每經(jīng)編輯 莫開偉    

莫開偉

據(jù)《證券日報》報道，今年以來，已有30家企業(yè)IPO被否，原因眾多，有持續(xù)經(jīng)營問題、有商業(yè)賄賂問題，還有觸目驚心的銀行和企業(yè)聯(lián)手造假。連日來證監(jiān)會重拳出擊，律所、審計所、保薦券商等中介機構(gòu)頻接罰單，且罰單數(shù)額巨大。如登云股份IPO虛假陳述，廣東君信律所及兩名簽字律師合計被證監(jiān)會罰沒款400萬元，新時代證券及保薦代表被罰款逾3400萬元。

從證監(jiān)會披露的這些案件看，企業(yè)造假欺詐上市，銀行、客戶及審計事務(wù)所、會計事務(wù)所及相關(guān)律師等參與造假，且其行為已到肆無忌憚、膽大妄為甚至是利令智昏的程度，確實令人震撼。更讓人擔憂的是通過造假已上市的公司到底占A股市場多大比重，這是民眾心中始終揮之不去的噩夢。

顯然，證監(jiān)會在清理整頓資本市場種種亂象、加大監(jiān)管力度懲治力度的同時，將嚴厲監(jiān)管之拳砸向與上市企業(yè)相關(guān)的中介機構(gòu)及其他人員，方向是對的。這符合保護廣大投資者利益的需求，值得全國民眾為其大大點贊。

首先，上市公司造假上市，通過系列數(shù)據(jù)虛假陳述蒙蔽證監(jiān)會發(fā)審人員，僅靠上市企業(yè)造假是無法做到的，也是不可想象的，非得有中介機構(gòu)、客戶及相關(guān)銀行的配合才行。因而，把監(jiān)管之劍僅指向企業(yè)造假是遠遠不夠的，必須嚴懲其“幫兇”才合情、合理和合法。

其次，上市公司通過虛假陳述達到包裝上市圈錢之目的，相關(guān)中介機構(gòu)“沆瀣一氣”構(gòu)筑利益同盟由來已久，也可以說是如今資本市場的一種潛規(guī)則，不出重拳打擊中介機構(gòu)、客戶和銀行，企業(yè)造假上市隱患就無法根除。

再次，企業(yè)造假上市是資本市場亂象產(chǎn)生的源頭，不凈化市場環(huán)境，上市公司良莠不齊的現(xiàn)象就無法根除，講故事、編神話忽悠式上市，欺騙廣大投資者和圈錢的“罪惡游戲”就會生生不息。

更要明白的是，中介機構(gòu)、客戶和銀行之所以明目張膽地為企業(yè)造假上市背書，恐怕一個最大的根源在于，他們之間存在某種共同利益。中介機構(gòu)通過幫助企業(yè)造假可多增加收入，客戶幫助企業(yè)造假可獲得更多商業(yè)機會，銀行幫助企業(yè)造假上市可增加企業(yè)成千上萬倍的融資金額，給銀行貸款回收創(chuàng)造了有利條件。

當然，這一切還只是擺在臺面上的東西，這些中介機構(gòu)參與企業(yè)造假可能還會存在相關(guān)部門及人員的某種暗地利益勾結(jié)，這更會激發(fā)他們參與造假的積極性，甚至為了某種利益不惜鋌而走險和觸犯法律。

當前中介機構(gòu)參與企業(yè)造假上市盛行還有一個重要的原因，就是違法成本太低。比如根據(jù)現(xiàn)行的《證券法》，對虛假陳述企業(yè)的頂格處罰為罰款60萬元，而其他參與造假的各方，大多并沒有受到懲處。

一個企業(yè)如果只要造假上市，其圈錢都以億元計，這點罰款無異于撓癢癢，不足以震懾造假企業(yè)。而且對幫助企業(yè)造假上市的中介機構(gòu)及有關(guān)人員等不同的責任主體缺乏明確制度規(guī)定，對是否追究商業(yè)客戶、銀行機構(gòu)、PE機構(gòu)等外部幫助教唆者的責任至今尚無定論，致使一些中介機構(gòu)為企業(yè)造假上市無所畏懼，監(jiān)管層也防不勝防。

對此，筆者認為砸向中介機構(gòu)、客戶及銀行等參與企業(yè)造假上市的重拳應(yīng)更準更狠，方能從根本上震懾和杜絕企業(yè)造假上市行為。

從目前看，應(yīng)從源頭上下手，加緊修訂相關(guān)法律，用重典去頑疾。

一是加緊《證券法》的修訂，將虛假陳述企業(yè)及參與企業(yè)造假上市的相關(guān)機構(gòu)和個人全部列為嚴厲懲治對象，確定具體追責標準或量刑依據(jù)，以此加大企業(yè)造假上市法治威懾力，徹底改良A股市場的土壤。

二是扭轉(zhuǎn)現(xiàn)行《證券法》對造假上市處罰過低的現(xiàn)狀，彌補造假企業(yè)處罰制度性缺陷。加大處罰力度，提高企業(yè)造假成本，讓造假企業(yè)及參與造假者傾家蕩產(chǎn)。建議對企業(yè)造假上市處罰上不封頂，下不保底，可考慮按照欺詐融資金額的幾倍進行處罰。

三是加快資本市場民事賠償立法，提高賠償標準，將懲罰性賠償列為修改《證券法》的一個重要內(nèi)容。用提高受害股民的損失標準來催促資本市場參與各方慎獨自律，心存敬畏。

（作者為中國地方金融研究院研究員）