今晨，美聯(lián)儲宣布加息25個基點，并公布了縮表計劃，高盛預(yù)計今年9月將開始縮表，12月再次加息。美聯(lián)儲加息，會影響人民幣匯率嗎？中國央行有何反應(yīng)？A股的走勢又將如何？每經(jīng)小編綜合各大券商等機構(gòu)分析，一一解讀。 

【首席分析師解讀】

方正證券首席宏觀策略分析師任澤平：央行跟進可能性下降

以1970年代全球經(jīng)濟格局為背景的ICE美元指數(shù)對全球經(jīng)濟的影響被放大了，這反映了全球金融基礎(chǔ)設(shè)施落后于經(jīng)濟格局的演變。

中國央行再度跟進的可能性和必要性下降。一是國內(nèi)廣譜利率已經(jīng)提前抬升，提前量充足，沒有必要再跟隨，同時為保匯率而加息的必要性下降。

對于大類資產(chǎn)的判斷：短期歐元走強、美元走弱，下半年或出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，人民幣匯率穩(wěn)定偏強，但貶值風(fēng)險未根本上消除；警惕美國資產(chǎn)價格回調(diào)；A股從流動性驅(qū)動到業(yè)績驅(qū)動(漂亮50 VS 要命3000)；大宗需求回落，價格承壓；債市開始具備配置價值，未來等待貨幣政策和監(jiān)管政策先后轉(zhuǎn)向。

中銀國際證券首席宏觀分析師朱啟兵：國內(nèi)利率或跟隨上行

從此次聲明看，盡管美聯(lián)儲繼續(xù)強調(diào)漸進加息，但縮表節(jié)奏顯示，美聯(lián)儲貨幣政策正?；乃俣容^市場預(yù)期更快。美國經(jīng)濟維持復(fù)蘇態(tài)勢，給了保有充分獨立性的美聯(lián)儲行動空間。除非美國經(jīng)濟增長有大的變化，否則不可低估美聯(lián)儲的行動決心。

從中國央行的態(tài)度看，在呵護流動性平穩(wěn)的同時，國內(nèi)金融去杠桿的態(tài)度不變。我們維持此前的判斷，對人民幣匯率不悲觀，但國內(nèi)政策利率將跟隨上行?？紤]到國內(nèi)資金面的現(xiàn)狀和央行近期維穩(wěn)的操作，預(yù)計央行再次上調(diào)公開市場逆回購利率將在7月。

前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理楊德龍：加息對股市影響有限

美聯(lián)儲加息對A股的影響不大，A股還是延續(xù)結(jié)構(gòu)化行情，大、中、小盤先后依次見底回升，業(yè)績?yōu)橥醯倪x股思路短期內(nèi)依然不變。一些二線藍籌股和優(yōu)質(zhì)成長股可能接過上漲接力棒。在全球股開啟牛市模式背景下，A股市場不會在底部太久。

聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀研究員李奇霖：人民幣匯率有維持穩(wěn)定的基礎(chǔ)

加息靴子落地后，人民幣匯率走勢如何，無疑是市場最關(guān)系的話題之一。尤其是5月26日中國外匯管理中心稱考慮將逆周期因子引入人民幣中間價報價模型中后，人民幣離岸與在岸匯率至6月14日收盤時分別大漲了0.9%和1.1%，美聯(lián)儲加息后人民幣匯率是否有回調(diào)的壓力。

人民幣兌美元匯率，受中美經(jīng)濟相對表現(xiàn)、美元指數(shù)和資本流動等因素共同決定。通過對相關(guān)因素的梳理，我們認為人民幣匯率有維持穩(wěn)定的基礎(chǔ)。

華安證券首席宏觀分析師徐陽：9月開始縮表可能性增加

在6月的會議聲明中，美聯(lián)儲預(yù)計今年起開始縮表，起初每月縮減60億美元國債、40億美元MBS；暫時還會把所持證券的到期回籠資金用于再投資，直至利率正常化開始一段時間之后；縮表規(guī)模每季度增加一次，直到達到每月縮減300億美元國債、200億美元MBS為止。多名美聯(lián)儲官員曾公開表示，預(yù)計美聯(lián)儲縮表后，資產(chǎn)負債表規(guī)模將縮減至2萬億-2.5萬億美元。耶倫估計，美聯(lián)儲可能會相對迅速地實施縮表計劃，縮表可能會在利率正?；Y(jié)束之前進行，但尚未決定何時開始縮表。她希望提前就資產(chǎn)負債表政策發(fā)出警告，以便市場應(yīng)對。目標(biāo)是沒有人會對資產(chǎn)負債表政策感到震驚。然而，我們預(yù)期，美聯(lián)儲在9月開始縮表的可能性增加。

德國商業(yè)銀行亞洲高級經(jīng)濟學(xué)家周浩：美10年國債收益率難超2.6%

如果美國持續(xù)加息，美國國債收益率將會如何演變？從以上的分析來看，我們首先需要關(guān)注通脹的走勢，如果通脹保持目前的頹勢，那么我們將很快看到一些央行需要重新考慮貨幣政策，這也包括美聯(lián)儲。同時，美聯(lián)儲的可能縮表完全無法與全球資產(chǎn)管理行業(yè)的快速膨脹抗衡，因此我們不用過度擔(dān)心美聯(lián)儲的縮表壓力。第三，美國的加息仍會異常緩慢，即使未來仍有四次加息，因此參照過去數(shù)年的走勢，美國10年國債收益率在明年的均值也難以超過2.6%。

