機構(gòu)或出于自身業(yè)務結(jié)構(gòu)或出于預期原因進行定價調(diào)整，不具有行業(yè)代表性和可持續(xù)性。預計進入三季度后，隨著銀行業(yè)資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)調(diào)整逐步到位，以及季末因素逐漸減退，市場利率大概率會有所回落，并穩(wěn)定在中性適度水平。

民生銀行研究院院長黃劍輝表示，上調(diào)存款利率的銀行更多是負債能力偏弱的中小機構(gòu)，主要上調(diào)的是中長期個人存款利率，或者市場化程度更高的大額存單利率，占存款規(guī)模較大的短中期存款沒有調(diào)整。存款規(guī)模占全部金融行業(yè)一半以上的17家主要商業(yè)銀行的存款利率自2015年以來沒有上調(diào)。

“對于存款利率的變化，更應該將這視為我國利率市場化進程中的正?，F(xiàn)象。隨著商業(yè)銀行利率定價自主性提升，精細化定價管理走向深化，將會有更頻繁變動、更具差異化的多維度存款利率報價。”黃劍輝說。

如何看待市場對資金面擔憂？交通銀行首席經(jīng)濟學家連平表示，6月市場流動性可能出現(xiàn)季節(jié)性偏緊，市場利率也可能階段性波動，但不會出現(xiàn)流動性異常緊張、市場利率飆升的情況。

“貨幣當局資金投放力度加大，有助于緩解流動性偏緊狀態(tài)。6月一般是財政存款投放月，財政存款季節(jié)性投放將成為季末流動性的重要補充?！边B平說。

從近期的一系列動作看，監(jiān)管部門在科學把握調(diào)控的力度和節(jié)奏，防止流動性沖擊。6月5日央行重啟28天逆回購，向市場投放300億元跨季資金。6月6日央行開展MLF操作4980億元，為銀行體系補充中長期資金，向市場釋放維護流動性基本穩(wěn)定的明確信號。銀監(jiān)會在針對金融去杠桿密集出臺政策的同時設定了4至6個月的過渡期，給予金融機構(gòu)一定的政策消化和業(yè)務調(diào)整期。

“目前去杠桿的節(jié)奏和力度充分考慮了市場承受能力，保障了金融體系流動性的基本穩(wěn)定，同時金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)性在加強，即使流動性呈現(xiàn)偏緊局面、銀行間資金價格短期攀升，出現(xiàn)流動性危機的可能性也極小。”中國人民大學重陽研究院客座研究員董希淼說。

（作者為新華社記者）