每經(jīng)編輯 于垚峰    

▲ 證監(jiān)會(huì)副主席方星海在論壇現(xiàn)場 每經(jīng)記者 于垚峰 攝

每經(jīng)記者 于垚峰 每經(jīng)編輯 姚治宇

經(jīng)過多年的經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，我國已是全球第二大財(cái)富國家。然而從國內(nèi)機(jī)構(gòu)發(fā)布的金融產(chǎn)品來看，以大宗商品為基礎(chǔ)資產(chǎn)的可投資資產(chǎn)管理產(chǎn)品很少。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在公募基金發(fā)行的產(chǎn)品中，主要以股票和債券為主，極少有國內(nèi)商品指數(shù)基金，商品ETF產(chǎn)品中目前只有黃金標(biāo)的。

6月17日，證監(jiān)會(huì)副主席方星海在2017青島•中國財(cái)富論壇上表示，我國大宗商品期貨市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，大宗商品期貨成交量已經(jīng)連續(xù)7年位居世界第一，初步具備大類資產(chǎn)配置所需的市場容量。

已具備財(cái)富管理配置資產(chǎn)的基本條件

根據(jù)波士頓咨詢公司的報(bào)告，2016年我國個(gè)人財(cái)富規(guī)模達(dá)126萬億人民幣，成為僅次于美國的全球第二大財(cái)富國家。目前，這些財(cái)富大約40%為銀行儲(chǔ)蓄和理財(cái)，40%在房地產(chǎn)市場，10%在股票市場和公募基金，另外10%購買信托和其他產(chǎn)品。

這么巨量的資金和財(cái)富，如何合理配置和有效管理，既關(guān)系到居民家庭財(cái)產(chǎn)安全，又關(guān)乎我國經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定和健康發(fā)展，甚至關(guān)系到國際金融市場的波動(dòng)。方星海認(rèn)為，經(jīng)過20多年的發(fā)展，我國大宗商品期貨市場已經(jīng)具備為財(cái)富管理配置資產(chǎn)的基本條件。

首先，我國大宗商品期貨市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，成交量已連續(xù)7年位居世界第一。2016年，上海、大連和鄭州三家商品期貨交易所共成交商品期貨約41.19 億張，同比增長27.26%，約占全球商品期貨與期權(quán)成交總量的近六成份額。

其次，國內(nèi)大宗商品期貨價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)特點(diǎn)使其具備大類資產(chǎn)配置的價(jià)值。大類資產(chǎn)基于不同的風(fēng)險(xiǎn)、回報(bào)和流動(dòng)性特點(diǎn)，可以分為現(xiàn)金、債券、股票、大宗商品和房地產(chǎn)五大類。

最后，以大宗商品為基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融產(chǎn)品占整體資管產(chǎn)品的比重還很低。從國內(nèi)機(jī)構(gòu)發(fā)布的金融產(chǎn)品來看，以大宗商品為基礎(chǔ)資產(chǎn)的可投資資產(chǎn)管理產(chǎn)品很少，限制了居民資產(chǎn)配置商品的渠道。目前，國內(nèi)銀行和保險(xiǎn)產(chǎn)品的配置方向主要集中在債券和貨幣類資產(chǎn)。

在公募基金發(fā)行的產(chǎn)品中，主要以股票和債券為主，極少有國內(nèi)商品指數(shù)基金。商品ETF產(chǎn)品中目前只有黃金標(biāo)的，黃金ETF占整體ETF規(guī)模比例約5%。另外，還有少部分正在申報(bào)的產(chǎn)品以連接期貨市場為主，包括農(nóng)產(chǎn)品ETF、白銀ETF、有色金屬ETF等產(chǎn)品。在私募基金資管產(chǎn)品中，基于商品的資管產(chǎn)品規(guī)模還很小。期貨公司資管產(chǎn)品的規(guī)模為2792億元，主要也以投資證券市場為主。投資大宗商品期貨規(guī)模只有73億元，占比僅2.6%。

方星海表示，大宗商品是產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)不可或缺的原料，對(duì)于中國這樣一個(gè)制造業(yè)和國際貿(mào)易大國，投資一定比例的大宗商品資產(chǎn)有助于把握對(duì)戰(zhàn)略資源的控制權(quán)，即使在國際形勢(shì)發(fā)生不利變化的情況下，也能確保戰(zhàn)略資源的安全供給。目前我國戰(zhàn)略資源儲(chǔ)備主要依賴政府資金支出，更多地引導(dǎo)民間財(cái)富管理資金進(jìn)入大宗商品市場，可以起到“藏戰(zhàn)略儲(chǔ)備于民”的作用，具有特殊的重要意義。

加快推進(jìn)期貨市場對(duì)外開放

方星海表示，證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步推動(dòng)國內(nèi)大宗商品期貨市場的改革創(chuàng)新，促進(jìn)財(cái)富管理行業(yè)和大宗商品市場的協(xié)同發(fā)展。

目前，我國證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)已經(jīng)開發(fā)出一些場外商品期權(quán)、遠(yuǎn)期等衍生工具，但整體規(guī)模較小，難以滿足財(cái)富管理機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的需求。

方星海認(rèn)為，要提高證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的綜合競爭力，穩(wěn)妥發(fā)展場外衍生品市場，推動(dòng)財(cái)富管理配置從標(biāo)準(zhǔn)化向個(gè)性化、多樣化發(fā)展。

方星海還強(qiáng)調(diào)，要繼續(xù)完善期貨品種體系建設(shè)，滿足財(cái)富管理的多元化需求。

我國現(xiàn)有上市期貨期權(quán)品種已達(dá)到54個(gè)，基本覆蓋了農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源、化工、金融等國民經(jīng)濟(jì)主要領(lǐng)域，但一些戰(zhàn)略性資源品種和商品指數(shù)等領(lǐng)域發(fā)展還有空白。要做好原油期貨上市工作，持續(xù)開展天然氣等期貨品種的研究。在豆粕、白糖期權(quán)平穩(wěn)運(yùn)行的前提下，逐步擴(kuò)大商品期權(quán)品種。

方星海最后表示，加快推進(jìn)期貨市場對(duì)外開放，實(shí)現(xiàn)財(cái)富管理的全球化布局。國內(nèi)期貨市場部分合約的交易量在全球排名靠前，但尚未能掌握國際定價(jià)權(quán)。加快我國期貨市場對(duì)外開放，鼓勵(lì)全球財(cái)富管理機(jī)構(gòu)將其納入配置范圍，有利于提升國內(nèi)期貨市場的國際影響力。逐步推動(dòng)國內(nèi)大宗商品期貨價(jià)格成為亞太甚至全球的基準(zhǔn)價(jià)格，形成公開透明的“中國價(jià)格”。