每經(jīng)編輯 余豐慧    

余豐慧

據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，一項(xiàng)包括了央行、公共養(yǎng)老金和主權(quán)財(cái)富基金合計(jì)33.5萬億美元資產(chǎn)的750家機(jī)構(gòu)的研究顯示，這些公共投資者在2016年增加了377噸黃金儲(chǔ)備，總計(jì)達(dá)到3.1萬噸，為18年來的高位。這里面除了國際貨幣基金組織（IMF）、美國、英國、德國等大戶以外，一些新興市場國家央行增持勁頭不小。

中國央行也是增持黃金的先鋒。中國央行自2015年6月開始增加黃金儲(chǔ)備，在2016年10月增至5924萬盎司后，目前已經(jīng)連續(xù)7個(gè)月維持不變。

各國何以如此青睞黃金呢？筆者分析原因有三。

避險(xiǎn)需求是第一個(gè)原因。在全球市場不確定性增強(qiáng)的情況下，英國脫歐公投、特朗普不按常理出牌、地緣政治風(fēng)波四起、恐怖襲擊陰云籠罩、發(fā)達(dá)體大選等原因都使得黑天鵝不斷出現(xiàn)，這些都是黃金受重視的原因。

第二個(gè)原因是黃金價(jià)格上漲促使各國以及公共組織開始購買黃金。對(duì)于各國央行來說，這是把雙刃劍。各國央行買入黃金促使黃金價(jià)格上漲，黃金價(jià)格上漲又促使各國央行繼續(xù)購買黃金。2016年以來，黃金價(jià)格累計(jì)上漲近20%。即使是屢創(chuàng)新高的美股，這將近一年半來的漲幅也略輸黃金。

第三個(gè)原因就是對(duì)沖美元升值或與美元升值較勁。賣出美元、購進(jìn)黃金，本身就有平抑美元升值的作用。黃金或是各國調(diào)整外匯儲(chǔ)備組合，抑制美元上漲的利劍之一。過去一年間，美元對(duì)英鎊匯率上升了15%。很多新興市場的央行持有大量美元資產(chǎn)，他們買入黃金以對(duì)沖這種集中的貨幣敞口。

如果不出意料，各國央行以及公共組織將會(huì)繼續(xù)增持黃金。因?yàn)樯鲜鳇S金的各種“利好”因素大有加劇之勢。這決定了各種組織青睞黃金的目光不會(huì)輕易轉(zhuǎn)移。

2016年底，黃金奇跡般開始反彈并且走出一波令人驚喜的行情。而且最新持倉數(shù)據(jù)顯示，在6月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議召開之前，投機(jī)性黃金多頭和空頭均大幅下注。其中，黃金投機(jī)多頭增倉創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，凈多倉創(chuàng)下近7個(gè)月高位。

地緣政治風(fēng)險(xiǎn)是各國養(yǎng)老金、主權(quán)財(cái)富基金和央行在未來12個(gè)月最大的擔(dān)憂。同時(shí)，美股市場風(fēng)險(xiǎn)似乎顯露出來，6月9日華爾街科技股遭遇“黑色星期五”，納指大跌1.8%，創(chuàng)下英國脫歐公投以來的最差單日表現(xiàn)。投資者擔(dān)憂，科技巨頭估值過高，存在泡沫，紛紛止盈，將資金投資于其他股票，或者擔(dān)心“黑天鵝”突顯事件，資本開始流向黃金市場。黃金價(jià)格繼續(xù)走高在預(yù)料之中。

眼下對(duì)黃金的最大利空是本周四（6月15日）美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)議。如果美聯(lián)儲(chǔ)宣布年內(nèi)再次加息，那么黃金價(jià)格將出現(xiàn)走低。但這種走低或不能維持多久，風(fēng)險(xiǎn)被市場消化以后，黃金可能重拾上漲。

如果美聯(lián)儲(chǔ)宣布由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)特別是5月就業(yè)數(shù)據(jù)差強(qiáng)人意，暫不加息。那么黃金價(jià)格將會(huì)昂首挺胸走在上漲的光明大道上。

對(duì)于投資者來說，6月15日以前短暫從市場抽身、暫時(shí)休養(yǎng)生息是高明之舉。或暫時(shí)投資一些固定收益類理財(cái)產(chǎn)品也是一種不錯(cuò)的選擇。

對(duì)于激進(jìn)的投資者來說，應(yīng)該視下跌為買入良機(jī)。如黃金最終測試200日移動(dòng)均線1252美元/盎司支撐，也不要感到意外，這或許是買入的絕佳機(jī)會(huì)。