隨著各國央行資產(chǎn)負(fù)債表不斷擴(kuò)張，而美股、歐股等資產(chǎn)價格則屢創(chuàng)新高，投資大亨羅杰斯開始對危機(jī)發(fā)出警告。

羅杰斯近日向美國政經(jīng)媒體Business Insider表示，巨額的債務(wù)積累和資產(chǎn)估值的不合理，造成全球經(jīng)濟(jì)比2008年時更加脆弱，下一場金融危機(jī)將是“我生平見過的最大危機(jī)”。

他進(jìn)一步指出，引爆下一次危機(jī)的可能是養(yǎng)老基金的崩潰，或者是一些不可預(yù)見的事情，他表示：

危機(jī)總是從我們不注意的地方開始。2007年，冰島率先爆發(fā)危機(jī)，（這個國家很?。?，人們好奇“冰島是一個國家嗎？他們有金融市場嗎？”隨后愛爾蘭爆發(fā)危機(jī)，再然后貝爾斯登、雷曼兄弟破產(chǎn)。這是一個螺旋過程。 

下次危機(jī)可能起源于一個美國的退休金項目破產(chǎn)，實際它們很多已經(jīng)破產(chǎn)。可能在一些我們看不到的國家，也可能是戰(zhàn)爭或者各種各樣的事情。

央行正通過前所未有的資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張行為來慫恿上述現(xiàn)象。羅杰斯指出

如果危機(jī)真的來了該怎么辦？羅杰斯認(rèn)為，美聯(lián)儲利率接近于零，資產(chǎn)負(fù)債表暴漲至4.5萬億美元，危機(jī)到來時可能無力緩解影響。他表示：

當(dāng)事情開始變得非常糟糕時，人們會打電話呼喊：“你必須救我”。這就是西方文化特點，它會崩潰。官僚和政治家組成的美聯(lián)儲會表示：“我們最好做點什么”。他們會嘗試，但不會奏效。

歷史悠久的機(jī)構(gòu)同樣難抵御危機(jī)，有150多年歷史的雷曼兄弟也破產(chǎn)了。除了金融公司，下次危機(jī)還將看到、博物館、醫(yī)院，大學(xué)等更多機(jī)構(gòu)破產(chǎn)。

對危機(jī)發(fā)出警告的不僅是羅杰斯，還有經(jīng)濟(jì)學(xué)家提到美國人口老齡化對經(jīng)濟(jì)、金融市場的沖擊。加拿大財富管理公司Gluskin Sheff首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Rosenberg近日指出，在未來15年，每年將有150萬美國“嬰兒潮”（1946-1964年）時期出生的人口超過70歲。到2030年，美國超過70歲的人口將達(dá)5000萬。這將抑制經(jīng)濟(jì)增長。

美國智庫蘭德公司研究發(fā)現(xiàn)，退休以后，個人消費支出平均減少37.5%。而消費占美國經(jīng)濟(jì)總量的70％，老齡化將帶來通縮。Rosenberg還指出，短期內(nèi)，養(yǎng)老金巨大的資金缺口將影響美國經(jīng)濟(jì)。人口壽命不斷增長，養(yǎng)老金不足的老人仍需工作，這將擠占勞動力市場，影響年輕人就業(yè)。

至于老齡人口對金融市場的影響，Haver Analytics經(jīng)濟(jì)學(xué)家Gluskin Sheff表示，年齡到65歲的人投資風(fēng)格發(fā)生很大變化，他們開始削減股票資產(chǎn)，同時增持債券，這將帶來債市繁榮。

債市收益率創(chuàng)新低將造成什么影響？Rosenberg表示，大批資金會流入股市，瞄準(zhǔn)拿股息的股票。在這種形勢推動下，股票的估值高企。

（來源：華爾街見聞 張少華)