每經(jīng)編輯 何建川

申萬：外資偏好有穩(wěn)定增長(zhǎng)特征的個(gè)股

MSCI將在北京時(shí)間6月21日公布中國(guó)A股是否納入其新興市場(chǎng)指數(shù)。據(jù)了解，從2013年開始，MSCI首次宣布啟動(dòng)A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的審議及征詢工作，但在此后3年間，A股連續(xù)3次未能如愿納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。

據(jù)國(guó)金證券介紹，與去年相比，MSCI今年提出了基于互聯(lián)互通機(jī)制的縮小版新方案，在此方案中，潛在納入MSCI的成分股數(shù)從448支縮減為169支，該方案的最大亮點(diǎn)是用滬深股通替代了QFII作為外資進(jìn)出A股市場(chǎng)的通道，打破了資本贖回的限制，這顯著增加了資本進(jìn)出的流動(dòng)性。此外，目前A股停牌率處于歷史低位，預(yù)計(jì)今年MSCI新興市場(chǎng)將A股納入的成功概率相比去年會(huì)有較大提升。

據(jù)國(guó)金證券測(cè)算，若A股被納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，上述新方案帶來的增量資金理論值為117億美金，約為人民幣近800億元。對(duì)于短期而言，積極的象征意義遠(yuǎn)大于實(shí)際增量資金面的影響。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，此次A股納入MSCI的潛在標(biāo)的集中在“消費(fèi)、金融”等行業(yè)，按板塊來看，金融板塊和消費(fèi)板塊是占比較大的兩個(gè)板塊，分別占比為20.59%和18.85%。

今日晚間，申萬指出，最近股價(jià)創(chuàng)出歷史新高的32家公司中有近20家集中在大消費(fèi)領(lǐng)域。根據(jù)最新一個(gè)季度的數(shù)據(jù)顯示，QFII持股占比前幾位的行業(yè)為銀行、食品飲料、家電、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥汽車，其中銀行持股比例達(dá)37%、食品飲料持股比例達(dá)17%、家電持股比例達(dá)12%，總體看，QFII持股金融和消費(fèi)品板塊的占比超過了70%；不過目前QFII持有消費(fèi)股的比例也處于歷史較高的水平。申萬認(rèn)為，外資較為偏好有穩(wěn)定增長(zhǎng)特征的個(gè)股。另?yè)?jù)了解，雖然目前QFII基金持倉(cāng)消費(fèi)股比例較高，但由于QFII基金有倉(cāng)位要求，所以一些基金在當(dāng)前沒有更好選擇的情況下，會(huì)對(duì)消費(fèi)股進(jìn)行滾動(dòng)操作。

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