9日早盤白馬股再度發(fā)力，?？低?、上汽集團(tuán)、貴州茅臺(tái)等10余只個(gè)股再創(chuàng)歷史新高。貴州茅臺(tái)市值已達(dá)5886億。上證50指數(shù)大漲近1%創(chuàng)18個(gè)月新高，其成分股中國建筑、中國太保、新華保險(xiǎn)、中國交建、浦發(fā)銀行等漲逾2%。近期市場對于白馬股和大盤股的爭論日趨升溫，證券時(shí)報(bào)梳理了最新主流機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)。 萬和證券：非漂亮50已經(jīng)跌出了機(jī)會(huì) 萬和證券認(rèn)為，中國漂亮50上漲背后有著一定的邏輯，主要包括股市是經(jīng)濟(jì)下行下資金的重要避難所、新股發(fā)行加快、監(jiān)管加強(qiáng)刺激踐行價(jià)值投資、流動(dòng)性及確定性帶來的投資偏好、市場風(fēng)格轉(zhuǎn)變下的資金抱團(tuán)以及對一線二線核心城市房價(jià)暴漲的參照類比。 中國漂亮50是資金尋求避風(fēng)港所作出的理性選擇，隨著漂亮50的估值的上移，其投資價(jià)值在降低，但是從尋求資金避風(fēng)港的角度，其仍然具有配置價(jià)值，配置時(shí)注意分步建倉較好。 本次下跌跌出了建倉機(jī)會(huì)，對于那些不是漂亮50，沒有受到過多關(guān)注，但是在下跌過程中遭到錯(cuò)殺的股票，正是建倉的良機(jī)，在選股邏輯上，建議兼顧估值和成長，估值要較低并要有一定成長性股票，或是估值較高但是具有長期高速成長性，在選股時(shí)可以參考PEG指標(biāo)，當(dāng)然最考驗(yàn)投資者的就是判斷上市公司的業(yè)績增長G能否持續(xù)的問題。 國金證券：漂亮50將擴(kuò)散至漂亮150 國金證券李立峰團(tuán)隊(duì)則認(rèn)為，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，建議投資者耐心等待市場出清。機(jī)構(gòu)投資者傾向于“守舊掘新”，但抱團(tuán)“低估值大白馬”的主流配置風(fēng)格短期內(nèi)不會(huì)結(jié)束，或許將從“漂亮50”擴(kuò)散至“漂亮150”。另外建議關(guān)注業(yè)績較好的游戲，以及Tesla產(chǎn)業(yè)鏈等相關(guān)機(jī)會(huì)。 安信證券：漂亮50后續(xù)屬于趨勢投資 安信證券認(rèn)為，不應(yīng)該簡單將“中國版漂亮50”定義為機(jī)構(gòu)抱團(tuán)品種。實(shí)際上相關(guān)的主要品種，從公募持倉數(shù)據(jù)變動(dòng)中可以清楚地發(fā)現(xiàn)，這些品種并未出現(xiàn)近期機(jī)構(gòu)持倉集體提升的趨勢，甚至是更多出現(xiàn)下降跡象。“中國版漂亮50”現(xiàn)象，是A股市場在當(dāng)前環(huán)境下，投資偏好的一種轉(zhuǎn)變，從而進(jìn)行了一次對龍頭價(jià)值股的一次主動(dòng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)。而所謂因?yàn)楸仨氁钟泄善碧顐}位而被迫抱團(tuán)，包括何時(shí)選擇降倉等，都是基于公募機(jī)構(gòu)行為模式的判斷，未必適用。“中國版漂亮50”都是投資邏輯比較簡明的白馬品種，因此要看到其邏輯被證偽削弱，例如這些公司業(yè)績增速集體顯著低預(yù)期等，難度非常大，而所謂新的投資機(jī)會(huì)出現(xiàn)，有時(shí)是一種偽命題。投資機(jī)會(huì)與“中國版漂亮50”相關(guān)公司一樣，一直都有，只是看市場最終的選擇結(jié)果。不是新投資機(jī)會(huì)出現(xiàn)，使得“中國版漂亮50”倒下。而是當(dāng)外部投資者認(rèn)為“中國版漂亮50”吸引力下降不愿意再買入后，市場會(huì)擇機(jī)尋找新的投資機(jī)會(huì)。這次價(jià)值發(fā)現(xiàn)已經(jīng)完成，相當(dāng)多品種的后續(xù)過程屬于趨勢投資。傾向于投資者等待機(jī)會(huì)，挖掘其他估值與業(yè)績增速匹配的公司的投資價(jià)值而非繼續(xù)介入?yún)⑴c趨勢投資。同時(shí)也認(rèn)為短期內(nèi)看不到中國版“漂亮50”出現(xiàn)明顯下跌，即使市場總體企穩(wěn)向好。 