華創(chuàng)證券首席策略分析師王君：明確縮表細節(jié)縮表之路開啟

美聯(lián)儲聲明指出仍然會維持對于聯(lián)儲所持有債券的在投資原則，但是會逐步縮減持有。表明作為加息的一種替代和補充緊縮方案，縮表之路正式開啟。本次議息會議的重點在于美聯(lián)儲發(fā)布了綱領(lǐng)性文件《貨幣政策常態(tài)化的原則與計劃》的補充附件，提供了關(guān)于縮減4.5萬億資產(chǎn)負債表的相關(guān)細節(jié)：國債起初的縮減上限為每月60億，啟動后12個月每3個月增加60億，直到300億/月上限；MBS起初的縮減上限為每月40億，啟動后12個月每3個月增加40億，直到200億/月上限；即國債和MBS之和起初100億/月，開始的一年內(nèi)每3個月增加100億，上限為500億/月。

【機構(gòu)預(yù)測】

惠譽：美聯(lián)儲朝著利率正常化靠攏的速度超乎預(yù)期

美國利率的正?；俣葘⒈冉鹑谑袌鏊A(yù)料的要快，加息和美聯(lián)儲表態(tài)強化了這一點看法。美國聯(lián)邦基金利率可能會在2020年之前正?；?.5%的水平，“加息和耶倫隨后的表態(tài)支持這一看法”。近期美國通脹數(shù)據(jù)發(fā)布之后，美聯(lián)儲對自身利率正?；M程越來越滿意，對取決于數(shù)據(jù)的依賴程度也有所降低。加息表明，美聯(lián)儲準(zhǔn)備好了看淡第一季度消費和GDP疲軟。

高盛：縮表路線圖來了 美聯(lián)儲更有可能9月開始行動

美聯(lián)儲最新的會議聲明和經(jīng)濟預(yù)期讓高盛看到，聯(lián)儲收縮資產(chǎn)負債表的大戲更有可能今年9月開場，會在年底采取今年第三次加息行動。具體而言，高盛認為，美聯(lián)儲FOMC聲明對經(jīng)濟增長的描述稍顯更好，承認通脹下降、就業(yè)溫和增長，值得注意的是：聲明依然指出核心通脹僅僅“某種程度上”低于2%，這種措辭透露的立場比高盛此前預(yù)期的更偏鷹派。聲明仍將經(jīng)濟前景的風(fēng)險描述為“大體均衡”。在闡述縮表計劃時，聲明不再像5月聲明那樣提到前提條件——“直到聯(lián)邦基金利率完全處于正常化的正軌”，而是明確指出購買規(guī)模具體減少的金額。在更新的經(jīng)濟預(yù)期中，美聯(lián)儲下調(diào)了今年的核心PCE通脹預(yù)期增速，明年的維持不變；上調(diào)了今年的GDP預(yù)期增速，下調(diào)了失業(yè)率預(yù)期；聯(lián)邦利率預(yù)期相對穩(wěn)定，但2019年的預(yù)期中值下降。

瑞銀分析師卡彭特：按期縮表有難度

每經(jīng)國際15日訊，據(jù)華爾街日報消息，瑞銀分析師卡Seth Carpenter，Samuel Coffin 和 Robert Sockin認為盡管預(yù)期今年9月還會有一次加息，12月份會再次縮減資產(chǎn)負債表，但按期縮表會有一定難度。首先，美聯(lián)儲的聲明就相當(dāng)于承認了軟通脹的存在，但他們卻好像視而不見一樣。目前的軟通脹很可能會延緩貨幣政策常態(tài)化的步伐。其次，從申明中的傾向性可以看出，很有可能等不到12月份，而在9月份就會再次縮減其資產(chǎn)負債表。但就目前而言，我們?nèi)匀槐３?2月份縮表的預(yù)期。

中信證券：美聯(lián)儲加息對央行貨政和人民幣匯率的約束下降

中信證券明明研究團隊認為，在當(dāng)前中美利差仍然處于歷史高位的情況下，美聯(lián)儲加息對央行貨政和人民幣匯率的約束下降。根據(jù)美國目前經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)以及美聯(lián)儲預(yù)期，可以說2017年再加息一次的可能性較低，此次加息更多是為未來積累政策空間。根據(jù)美聯(lián)儲公布的縮表計劃以及“預(yù)期引導(dǎo)”的調(diào)控手段，縮表引起市場巨震的概率較小。（證券時報）

興證宏觀：聯(lián)儲偏鷹派 年內(nèi)可能還會有第三次加息

對于6月14日美聯(lián)儲會議決定加息25基點，興證宏觀點評認為：1）聯(lián)儲聲明略偏鷹，今年可能還會有第三次加息；2）年內(nèi)或?qū)㈤_始縮表，而且節(jié)奏有點快；3）縮表或提前反應(yīng)，市場初期反應(yīng)可能較大，但中期沖擊或有限；4）耶倫發(fā)言鷹派，背后是持續(xù)穩(wěn)健的勞動力市場表現(xiàn)。

申萬宏源：美聯(lián)儲年內(nèi)還有1次加息 下次大概率在12月

基于美聯(lián)儲的鷹派操作，可以判斷美元指數(shù)現(xiàn)在在全年低點，三四季度或有上沖。我們認為年內(nèi)還有1次加息，下次大概率在12月，主要節(jié)奏取決于一是通脹近期改善的情況，二是經(jīng)濟活動能否維持平穩(wěn)復(fù)蘇。