每經(jīng)記者袁東每經(jīng)編輯何建川 中國(guó)恒大（03333,HK）一個(gè)月時(shí)間暴漲一倍，長(zhǎng)城汽車（02333,HK）本周一大漲兩成多，近來一次次突如其來的大漲讓多頭喜笑顏開，相信相關(guān)空頭必然遭遇重大損失。 作為成熟市場(chǎng)的港股市場(chǎng)，充滿了五花八門的做空工具。除了內(nèi)地投資者熟悉的融券、股指期貨外，期權(quán)、窩輪、牛熊證等等足以讓人眼花繚亂。而利用上述工具進(jìn)行做空的投資者也并不少見。 物極必反，盛極必衰。此前空頭依賴做空?qǐng)?bào)告，在一些被做空的上市公司上攫取了豐厚的利潤(rùn)。而最近，一些個(gè)股逼空的行情，似乎好運(yùn)又要來到多頭這方了。 多只內(nèi)資股突破壓制 都說港股市場(chǎng)估值便宜，H股也比A股便宜不少，甚至此前也有萬達(dá)商業(yè)等知名公司申請(qǐng)從港交所退市。 不過，一些優(yōu)秀的內(nèi)資股卻逐漸突破大市的壓制，首當(dāng)其沖的就要算騰訊控股（00700,HK），不僅成為港股第一大市值公司，而且不斷創(chuàng)出新高。 隨后是近兩年的牛股吉利汽車（00175,HK），在去年吉利汽車大漲83%后，今年至今股價(jià)已經(jīng)翻倍。 而中國(guó)恒大（03333,HK）從5月18日開始也開始了快速的拉升，在14個(gè)交易日里，暴漲幾乎一倍。而長(zhǎng)城汽車（02333,HK）昨日也暴漲兩成多。 每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）注意到，在上述汽車股里，集聚了大量的內(nèi)資。截至6月12日，內(nèi)資通過港股通持有長(zhǎng)城汽車和吉利汽車分別占它們港股上市總股本的25.36%和10.6%。 多空對(duì)決凸顯在內(nèi)資股上 據(jù)每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）統(tǒng)計(jì)，內(nèi)資通過港股通買進(jìn)港股總股本占比超過10%的個(gè)股數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了41家，其中絕大多數(shù)都是內(nèi)地企業(yè)。顯然，內(nèi)資成為了上述股票的重要多頭之一。 而從公開資料可以看到，截至6月2日，沽空金額較多的個(gè)股幾乎都是內(nèi)資股，中國(guó)平安的沽空額達(dá)到了517億港元，成為港股第一。騰訊控股成為沽空金額第二多的個(gè)股，達(dá)到了288億港元。吉利汽車成為了港股市場(chǎng)沽空額第三大的個(gè)股，沽空金額達(dá)到了81億港元。香港交易所（00388,HK）的沽空金額也不少，達(dá)到了67.3億港元。長(zhǎng)城汽車H股的沽空金額為57.37億港元。 不過沽空比例還是要與個(gè)股自身的市值進(jìn)行比較，從市場(chǎng)慣例來看，一只股票上漲越多，沽空額也會(huì)相對(duì)上升。然而如果一只擁有大量沽空盤的個(gè)股持續(xù)上漲，那么這些空頭勢(shì)必遭遇巨大損失。 下一個(gè)“長(zhǎng)城汽車”會(huì)是誰？ 隨著內(nèi)資股飆漲的風(fēng)潮襲來，今日（6月13日）陸續(xù)又有一些新的個(gè)股開始發(fā)動(dòng)多頭攻勢(shì)。 首當(dāng)其沖的就是與中國(guó)恒大同業(yè)的融創(chuàng)中國(guó)（01918,HK），今日該公司大漲12.43%。而從資金情況看，融創(chuàng)中國(guó)的內(nèi)資比例達(dá)22.59%，同時(shí)沽空金額也達(dá)到了33.52億港元，顯然這又是一起逼空大戰(zhàn)。 另外，隨著此前吉利汽車、長(zhǎng)城汽車的大漲，今日汽車股也開始了集體大漲。和諧汽車、正通汽車、北京汽車、比亞迪股份分別上漲了10.03%、8.85%、6.54%和6.48%。 附：內(nèi)資重倉港股名單 研究觀點(diǎn)針鋒相對(duì)內(nèi)資試圖撬動(dòng)外資大行港股定價(jià)權(quán)壟斷？ 每經(jīng)記者袁東每經(jīng)編輯何建川 長(zhǎng)期以來，以高盛、摩根大通、德意志銀行、瑞信等為主的海外大行在港股市場(chǎng)根深蒂固，長(zhǎng)期從事新股發(fā)行、企業(yè)并購、個(gè)股研究等等金融業(yè)務(wù)。加之上述海外大行擁有眾多機(jī)構(gòu)客戶，因此這些海外大行對(duì)港股個(gè)股的態(tài)度對(duì)價(jià)格起著很大的影響。 然而隨著內(nèi)地券商以各種形式進(jìn)軍港股市場(chǎng)，加之港股通的逐步深入，內(nèi)資在港股市場(chǎng)的地位也逐步提高。