每經(jīng)編輯 何建川

來源：道達號（微信號：daoda1997）

今天早晨，美聯(lián)儲加息的消息，無疑是全球資本市場最關注的事情。而受此消息影響，全球主要股指今日大多出現(xiàn)調(diào)整。不過，相比之下，A股市場各類股指全線上行，成為全球表現(xiàn)最強的股市。最終，滬指上漲1.82點，以3132.49點報收，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲1.43%。

為何A股市場能夠上漲，短期大盤的調(diào)整是否就此結束？而接下來的行情，究竟將回到白馬股主導的格局之中，還是創(chuàng)業(yè)板小股票成為主角？

北京時間今天凌晨2點，美聯(lián)儲宣布將基準利率上調(diào)25個基點，調(diào)至1.0%~1.25%。此次為2017年的第二次加息，美聯(lián)儲預計今年仍可能再次調(diào)整。如果從2015年12月算起，美聯(lián)儲還在去年12月，今年3月進行過加息。加上今天凌晨，已經(jīng)累計四次加息。這么大一只靴子落地，大家自然更加關心，美聯(lián)儲加息之后，全球主要股市會如何反應。

首先來看影響最直接的美國股市。美聯(lián)儲加息之后，美國股市幾乎根本沒受到任何影響，跟什么事都沒發(fā)生一樣。最終，道瓊斯指數(shù)繼續(xù)上漲，再次創(chuàng)出歷史收盤新高。而納斯達克指數(shù)和標準普爾指數(shù)相對弱一些，但跌幅也都很小。

其實，美聯(lián)儲此次加息，市場預期本身就比較明朗，而且普遍預計今年還會再加一次息。所以，相比之下，投資者更關心的是美聯(lián)儲接下來將何時以及如何縮減其資產(chǎn)負債表規(guī)模，也就是通常所說的“縮表”。美聯(lián)儲此前曾宣布，計劃在今年削減其4.2萬億美元的公債和抵押支持證券，這些資產(chǎn)組合多數(shù)是在金融危機后，為了協(xié)助保持低利率并提振經(jīng)濟而購買的。

美聯(lián)儲加息之后，今天全球主要股市似乎比美國更加緊張。比如，亞洲方面，日本、韓國、以及中國香港股市，今天都出現(xiàn)了調(diào)整。尤其是中國香港股市，受到的拖累最為明顯，今天恒生指數(shù)下跌310.56點，跌幅達1.2%。

此外，下午開盤的歐洲股市，幾大主要股指今天都明顯下跌。截至發(fā)稿時，德國DAX指數(shù)、法國CAC40指數(shù)和英國富時100指數(shù)，跌幅都超過0.6%，而歐洲地區(qū)其他股市全線下跌。海外市場集體下跌，主要原因是擔心美聯(lián)儲加息之后，國際資金回流美國，同時也擔心各地央行跟隨美聯(lián)儲進行加息。

相比之下，今天A股確實成為全球表現(xiàn)最強的市場。今天上午，滬指雖然延續(xù)弱勢調(diào)整，一度下跌了10多個點，但隨后做空動能逐漸衰竭，接下來基本上圍繞昨日收盤點位附近做窄幅震蕩。最終，滬指小漲1.82點，以3132.49點報收。當然，由于觀望氛圍較為濃厚，滬市成交量依然只有1711億元。上證指數(shù)漲幅較小，主要原因，還是大盤藍籌股仍然在調(diào)整，壓制了指數(shù)的上行。今天，上證50指數(shù)繼續(xù)下跌0.62%，這也是連續(xù)第三個交易日下跌。

從白馬股走勢來看，出現(xiàn)了一些分化。比如，家電股中的美的集團、格力電器等出現(xiàn)了止跌跡象。另外，由于貴州茅臺下跌2.13%，帶領整個白酒股板塊大跌。洋河股份、山西汾酒、五糧液等個股都有不小跌幅。白馬股中，貴州茅臺可以說是最強的，隨著其他白馬股紛紛下跌，茅臺今天的下跌，是否意味著白馬股調(diào)整進入尾聲？

白馬股今天的表現(xiàn)，繼續(xù)偏弱。不過，中小盤股的表現(xiàn)今天明顯偏強，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲1.43%。對于創(chuàng)業(yè)板個股的強勁反彈，我個人人為，這可能主要還是以超跌反彈為主。而且從成交量看，創(chuàng)業(yè)板市場今天也有一些放量的跡象。

為什么A股今天的表現(xiàn)會是全球最強？我個人認為，A股相對其他股市來說，雖然已經(jīng)有了滬港通、深港通，但依然是一個資金相對封閉的市場，所以受到美聯(lián)儲加息的影響可能會小一些，更主要的還是對心理層面的影響。而今天A股扛住了利空消息，說明市場的心態(tài)比之前要穩(wěn)定得多了。

另外，還有一個因素是，據(jù)央行公告，6月15日，中國央行開展500億元、7天期逆回購操作，中標利率2.45%，開展400億元、14天期逆回購操作，中標利率2.6%，開展600億、28天期逆回購操作中標利率2.75%，逆回購操作均與上次持平。

今天，中金公司研究所對此表示，雖然貨幣政策未必會很快回到放松狀態(tài)，但進一步收緊的概率已經(jīng)不大，甚至未來在經(jīng)濟和通脹重新回落的情況下需要考慮適度的放松。

接下來的行情，我感覺如果大盤弱的話，可能還會進一步考驗滬指年線的支撐，也就是3113點附近。如果市場表現(xiàn)足夠強的話，白馬股一旦完成調(diào)整，滬指有可能就此結束調(diào)整，并且延續(xù)之前反彈走勢。不過，上方的壓力依然不容忽視，要想突破3169點（半年線）一線的壓力位，必須要有成交量的配合才行。

滬深300指數(shù)倉位參考

日期：2017年6月15日

今日倉位：五成

明日倉位計劃：五成

一、本倉位是結合趨勢研究，設置的非實盤倉位參考，不作為買賣依據(jù)，請注意投資風險。

二、本倉位跟蹤標的為滬深300指數(shù)，以實現(xiàn)對指數(shù)量化跟蹤，避免持倉個股差異影響效果。

（張道達）

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