每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

每經(jīng)記者 劉明濤 每經(jīng)編輯 謝欣

對于兜底增持、員工持股、大股東增持以及實控人參與定增的四大護盤招數(shù)，通過客觀數(shù)據(jù)可以基本分辨哪些是“套路”。每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）還通過采訪專家學(xué)者以及私募經(jīng)理，了解到兩大核心要點可以供投資者甑別這些招數(shù)中的真真假假。

核心點一：重視真金付出 

在專家學(xué)者和優(yōu)秀投資人的眼中，對上市公司護盤“招數(shù)”如何看待呢？經(jīng)濟學(xué)家宋清輝告訴每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2），“大股東增持、員工持股計劃、兜底式增持等等，沒有優(yōu)劣之分，作為穩(wěn)定股價的措施本身都具有實質(zhì)意義，有利于公司長遠(yuǎn)發(fā)展。

首先如大股東增持，信號固然重要，但其背后的動機卻不容忽視，是出于對上市公司未來充滿信心，還是通過增持的形式撬動公司的股價？觀察市場上面的增持行為，多以后者為主。其次如員工持股計劃，本來是一個積極的信號，一方面可以減少股價的市場波動，另外一方面也可以為員工帶來投資收益，但目前似乎已淪為大股東的變相減持手段。有一些上市公司大股東通過員工持股計劃減持之后，不但沒有讓員工的持股‘增值’，而且在可預(yù)見的時間內(nèi)卻在承擔(dān)激勵股權(quán)的虧損，減持方卻成為惟一贏家。”

北京一位不愿具名的私募經(jīng)理也指出，“一般來說，市場都是會逐步理性看待維穩(wěn)增持的，重點還是在于，上市公司大股東是不是拿出真金白銀增持。”

核心點二：提防兜底增持 

“任何的護盤方式，投資者要想跟隨參與盈利，一個投資核心還是要看當(dāng)前的市場環(huán)境。不然，在市場極差的環(huán)境下，不論大股東如何出臺穩(wěn)定股價措施，都只是短暫效果。股價趨勢不會因為一次利好動作而改變，當(dāng)然，在市場轉(zhuǎn)向走好時，有過股價穩(wěn)定措施的公司，可以優(yōu)先考慮。所以，在行情低迷的時候，當(dāng)市場出現(xiàn)了諸多穩(wěn)定股價信號時，投資者可以積極關(guān)注起來，但切勿立即殺入買進，找一個合適的時點買入，才是正確的投資方式。比如現(xiàn)在爭議很多的兜底增持，現(xiàn)在我不討論這種方式的合理與否，但可以先關(guān)注起來，待到市場轉(zhuǎn)暖，再看看這些個股的走勢，總會有兩三家是真正的有態(tài)度穩(wěn)定的公司，會有操作機會的。”一位深圳的不愿具名私募經(jīng)理這樣告訴每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）。 

而南京胡楊投資總經(jīng)理張凱華則認(rèn)為，“決定一家公司股價最根本的還是從價值、成長性、市場估值體系來看，但兜底概念股更多的還是短期刺激股價。作為一個企業(yè)家，主要精力還是要放在把企業(yè)經(jīng)營好，如果經(jīng)營不好，即使兜底了也不能改變股票的下跌趨勢。”

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新也表示，“從市場角度來講，穩(wěn)定股價最終還是取決于市場，而不是公司的某項舉措。因此，在市場的市值管理上，根本上還是要體現(xiàn)在公司的盈利能力提升、公司的社會形象等，而短期市值管理方式其實沒有多大意義。” 

宋清輝也向每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）補充道，“從公司發(fā)展和治理的角度來看，在面對股價持續(xù)下跌時，大股東增持、員工持股計劃增持等，都是好的穩(wěn)定股價措施。但卻在上市公司大股東手中玩壞了。例如兜底增持甚至保收益增持，都不是正常的現(xiàn)象，是A股亂象的一大縮影。針對兜底式增持等情形，亟需監(jiān)管層督促上市公司進行詳盡的信息披露，以及補償?shù)木唧w實施細(xì)則等。通過消除信息不對稱，堵上兜底增持漏洞。”上述北京私募經(jīng)理也認(rèn)為，“目前的兜底增持2015年、2016年就有過，但后來都被打回原形，無論說是‘套路’還是作秀，其實還是一種自救的行為。理論上來講，如果真的是看好的話，可以自己增持，也可以做這個股權(quán)激勵。”