每經(jīng)記者 肖樂(lè)

6月12日，中國(guó)平安公告了今年1至5月保費(fèi)收入情況，保費(fèi)收入保持高增長(zhǎng)。

2017年前五個(gè)月，中國(guó)平安壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)合同保費(fèi)收入合計(jì)2111.73億元，財(cái)險(xiǎn)原保費(fèi)收入合計(jì)864.41億元，分別較去年同期增長(zhǎng)38.52%和23.58%，總保費(fèi)收入合計(jì)較去年同期增長(zhǎng)33.82%。壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)中，個(gè)人新業(yè)務(wù)原保費(fèi)收入894.43億元，續(xù)期業(yè)務(wù)收入1132.19億元，分別較去年同期大幅增長(zhǎng)72.23%和39.81%。

在人口老齡化等因素的影響下，人們對(duì)于保險(xiǎn)保障的需求在增加，支撐壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)收入高增長(zhǎng)。與此同時(shí)，在行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管的環(huán)境下，回歸“保險(xiǎn)姓保”早已是大勢(shì)所趨，險(xiǎn)企也紛紛深化轉(zhuǎn)型發(fā)展長(zhǎng)期保障型產(chǎn)品。

東吳證券研報(bào)分析指出，保障型產(chǎn)品成為主流，平安等聚焦此類產(chǎn)品的傳統(tǒng)大型險(xiǎn)企將充分受益。目前市場(chǎng)上保障型產(chǎn)品的新單保費(fèi)增速顯著高于其他產(chǎn)品，在總新單保費(fèi)中占比亦快速提升。預(yù)計(jì)保障性需求驅(qū)動(dòng)的保障型產(chǎn)品爆發(fā)將推動(dòng)壽險(xiǎn)保費(fèi)持續(xù)高增長(zhǎng)。對(duì)于平安而言，以長(zhǎng)期健康險(xiǎn)為例，其業(yè)務(wù)規(guī)模近年來(lái)顯著增長(zhǎng)，2016年長(zhǎng)期健康險(xiǎn)規(guī)模保費(fèi)收入442.37 億元，同比增長(zhǎng)52.2%，未來(lái)將繼續(xù)受益保障型產(chǎn)品爆發(fā)大趨勢(shì)。

財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)方面，平安同樣保持著穩(wěn)健增長(zhǎng)，今年前五個(gè)月，平安財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)23.58%，其中車險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)12.1%。

值得注意的是，日前保監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于商業(yè)車險(xiǎn)費(fèi)率調(diào)整及管理等有關(guān)問(wèn)題的通知》，進(jìn)一步擴(kuò)大保險(xiǎn)公司自主定價(jià)權(quán)，下調(diào)商業(yè)車險(xiǎn)費(fèi)率浮動(dòng)系數(shù)下限。國(guó)泰君安研報(bào)分析指出，本輪改革進(jìn)一步擴(kuò)大保險(xiǎn)公司自主定價(jià)權(quán)，通過(guò)市場(chǎng)化手段進(jìn)一步降低商業(yè)車險(xiǎn)費(fèi)率水平。大型保險(xiǎn)公司擁有深厚的客戶基礎(chǔ)和較強(qiáng)的資源整合能力，在客戶需求分析、數(shù)據(jù)挖掘、業(yè)務(wù)品質(zhì)管理、精準(zhǔn)定價(jià)、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面擁有明顯優(yōu)勢(shì)。

保費(fèi)收入保持增長(zhǎng)的同時(shí)，平安股價(jià)表現(xiàn)持續(xù)向好，4月下旬至今，平安A股股價(jià)已經(jīng)累計(jì)上漲超過(guò)30%，遠(yuǎn)超同期大盤表現(xiàn)。

2017年以來(lái)，保險(xiǎn)行業(yè)表現(xiàn)好于其他非銀金融。保費(fèi)結(jié)構(gòu)與險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)的向好催生了今年以來(lái)保險(xiǎn)板塊亮眼的獨(dú)立行情，廣發(fā)證券研報(bào)指出，險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)由理財(cái)型業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)向保障型業(yè)務(wù)模式，盈利構(gòu)成中死費(fèi)差占比提升、利差占比降低，從而打開了估值水平提升的通道。當(dāng)前保險(xiǎn)板塊動(dòng)態(tài)P/EV（價(jià)格和內(nèi)含價(jià)值比）約1.09 倍，仍處于相對(duì)低位，且隨著保費(fèi)結(jié)構(gòu)與險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)優(yōu)化，估值水平向上空間將打開。