每經編輯 每經記者 彭斐 每經編輯 趙橋    

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6月12日，一場關于先鋒新材（300163，SZ）與旗下控股公司上海蓋世網絡技術有限公司（以下簡稱蓋世汽車）管理權的紛爭，再次將號稱萬億規(guī)模的汽車后市場推到了聚光燈下。而在此次事件背后，資本市場早已群雄逐鹿。

早在2015年收購蓋世汽車時，先鋒新材就明確表示，利用蓋世汽車的業(yè)務資源，對汽車零部件、后市場領域進行投資和拓展，進一步增強公司的核心競爭力，有利于拓寬公司業(yè)務范圍，提高公司盈利能力。

今年初，市場咨詢公司英敏特發(fā)布的《汽車售后市場——中國2016》報告顯示，中國汽車后市場規(guī)模2016年達到8800億元，2017年將突破1萬億元。

不過，萬億市場之中早已是碼頭林立。阿里汽車事業(yè)部總經理王立成之前表示，目前線下汽車后市場約有40萬家門店，實際上只需要2萬家店即可。

一位產業(yè)鏈人士向《每日經濟新聞》記者表示，在經歷初期混戰(zhàn)后，汽車后市場領域的兼并收購或將持續(xù)發(fā)生，這也符合汽車產業(yè)智能化、網絡化的趨勢。

資本搶食萬億級市場

僅從定義上來看，汽車后市場的范圍，自然源于汽車銷售以后。事實上，這個市場的規(guī)模直接取決于汽車保有量。

來自公安部交管局的最新數據顯示，截至2017年3月底，全國機動車保有量突破3億輛，其中汽車保有量超2億輛，全國有49個城市汽車保有量超過100萬輛。

在中國汽車工業(yè)協(xié)會人士看來，按照目前的速度，再過兩三年，中國的汽車保有量就會超過美國，而數量的增加，自然為汽車后市場提供了巨大空間。

阿里車碼頭的信息顯示，汽車保有量的強勁增長以及汽車平均車齡增長的雙重強勁推動，汽車后市場將在2015年以后迎來爆發(fā)式增長。

今年初，英敏特發(fā)布的《汽車售后市場——中國2016》報告顯示，中國汽車后市場規(guī)模2016年達到8800億元，2017年將突破1萬億元。

面對如此誘人的“肥肉”，自然少不了風投的身影?！睹咳战洕侣劇酚浾呤崂戆l(fā)現，在2014年，O2O汽車后市場領域相關的風投融資案例多達67起，是2013年的10倍。

據i黑馬網的統(tǒng)計，2015年汽車后市場成立的創(chuàng)業(yè)公司共有362家，發(fā)生投資事件342起。這意味著，在2015年該領域平均每天誕生一家公司。

值得注意的是，在汽車后市場領域活躍的投資機構中，除了一線投資機構外，騰訊、易車、阿里巴巴、百度、京東等大企業(yè)也成為重要的投資來源。去年9月23日，阿里旗下的車碼頭宣稱當時已經覆蓋13個城市、聯合了全國636家門店。而一個多月前，這樣的門店僅覆蓋5座城市，225家汽車養(yǎng)護門店，增速達183%。

一位業(yè)內人士向記者表示，投資機構秉承O2O模式下，而線上低成本與線下實體店的高利潤，成為各路資本加入的直接誘因。

不過，在一位券商策略人士看來，前期各路資本的角逐，把汽車后市場推向了一個制高點，但經歷初期的混戰(zhàn)，究竟誰能在盛筵中突破重圍仍是未知數。

資金壓力或加速行業(yè)洗牌

在汽車產業(yè)鏈條中，業(yè)內早已有這樣的共識：從歐美等成熟市場的格局來看，汽車后市場領域在整個產業(yè)鏈中利潤占比，通常能達到50%~60%。

多位業(yè)內人士向《每日經濟新聞》記者表示，目前我國只占到10%左右，正是這種巨大市場差距，導致汽車后市場被創(chuàng)業(yè)者和投資方廣泛看好。

然而與歐美汽車后市場被汽車4S店這樣的“正規(guī)軍”牢牢把控不同，國內卻是“散兵游勇”，大多以夫妻檔、路邊店等形式存在。

星河互聯汽車事業(yè)部投資經理鄭永軍的文章稱，國內4S店和獨立汽修店/廠占據了90%以上的市場份額，全國約有2.2萬家4S店，40余萬家汽修店/廠，擁有100家以上門店的汽修連鎖卻屈指可數。

王立成認為，汽車后市場整個產業(yè)鏈產能過剩。目前線下汽車后市場約有40萬家門店，若后市場行業(yè)效率可以提升到極致，那么只需要2萬家便可以滿足全國消費者對后市場需求。

在山東某汽車生產企業(yè)人士看來，面對如此巨大的市場，中國汽車后市場當前小散亂的狀態(tài)已不能與之適應，而“線上銷售、線下服務、自有重資產”的新模式正逐步清晰。

不過該人士同時表示，相比“散兵游勇”的小規(guī)模投資，連鎖經營雖是行業(yè)趨勢，但在開店擴張中，投資方卻也不得不承擔資金壓力。

以金固股份（002488，SZ）為例，該公司雖從2013年開始嘗試以互聯網方式涉足汽車后市場，但募投的汽車后市場相關項目卻成了公司主營的拖累。今年4月29日，金固股份發(fā)布的2017年一季報顯示，當期歸屬上市公司股東的凈利潤為虧損2832.4萬元，較去年同期虧損擴大45.89%。

“我們去年虧損的一個主要原因是，我們是從零啟動的，需要迅速建成一個體系?！苯鸸坦煞荻麻L孫鋒峰向媒體坦言。

值得注意的是，今年5月份，金固股份27億元的定增募集資金已經到位，這筆汽車后市場最大筆的融資，將全部用于上市公司汽車后市場平臺汽車超人的建設。

相比于大部分汽車后市場領域的投融資，金固股份算足夠幸運了。據《經濟參考報》報道，（2015年）幾乎平均每天誕生1家公司，發(fā)生1起融資事件，但這些企業(yè)絕大部分已退出市場。例如，估值曾分別高達6億美元和10億美元的博湃養(yǎng)車和車風網2016年先后宣布倒閉。

在上述券商人士看來，創(chuàng)業(yè)公司與上市公司之間將迎來并購整合潮，互聯網汽車領域的兼并收購將持續(xù)發(fā)生，這也符合汽車產業(yè)智能化、網絡化的發(fā)展趨勢。