近期，一些內(nèi)資券商對(duì)個(gè)股的觀點(diǎn)明顯與海外大行的觀點(diǎn)對(duì)立，而個(gè)股股價(jià)似乎也向內(nèi)資券商的目標(biāo)價(jià)靠近。那么，市場(chǎng)出現(xiàn)了這樣的聲音——內(nèi)資正在與外資搶奪港股的定價(jià)權(quán)。 研究觀點(diǎn)針尖對(duì)麥芒 本周一長(zhǎng)城汽車H股的股價(jià)暴漲一時(shí)成為了市場(chǎng)的焦點(diǎn)，一方面是因?yàn)楣蓛r(jià)漲得多，另一方面長(zhǎng)城汽車H股上有大量的沽空盤，最后就是長(zhǎng)城汽車H股的股價(jià)明確偏離了此前海外大行的目標(biāo)價(jià)，而接近了內(nèi)資券商的目標(biāo)價(jià)。 每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）便發(fā)現(xiàn)，在長(zhǎng)城汽車H股的研究報(bào)告上出現(xiàn)了明顯的分歧。 在過去一年的時(shí)間里，以國(guó)元證券（香港）為首的內(nèi)資券商看多長(zhǎng)城汽車H股，其中，國(guó)元證券（香港）對(duì)其評(píng)級(jí)為強(qiáng)烈推薦，興業(yè)證券、海通證券等都是增持評(píng)級(jí)。而德意志銀行則是看空長(zhǎng)城汽車A股，只是對(duì)H股給予持有評(píng)級(jí)，高華證券更是給出了長(zhǎng)城汽車H股賣出評(píng)級(jí)。 另外類似的分歧，在吉利汽車上也經(jīng)常出現(xiàn)，例如在過去一年里，國(guó)元證券（香港）給予了吉利汽車強(qiáng)力推薦的評(píng)級(jí)，而摩根士丹利給出的則是減持評(píng)級(jí)。 從目前來看，對(duì)于上述兩只汽車股來講，其股價(jià)更符合內(nèi)地券商的判斷。 大起大落的美圖公司股價(jià) 對(duì)于港股定價(jià)權(quán)的討論，事實(shí)上早在今年初就已經(jīng)提出了。 今年初，伴隨美圖公司進(jìn)入港股通標(biāo)的，其股價(jià)開始快速拉升，甚至市場(chǎng)上有“小騰訊”之稱，然而對(duì)立的聲音也不少，諸如：變現(xiàn)能力單一，上市時(shí)仍虧損等等。 伴隨著美圖公司股價(jià)的飆升，內(nèi)地資金奪取港股定價(jià)權(quán)的聲音也甚囂塵上。從券商的觀點(diǎn)看，仍舊是兩極分化。東興證券給予美圖公司強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)，美銀美林則給出中性評(píng)級(jí)，瑞信證券更是給予“跑輸大市”評(píng)級(jí)。 東興證券表示，美圖公司的活躍用戶基礎(chǔ)強(qiáng)大，通過多條變現(xiàn)途徑的推動(dòng)，公司的主營(yíng)業(yè)收入將迎來高速增長(zhǎng)，2018年有望扭虧轉(zhuǎn)盈。首次給予公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。 瑞信證券指出，美圖公司自上市以來股價(jià)急升，主要受產(chǎn)品革新及南下資金推動(dòng)，雖然2016年下半年業(yè)績(jī)堅(jiān)實(shí)，但估值己高，6月中禁售期將至，對(duì)股價(jià)會(huì)是主要威脅。 從美圖公司的股價(jià)來看，雖然股價(jià)一度上漲至23.05港元，然后目前股價(jià)僅9.25港元，幾乎可以說股價(jià)從哪里起步又回到了哪里。 獲取定價(jià)權(quán)任重而道遠(yuǎn) 滬深港通開通以來，已經(jīng)有4532億元的資金流入了港股市場(chǎng)，雖然看似資金量足夠大，但是截至今年3月底，港股市場(chǎng)的總市值為23.83萬億元人民幣，內(nèi)資所占整個(gè)港股市場(chǎng)市值比例僅為1.9%。 不過需要注意的是，雖然整體上看內(nèi)資的比例還不夠高，但是在一些個(gè)股上，還是占據(jù)了很大的比重。 而對(duì)于內(nèi)資奪取港股定價(jià)權(quán)，興業(yè)證券全球首席分析師張憶東就曾對(duì)每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）表示過：“港股定價(jià)權(quán)的爭(zhēng)奪戰(zhàn)是一個(gè)漫長(zhǎng)過程，不會(huì)一蹴而就。但一定不是港股的A股化，而是融合。香港是一個(gè)開放市場(chǎng)，是機(jī)構(gòu)主導(dǎo)、盈利驅(qū)動(dòng)、價(jià)值投資?！?另外他還指出，由于外資研究的不夠深入和偏見，一些過度低估且內(nèi)資更熟悉的公司，內(nèi)資券商就能夠挖掘出它的盈利能力和價(jià)值的重估。此外他還特別指出，獲得定價(jià)權(quán)不是有錢了就亂來，但是從資本實(shí)力看，目前仍是外資占主導(dǎo)。