每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 何劍嶺    

6月16日晚間，分眾傳媒通過公告拋出了今年內(nèi)A股的最大減持計劃，這一突如其來的利空引發(fā)了公司今日股價大幅調(diào)整。雖然近期，有多家券商因為發(fā)布了針對公司的推薦報告而“踩雷”，不過據(jù)每經(jīng)投資寶（微信公眾號:mjtzb2）觀察和采訪發(fā)現(xiàn)，目前券商對公司的“長期投資價值”依然看好，多家券商認為，跌出來的機會或許到了。

減持計劃引發(fā)大跌

根據(jù)公司公告，公司兩大股東此次減持計劃主要內(nèi)容為：第二和第五大股東Power Star(HK)和Gio2(HK)，計劃自公告之日起3個交易日后6個月內(nèi)，分別減持所持有的分眾傳媒股份不超過6.48億股和5.91億股，即不超過分眾傳媒總股本的7.41%和6.77%。受此影響，今日公司股價以跌停價開盤，截至上午9點45分左右，雖然跌幅一度收窄至5.5%，但截至上午收盤，股價跌幅又幾乎重回跌停。

值得一提是，截至今年一季度末，Power Star(HK)和Gio2(HK)持有分眾傳媒的股份比例分別為7.41%和6.77%，此次減持計劃，這兩家股東將可能在未來6個月內(nèi)把手中所持股份全部脫手。

據(jù)了解，Gio2 （HK）、Power Star HK）分別為分眾傳媒私有化參與過程中，代表方源資本、中信資本的純財務投資者，所以在投資獲利之后容易出現(xiàn)大筆套現(xiàn)。據(jù)悉，2013年，分眾傳媒從納斯達克退市之時，市值26.46億美元，按照當時匯率計算，折合人民幣約160億元。而截至今日上午收盤，分眾傳媒市值已經(jīng)大幅擴張至1145億。每經(jīng)投資寶（微信公眾號:mjtzb2）今日上午多次致電公司，不過在多次嘗試后未能取得聯(lián)系。

事實上，去年12月29日，分眾傳媒便有占總股本高達34.75%的限售股解禁，今年4月17日，又有占總股本5.7%的限售股解禁，股東套現(xiàn)的壓力不可謂不大。然而每經(jīng)投資寶（微信公眾號:mjtzb2）發(fā)現(xiàn)，從去年12月以來，各券商針對公司發(fā)布的相關研報均給了“買入”或“增持”評級，但去年11月中旬至今年4月中旬，公司股價卻持續(xù)調(diào)整。而就在減持公告發(fā)布前的一周內(nèi)，安信證券和華創(chuàng)證券分別發(fā)布了評級為“買入”和“增持”的推薦報告，其中華創(chuàng)證券于6月15日發(fā)布的研報，首次給予分眾傳媒“買入”評級。

有近期發(fā)布相關推薦研報的分析師今日向每經(jīng)投資寶（微信公眾號:mjtzb2）表示，其也無法預料此次減持行為，不過長期依然看好公司。

分析師仍然“淡定”

每經(jīng)投資寶（微信公眾號:mjtzb2）注意到，在此次減持公告發(fā)布后，多家券商發(fā)表的跟蹤觀點卻顯得較為“淡定”，總體認為，市場應對此次減持計劃早有“預期”。

例如某券商傳媒行業(yè)分析師認為，實際上此次減持一直是在市場預期內(nèi)，這也是去年以來到今年3月底公司股價大幅下跌的原因之一，這也是此前在路演推薦分眾傳媒時，最為投資者擔心的一個問題。對于5月底以來，公司股價的反彈，該分析師認為，減持新規(guī)之后，投資者可能階段性地忽略了解禁之事。

也有某主流券商傳媒行業(yè)分析師指出，分眾傳媒最近上漲是減持新規(guī)利好導致，市場對此次減持應早有預期。投資者對此次減持公告無需過分恐慌，實際減持量預計不會過大，一旦股價調(diào)整較大，建議逢低加倉。該分析師認為，由于減持新規(guī)的限制，此次減持對市場壓力最大的方式是，上述兩大股東在6個月內(nèi)通過集中競價方式減持上限4%股本的預期，不過預計影響也較為有限，一方面Power Star（HK）和Gio2（HK）所持股票于2016年12月29日已經(jīng)開始解禁，市場早有預期，另一方面，這兩家公司為財務投資者，不涉公司經(jīng)營，減持之后對基本面的長期穩(wěn)定不構(gòu)成影響，建議“投資者用更長期的眼光看待分眾傳媒”。

還有券商傳媒行業(yè)團隊借此次減持，發(fā)表觀點回顧了近幾個月推薦分眾傳媒的邏輯，包括公司所在行業(yè)景氣度高、市場占有率高、業(yè)務壁壘高、業(yè)績確定性強，并指出：今年二季度以來，分眾傳媒漲幅位居傳媒板塊第三，作為價值投資的代表性品種，其基本面才是修正觀點的唯一標準，而減持本身并沒有影響基本面變化。

該團隊表示，公司與市場就減持問題保持了積極的溝通，同時，通過公開財報可以發(fā)現(xiàn)，截至一季度末，參與分眾私有化的股東們已經(jīng)開始減持，減持數(shù)量在總股本3.33%以上。因此，減持預期早已被市場廣泛認知，并非超預期因素。

針對對市場壓力最大的集中競價方式減持，該團隊分析指出，過去90個交易日，分眾傳媒的總交易量為40億股；按照連續(xù)90個交易日二級市場競價減持上限來計算，兩家股東減持2%的股本只約占其中的4.4%，如果可以平穩(wěn)的出售，對二級市場沖擊將比較有限。

總體看，在分眾傳媒拋出今年內(nèi)A股的最大減持計劃之后，各券商分析師對公司的推薦態(tài)度仍然沒有多少變化。

有最近發(fā)布推薦報告的券商最新指出，雖然此次減持略超市場預期，但公司穩(wěn)定內(nèi)生式增長有望維持公司估值，短期關注資金面擾動下投資機會。