每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁東    

每經(jīng)記者 袁東 每經(jīng)編輯 謝欣

有一家公司上市后眾星拱月股價(jià)一路飆漲，市值一度逼近千億港元。但在股價(jià)大漲之后又出現(xiàn)快速回落，三個(gè)月不到市值對(duì)比最高峰時(shí)蒸發(fā)掉600多億港元，股價(jià)回到了發(fā)行價(jià)。這家公司就是內(nèi)地手機(jī)用戶熟知的美圖公司（01357，HK）。其港股市場(chǎng)上股價(jià)的走勢(shì)讓投資者迷惑——美圖公司往后到底會(huì)怎么走？

解禁日回到發(fā)行價(jià)

2016年12月15日，內(nèi)地消費(fèi)者及投資者都相當(dāng)熟悉的美圖公司登陸港股市場(chǎng)，發(fā)行價(jià)為8.5港元。但是其股價(jià)上市首日就盤中破發(fā)，甚至在當(dāng)年12月23日盤中曾下探至7.46港元。隨后美圖公司股價(jià)也就勉強(qiáng)維持在9港元上下。

但是，2017年3月6日，有23家港股公司調(diào)入到深港通下的港股通標(biāo)的，其中就包括了美圖公司。這一消息瞬間引爆了美圖公司股價(jià)。3月7日，美圖公司就大漲13.03%，這是公司上市以來的最大日漲幅，而隨后美圖公司連續(xù)拉出9根陽線，并在3月20日盤中漲至了23.05港元，這時(shí)美圖公司的市值達(dá)到了979億港元，差點(diǎn)進(jìn)入“千億市值俱樂部”。

不過，就在3月20日后，美圖公司似乎失去了上漲的動(dòng)力，此后股價(jià)一路下滑，并在5月17日跌回了10港元以下。

每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）注意到，6月15日是美圖公司的解禁日。根據(jù)美圖公司的上市資料，其兩大基石投資者京基（京基實(shí)業(yè)控股有限公司）及PIEL（Ports International Enterprises Limited）持有美圖公司的股份將解禁，上述兩機(jī)構(gòu)分別持有美圖公司1.03億股和3429萬股。

6月15日，美圖公司成交放出巨量，成交額高達(dá)17.48億港元，而股價(jià)也下跌6.59%，收于8.5港元，正好是其半年前的發(fā)行價(jià)。此時(shí)距公司最高股價(jià)時(shí)的市值蒸發(fā)高達(dá)600多億港元。

質(zhì)疑聲音不絕于耳

雖然美圖公司在消費(fèi)者及投資人士當(dāng)中有相當(dāng)高的知名度，但是上市以來公司還是受到了市場(chǎng)的諸多質(zhì)疑。

首當(dāng)其沖的就是公司的財(cái)務(wù)情況，根據(jù)美圖公司的上市資料，公司2013年至2016年上半年，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)均為虧損。

另外一個(gè)就是公司的收入來源還比較單一。根據(jù)美圖公司2016年年報(bào)，公司在2016年收入15.79億元人民幣，但是互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)只占其6.63%，更大的收入還是來自硬件。

還有一個(gè)就是，雖然此前美圖公司大股東及基石投資者不能減持其股份，但是美圖公司創(chuàng)始人及控股股東蔡文勝的兒子Cai Rongjia卻在美圖公司上市半年內(nèi)大量減持。雖然Cai Rongjia不是控股股東也不是其一致行動(dòng)人，但是仍有市場(chǎng)人士認(rèn)為Cai Rongjia的減持雖不違規(guī)，卻值得商榷。

最后，就是海外大行對(duì)公司看空。瑞信在今年1月份首次覆蓋美圖公司給予中性評(píng)價(jià)，并在4月份對(duì)美圖公司的評(píng)級(jí)從中性降至跑輸大市。當(dāng)時(shí)瑞信就稱，美圖自上市以來股價(jià)急升，主要受產(chǎn)品革新及南下資金推動(dòng)，雖然2016年下半年業(yè)績(jī)堅(jiān)實(shí)，但估值己高，6月中禁售期將解除，對(duì)股價(jià)會(huì)是主要威脅。

內(nèi)地券商看好美圖

雖然瑞信不看好美圖公司，但是內(nèi)資券商卻對(duì)其極為看好。

東興證券在上月首次覆蓋美圖公司后就給出了強(qiáng)烈推薦的評(píng)價(jià)，并表示，美圖公司是互聯(lián)網(wǎng)顏值產(chǎn)業(yè)的開拓者和領(lǐng)軍企業(yè)，美圖公司活躍用戶基礎(chǔ)強(qiáng)大，通過多條變現(xiàn)途徑的推動(dòng)，公司的主營(yíng)收入將迎來高速增長(zhǎng)。

另外，對(duì)于美圖公司的破發(fā)，在港股市場(chǎng)這并不少見，就連“股王”騰訊控股（00700，HK）也曾在上市后有過破發(fā)的經(jīng)歷。

而從易觀千帆數(shù)據(jù)提供的數(shù)據(jù)可以看到，美圖公司旗下的美圖秀秀和美顏相機(jī)的5月活躍用戶分別達(dá)到6052.88萬和5621.39萬，并名列行業(yè)月活躍用戶數(shù)的前兩名。

不過從整個(gè)行業(yè)的活躍用戶數(shù)來看，在進(jìn)入2017年后就沒有明顯的增加，在5月該數(shù)據(jù)為2.02億用戶。

另外，該行業(yè)排名前五位的一家公司的產(chǎn)品總監(jiān)向每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）表示：“目前行業(yè)內(nèi)以傳統(tǒng)美顏和修圖為主的軟件在走下坡路，而以新的動(dòng)態(tài)美圖及視頻美圖的軟件在向上走。”