每經(jīng)編輯 記者 王海慜    

記者 王海慜

曾執(zhí)掌高盛的格斯·利維曾說(shuō)過(guò)：“我們很貪婪，不過(guò)是對(duì)長(zhǎng)期資本積累的追求，而非為了眼前利益?！边@也可以用來(lái)詮釋PE/VC作為耐心資本實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造的過(guò)程。

2008年諾亞財(cái)富率先于行業(yè)開展PE/VC業(yè)務(wù)，經(jīng)過(guò)9年多的創(chuàng)新發(fā)展，如今諾亞財(cái)富憑借獲取頭部資源的能力在國(guó)內(nèi)PE/VC投資界已獲得了先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

6月9日，上海，諾亞財(cái)富第七屆私募股權(quán)投資論壇舉辦。對(duì)目前市場(chǎng)熱議的減持新規(guī)對(duì)PE/VC行業(yè)的影響 ，有國(guó)內(nèi)知名創(chuàng)投人士在現(xiàn)場(chǎng)表示，這對(duì)注重長(zhǎng)期價(jià)值的優(yōu)秀GP肯定是好消息。

據(jù)記者在現(xiàn)場(chǎng)觀察，隨著今年來(lái)監(jiān)管的引導(dǎo)和規(guī)范，堅(jiān)持追求長(zhǎng)期價(jià)值，堅(jiān)持理性投資和見(jiàn)證專業(yè)，心懷對(duì)未來(lái)中國(guó)創(chuàng)新發(fā)展的期許，正成為PE/ VC業(yè)界主流機(jī)構(gòu)的共鳴。

投資PE/VC更應(yīng)注重長(zhǎng)期價(jià)值

10年前，看好中國(guó)發(fā)展PE/VC的人不多，不過(guò)后來(lái)中國(guó)PE/VC行業(yè)還是迎來(lái)了高速發(fā)展的黃金十年。據(jù)今年4月中旬，歌斐資產(chǎn)聯(lián)合投中信息聯(lián)合發(fā)布的《2016中國(guó)PE/VC行業(yè)白皮書》顯示，截至2016年12月底，國(guó)內(nèi)共有1351只PE/VC基金完成募集，募集規(guī)模達(dá)1746.95億美元，分別比2015年全年增長(zhǎng)12%和105%，創(chuàng)下歷史新高。這是繼2015年之后，國(guó)內(nèi)PE/VC基金再創(chuàng)歷史的一年。

有跡象顯示，這樣的勢(shì)頭在今年仍有望保持，歌斐資產(chǎn)創(chuàng)始合伙人、CEO殷哲在論壇現(xiàn)場(chǎng)接受記者采訪時(shí)表示，由于市場(chǎng)上投資PE/VC的資金較多，例如政府引導(dǎo)基金趨于成為L(zhǎng)P的一股強(qiáng)大力量，最近GP的募集情況都很順利。

“諾亞早在2008年就建議客戶配置PE/VC，因?yàn)樗梢源砦磥?lái)的發(fā)展方向。”諾亞財(cái)富創(chuàng)始人、董事局主席兼CEO汪靜波認(rèn)為，在當(dāng)下的中國(guó)，PE/VC有其重要的價(jià)值和使命，“PE/VC就是創(chuàng)新的推手，因?yàn)橛兴闹С植庞泻玫娜顺鰜?lái)創(chuàng)業(yè)?！?/p>

作為諾亞財(cái)富旗下的資產(chǎn)管理板塊，歌斐資產(chǎn)前瞻性地從母基金（FOF）起步，憑借在PE投資領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和對(duì)GP的篩選能力，時(shí)至今日，已經(jīng)成為中國(guó)領(lǐng)先的PE/VC母基金平臺(tái)之一。截至今年一季度，歌斐資產(chǎn)存量資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1296億元，同比增長(zhǎng)37%，其中，PE/VC投資基金管理規(guī)模為696億元，占總資管規(guī)模繼續(xù)提升至53.7%。

時(shí)間是好的投資的朋友，而PE/VC尤其如此。在Facebook身上獲得2萬(wàn)倍回報(bào)的美國(guó)著名PE/VC投資人Peter Thiel曾預(yù)見(jiàn)道，大多數(shù)硅谷的創(chuàng)業(yè)者和投資人都在關(guān)注所投企業(yè)一年內(nèi)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，然而現(xiàn)在很多技術(shù)類型公司75%的價(jià)值可能會(huì)來(lái)自于2026年之后。