廣發(fā)證券：A股龍頭抱團(tuán)終結(jié)的可能情形 目前市場最大的不確定性來源于經(jīng)濟(jì)改革和轉(zhuǎn)型方向的不清晰，“調(diào)結(jié)構(gòu)”和“保增長”是兩個(gè)相斥的改革目標(biāo)，但在過去一段時(shí)間，這兩個(gè)改革目標(biāo)長期并存，使得市場無法看清經(jīng)濟(jì)改革和轉(zhuǎn)型的方向。如果“十九大”期間能夠?qū)Ω母锓较蜻M(jìn)行定調(diào)，將顯著降低市場的不確定性。 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇證實(shí)或證偽。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的證實(shí)或證偽將有效向上（或向下）打破環(huán)境的不確定的，但當(dāng)前的宏觀和中觀出現(xiàn)數(shù)據(jù)背離，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的方向短期很難證實(shí)或證偽。 A股消費(fèi)龍頭的盈利能力從16年以來持續(xù)下滑（而“漂亮50”公司在1970年代初期ROE持續(xù)提升），這使得龍頭抱團(tuán)的支撐力受到一定程度的削弱，未來業(yè)績穩(wěn)定增長、并且盈利能力可以持續(xù)提升的板塊或?qū)οM(fèi)龍頭形成替代。潛在的替代板塊需要同時(shí)滿足兩個(gè)條件：（1）業(yè)績增速穩(wěn)定回升；（2）ROE（TTM）有望持續(xù)提升。零售、高速公路、環(huán)保等行業(yè)，一季報(bào)收入和利潤均明顯回升，同時(shí)行業(yè)的ROE也有進(jìn)一步提升的空間。對于潛在的替代板塊，建議關(guān)注中報(bào)業(yè)績有望見底反轉(zhuǎn)的航空、電力、新能源汽車，以及ROE有望持續(xù)回升的零售、高速公路、保險(xiǎn)、環(huán)保、OLED、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈等行業(yè)）。 交銀國際：大盤股將繼續(xù)跑贏恒指盤整后沖頂力度可能驚人 經(jīng)濟(jì)增長放緩時(shí)大盤股往往跑贏，一如當(dāng)下。正如70年代時(shí)對增長預(yù)期高度一致的市場共識(shí)推動(dòng)美國資金大舉買入“漂亮50”一樣，當(dāng)下中國資金紛紛涌入上證A50指數(shù)報(bào)團(tuán)取暖，躲避風(fēng)險(xiǎn)。在市場風(fēng)險(xiǎn)不斷升級(jí)的今天，這些大盤股不僅僅具有穩(wěn)定的盈利，較高的知名度和行業(yè)主導(dǎo)地位，而且也是需要穩(wěn)定市場操作時(shí)就手的工具。因此，持有這些大盤股其實(shí)讓資金的利益與更高級(jí)別的市場力量的利益綁定一致，然而高度一致的市場共識(shí)也容易滋生極端的市場邏輯。大盤股的相對回報(bào)正在趨向極致，暗示小盤股即將到來的技術(shù)反彈。然而，這種熊市反彈往往伴隨著不斷下降的高點(diǎn)，反而是交易員減少頭寸的機(jī)會(huì)。隨著美國和中國的增長在未來幾個(gè)月內(nèi)漸漸放緩，大盤股將繼續(xù)跑贏，大宗商品的熊市反彈波動(dòng)加劇，并繼續(xù)考驗(yàn)交易員的交易技巧。建倉的時(shí)候，公司市值的大小是決定回報(bào)的關(guān)鍵。收益率曲線將繼續(xù)平坦化，信用利差將進(jìn)一步擴(kuò)大。當(dāng)前香港高漲的情緒預(yù)示著恒指將不斷創(chuàng)出新高，而盤整后向頂峰最后沖刺的力度很可能是驚人的，足以讓那些空早了的倉位備受煎熬，直到高潮落幕，冬天降臨。 下半年，香港仍將續(xù)創(chuàng)新高，但最容易賺的錢已成往事。上證還是雞肋。經(jīng)濟(jì)增長放緩的大環(huán)境下，大盤股應(yīng)繼續(xù)跑贏，并支持股指走高，比如恒指和標(biāo)普500，同時(shí)在一定程度上也能為上證提供一些支撐。這些股指的成分股由大盤股主導(dǎo)，因此將從大盤股走強(qiáng)中受益。然而配置模型顯示，隨著恒指在近期的不斷上漲，它也在迅速失去配置價(jià)值。盡管恒指可能繼續(xù)創(chuàng)新高，但最容易賺的錢已成往事。 （來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)快訊中心） 文章內(nèi)容僅供參考,不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。