每經(jīng)編輯 張敬偉    

張敬偉

英國(guó)首相特蕾莎·梅導(dǎo)演的提前大選，變成了卡梅倫一樣的政治豪賭——而且結(jié)果也很糟。保守黨在650個(gè)議席中只贏得了318個(gè)，離超過(guò)半數(shù)的326席還少了8席，特蕾莎·梅繼續(xù)執(zhí)政面臨著“懸浮國(guó)會(huì)”的掣肘。

英國(guó)政府面臨不確定性，6月19日即將開(kāi)啟的脫歐談判是否能如期進(jìn)行也成了未知數(shù)。市場(chǎng)做出了敏感反應(yīng)，分析家們驚呼英國(guó)大選又孵化出新的“黑天鵝”。

分析家們有些夸張了。他們的論據(jù)源于英鎊對(duì)全球主要貨幣的走弱。大選結(jié)果出來(lái)后，英鎊對(duì)美元刷新一個(gè)半月低位至1.2688，日內(nèi)跌幅近2%；歐元對(duì)英鎊刷新近5個(gè)月高位至0.8830；英鎊對(duì)日元刷新一個(gè)半月低位至139.53。

客觀(guān)而言，匯市的敏感反應(yīng)是正常的。從英國(guó)脫歐公投到歐洲大選年主要大國(guó)的選情變化，當(dāng)然也包括美國(guó)總統(tǒng)特朗普每次發(fā)出驚人之語(yǔ)或陷入丑聞時(shí)，相關(guān)貨幣的匯率都會(huì)發(fā)生變化，并引發(fā)全球匯市的連鎖反應(yīng)。但這種變化屬于“激變”，短暫的市場(chǎng)調(diào)整后，不確定因素就被市場(chǎng)消化稀釋了。

再看全球股市。英國(guó)“懸浮國(guó)會(huì)”以及脫歐進(jìn)程的不確定性，固然給歐洲股市帶來(lái)了不安。但是歐洲市場(chǎng)更期望保守黨獲勝，即使特蕾莎·梅面臨“懸浮國(guó)會(huì)”，保守黨會(huì)延續(xù)和歐盟“一脫到底”的政策。特蕾莎·梅“不完全的勝利”，對(duì)英國(guó)和歐洲市場(chǎng)而言，反而帶來(lái)了利好。

正因?yàn)槿绱?，歐洲股市在周四結(jié)束四連跌實(shí)現(xiàn)收盤(pán)普漲，周五歐洲股市全線(xiàn)高開(kāi)，即便是英國(guó)的富時(shí)（FTSE)100指數(shù)也漲了0.27%。歐盟主要成員德國(guó)、法國(guó)、意大利股市也都大漲。值得一提的是，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)自從英國(guó)脫歐公投以來(lái)，已經(jīng)漲了18%，由此亦顯英國(guó)脫歐對(duì)英國(guó)及對(duì)歐盟并非災(zāi)難。

“黑天鵝”等說(shuō)法，與其說(shuō)是市場(chǎng)的折射，還不如說(shuō)是輿論場(chǎng)和一些分析家們制造的噱頭。

至于英鎊貶值，帶來(lái)的也不全是壞消息。對(duì)英國(guó)出口商，尤其是跨國(guó)企業(yè)而言，英鎊貶值有利于提振這些企業(yè)的出口，但是對(duì)于英國(guó)內(nèi)貿(mào)企業(yè)則有些不妙了。數(shù)據(jù)顯示，本次大選或?qū)е掠㈡^下跌2.5%，讓包括渣打銀行在內(nèi)的外向型公司股票上漲2.5~5。但是營(yíng)收主要來(lái)自國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的企業(yè)，如萊斯銀行集團(tuán)下跌1%，馬莎百貨則跌1.8%。

再看黃金市場(chǎng)，如果英國(guó)大選孵化出了“黑天鵝”，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒會(huì)選擇黃金，導(dǎo)致黃金價(jià)格上漲。但是英國(guó)大選后，金價(jià)在跌。雖然不明顯，此中釋放的市場(chǎng)信號(hào)是，市場(chǎng)對(duì)英國(guó)政局無(wú)感，也折射了英國(guó)“懸浮國(guó)會(huì)”只是首相的尷尬，而不是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

黃金下跌，更多的是源自于美國(guó)的市場(chǎng)表現(xiàn)。一方面，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)趨勢(shì)良好，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)令市場(chǎng)樂(lè)觀(guān)；另一方面，下周美聯(lián)儲(chǔ)的議息會(huì)議或作出加息決定，市場(chǎng)看好美元而非黃金，這也契合美元漲黃金跌的一貫邏輯。

更重要的是，上周，前聯(lián)邦調(diào)查局（FBI）局長(zhǎng)科米在參院作證，雖然他爆出了特朗普的“猛料”并稱(chēng)其為“騙子”，但這些不足以彈劾特朗普，美國(guó)政局呈現(xiàn)出穩(wěn)固確定態(tài)勢(shì)。因而，市場(chǎng)開(kāi)始關(guān)切特朗普的減稅政策和大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)。來(lái)自美國(guó)的多方利好消息，沖淡了英國(guó)“懸浮國(guó)會(huì)”帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

再看相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)英國(guó)和歐盟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)。5月11日，雖然歐盟警告英國(guó)脫歐帶來(lái)的不確定性，但還是第二次調(diào)升了英國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為1.8%。近日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）預(yù)測(cè)本年度歐元區(qū)的GDP增長(zhǎng)率在1.6%，而英國(guó)脫歐前相關(guān)預(yù)測(cè)的這一數(shù)字為1.7%，并認(rèn)為英國(guó)脫歐對(duì)歐盟的影響會(huì)持續(xù)到2018年。英國(guó)央行對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)則從2%下調(diào)至1.9%。新當(dāng)選的法國(guó)總統(tǒng)馬克龍認(rèn)為英國(guó)脫歐對(duì)歐盟經(jīng)濟(jì)具有溫和提振作用。

上述經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)看似矛盾，但亦有共同點(diǎn)。一是英國(guó)脫歐對(duì)英國(guó)和歐盟都帶來(lái)了不確定性，但風(fēng)險(xiǎn)可控；二是英國(guó)經(jīng)濟(jì)并未因?yàn)槊摎W一蹶不振，而是稍好于歐盟。

因此，本輪英國(guó)大選，只是政治層面發(fā)生了些許漣漪波動(dòng)，不會(huì)阻止英國(guó)脫歐的大局。特蕾莎·梅或會(huì)遭遇“懸浮國(guó)會(huì)”的政治掣肘，但是“歐盟準(zhǔn)備好了”的架勢(shì)加上她鐵定的脫歐決心，預(yù)示著這場(chǎng)“離婚游戲”必須進(jìn)行到底。關(guān)鍵是，從脫歐公投到“懸浮國(guó)會(huì)”，英國(guó)政局的波動(dòng)并未對(duì)英國(guó)、歐盟和全球市場(chǎng)帶來(lái)太大影響。

英國(guó)大選沒(méi)有飛出“黑天鵝”，全球市場(chǎng)波瀾不驚。

（作者為中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院客座研究員）