追求長(zhǎng)期回報(bào)的理念也越發(fā)為國(guó)內(nèi)的投資人認(rèn)同。達(dá)晨創(chuàng)投執(zhí)行合伙人、總裁肖冰在現(xiàn)場(chǎng)指出，達(dá)晨現(xiàn)在做的都是面對(duì)未來(lái)5年以后的長(zhǎng)期布局，“中國(guó)市場(chǎng)的變化較多，我們能做的是改變自己。我們的秘訣是堅(jiān)持長(zhǎng)期價(jià)值投資的哲學(xué)，拒絕投機(jī)，拒絕短線，做自己最擅長(zhǎng)的事?！彼€向記者表示，“投資PE/VC，機(jī)會(huì)往往來(lái)自做少數(shù)派?；仡櫸覀儦v史上最賺錢的10個(gè)項(xiàng)目，最初的時(shí)候都是乏人問(wèn)津，融資發(fā)生困難的項(xiàng)目?！?/p>

“從解決現(xiàn)實(shí)問(wèn)題的角度出發(fā)，中國(guó)現(xiàn)在其實(shí)有很多的投資機(jī)會(huì)，中國(guó)可能是全球最好的創(chuàng)投市場(chǎng)?！毙け蛴浾咧赋?，“但我們一定只投自己看的懂的機(jī)會(huì)。投資方向也要接地氣，結(jié)合中國(guó)國(guó)情?！?/p>

作為諾亞的重要合作伙伴，達(dá)晨投資對(duì)財(cái)富管理行業(yè)這些年的發(fā)展有著切身感觸。肖冰接受記者采訪時(shí)表示，諾亞是有責(zé)任心和道德感的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，通過(guò)諾亞的把關(guān)至少可以讓投資者少走很多彎路。

公司相關(guān)投資負(fù)責(zé)人曾向記者表示，風(fēng)控是諾亞的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

汪靜波此次指出，公司會(huì)繼續(xù)嚴(yán)守風(fēng)控準(zhǔn)繩，“現(xiàn)在越來(lái)越意識(shí)到合規(guī)是我們的生命線，隨著合規(guī)成本越來(lái)越高，行業(yè)將往好的方向走?！?/p>

另?yè)?jù)介紹，為了更好地服務(wù)客戶，今年諾亞計(jì)劃在全球開設(shè)更多網(wǎng)點(diǎn)，在全球華人聚集較多的地區(qū)和國(guó)家提供理財(cái)師服務(wù)。

減持新規(guī)長(zhǎng)期利好PE/VC行業(yè)生態(tài)

最近證監(jiān)會(huì)新出臺(tái)的減持新規(guī)，將特殊股份（Pre-IPO、定增股份等）、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、可交換債換股（EB）等納入減持監(jiān)管。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，這意味著A股短期套利的機(jī)會(huì)將減少，尤其Pre-IPO項(xiàng)目將受到退出時(shí)間明顯拉長(zhǎng)的影響。

今年4月中旬，由歌斐資產(chǎn)聯(lián)合投中信息發(fā)布的《2016中國(guó)PE/VC行業(yè)白皮書》顯示，隨著2016年IPO擴(kuò)容逐漸提速，pre-IPO項(xiàng)目發(fā)展速度加快，截至2016年末，市場(chǎng)共有pre-IPO投資項(xiàng)目265個(gè)，投資規(guī)模達(dá)349億美元，分別比2015年全年增長(zhǎng)3.9%和31%，創(chuàng)下歷史新高。

在論壇現(xiàn)場(chǎng)，肖冰向記者表示，減持新規(guī)對(duì)PE/ VC基金的影響其實(shí)屬于中性，此前pre-IPO的基金密集發(fā)布，新規(guī)出臺(tái)后會(huì)讓市場(chǎng)更冷靜?！耙恍┱嬲玫墓旧鲜胁攀瞧瘘c(diǎn)，上市后的較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)股價(jià)往往還有較大的增長(zhǎng)空間，例如騰訊這樣的公司不賣是最好的；新規(guī)放緩了退出節(jié)奏可能為好公司釋出了更多的獲利空間；而對(duì)那些本身投機(jī)性較強(qiáng)的pre-IPO項(xiàng)目會(huì)有大的影響。”他表示，從今年一系列的監(jiān)管新規(guī)來(lái)看，都是針對(duì)套利、投機(jī)、高杠桿等行為，未來(lái)國(guó)內(nèi)賺快錢的機(jī)會(huì)會(huì)越來(lái)越少，只有長(zhǎng)期的價(jià)值投資才有機(jī)會(huì)。他也預(yù)計(jì)，在PE/VC退出時(shí)間延長(zhǎng)的客觀現(xiàn)實(shí)下，市場(chǎng)上將會(huì)有一些崇尚價(jià)值投資的二級(jí)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)出現(xiàn)，愿意為PE/VC手上的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目接盤。

也有知名創(chuàng)投人士在現(xiàn)場(chǎng)坦言，新規(guī)之下，還是要根據(jù)目標(biāo)企業(yè)長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力做出判斷；PE/VC退出時(shí)間拉長(zhǎng)，對(duì)優(yōu)秀的GP肯定是好消息。