兩年過去了，始于2015年夏季的一場收購，結(jié)束在2017年罕見的暴雨前夕。

6月21日早間，萬科發(fā)出公告決定進行董、監(jiān)事會換屆選舉，王石并未出現(xiàn)在新一屆的董事會提名名單上。深圳地鐵集團在官網(wǎng)表示，30多年來，萬科在王石的帶領(lǐng)下，取得了令人矚目的成就，深圳地鐵集團對此深表敬意并尊重王石的決定。同時，希望萬科團隊在郁亮先生的帶領(lǐng)下，按照既定的戰(zhàn)略和運營機制，持續(xù)領(lǐng)跑房地產(chǎn)行業(yè)，創(chuàng)造優(yōu)秀業(yè)績回報股東，回饋社會。

這一天清晨，王石在自己的微信朋友圈貼了一張和郁亮的合影，當時他正要攀登珠穆朗瑪峰，郁亮專程來探望。照片的配文是這么說的：“我在醞釀董事會換屆時，已決定不再作為萬科董事被提名。從當初我們放棄股權(quán)的那一刻起，萬科就走上了混合所有制道路，成為一個集體的作品，成為我們共同的驕傲。”此前的3月27日，萬科董事會即將屆滿之際，郁亮作為萬科總裁在回答董事會換屆方案時對媒體說：“剛才你沒聽嗎？說得很清楚了。不就是這樣嗎？大家眾所周知的原因，不要明知故問。”而當媒體追問王石去留的時候，郁亮表示：“你的問題問得太著急，太過八卦，沒必要滿足八卦心理。”三個月過去了，“八卦”終于得到了回應(yīng)。下一次“懟”記者的時候，郁亮很大概率就是以萬科董事會主席的身份了。

兩年守候，王石終于揮揮手離開

2015年，寶能的持續(xù)收購讓萬科管理層嗅到了危機。2015年7月10日，寶能對萬科進行了第一次舉牌。2015年，鉅盛華及其一致行動人前海人壽用了約300億元，從二級市場買入萬科A(23.320,1.44,6.58%)股股票逾22億股，持股比例超過20%，取代華潤成為這個地產(chǎn)大佬的第一大股東。12月8日，安邦保險也舉牌，成為萬科新的叩門者。誰的萬科？市場不禁發(fā)文。

而真正大股東華潤此時一言不發(fā)。直到2016年3月13日，華潤公開承諾，將本著有利于萬科發(fā)展的原則一如既往地支持萬科。幾天之后的3月17日，華潤態(tài)度轉(zhuǎn)變，與萬科管理層第一次嗆聲。此后，華潤與寶能被下發(fā)關(guān)注函，要求他們說明是否為一致行動人。

王石公開對寶能姚振華的喊話也被媒體廣為轉(zhuǎn)發(fā)，王石在“天山峰會”論壇上演講：“我們是個社會主義國家，如果你這個公司是一個純外商或民營企業(yè)，舉足輕重，會有危險。所以我的設(shè)計就是混合所有制，里頭要有民營的活力，要有外資的規(guī)范、成熟，當然也要有適合中國國情的、社會主義體制的、國營企業(yè)的成分。這么多年來，萬科一直是國有股占比最大，我過去設(shè)計是這樣的，現(xiàn)在是這樣的，將來也會是這樣的。所以民營企業(yè)，不管我喜歡你，不喜歡你，你要想成為萬科的第一大股東，我就告訴你，我不歡迎你。”

在此之前，輿論曾經(jīng)一邊倒地站在了王石這一邊，認為他是商業(yè)世界的最后一個騎士。騎士在面對“野蠻人”的時候，因為口不擇言，又被輿論所拋棄。

萬科的股權(quán)在紛紛擾擾中走到了2017年，穿插著格力董明珠的激烈觀點，隨著劉士余的“妖精說”、保監(jiān)會的全力出擊和若干官員落馬，寶能的資金來源被嚴查，一切逐漸水落石出。王石似乎是又保住了他的萬科。

記性好的人應(yīng)該記得，2016年的6月，萬科股東大會上，王石的三次致歉。一次是對姚振華，他澄清說自己并非說姚振華是“野蠻人”，而是說惡意收購；第二次是對中小股東，他起身道歉；第三次是為萬科的房產(chǎn)質(zhì)量和服務(wù)，他再次道歉。2017年，他終于可以不用道歉了。1951年生的王石今年66歲，對于普通人來說早該退休了，對于企業(yè)家而言，和90歲尚未言退的李嘉誠比，還是早了點。

隱患，萬科的未來之惑

有消息稱，萬科已經(jīng)正式劃歸深圳地方國企。從本周的公告看，萬科的董事會結(jié)構(gòu)仍然維持了“三三一四”格局，萬科占三席，分別是郁亮、王文金和張旭。同樣，與當初華潤向萬科派駐三名董事類似，現(xiàn)已坐上萬科第一大股東之位的深圳地鐵集團如今也決定向萬科派駐三名董事，即林茂德、肖民和陳賢軍。萬科新一屆董事會中也再次引入了外部董事，即有意推選深圳市賽格集團董事長、黨委書記孫盛典擔(dān)任公司董事一職。

而在四名獨立董事提名人選中，有中央財經(jīng)大學(xué)中國企業(yè)研究中心主任劉姝威。從劉姝威此前言論可以看出，她比較支持萬科的管理層。另一位擬推選的獨立董事吳嘉寧則曾任畢馬威中國副主席，其他兩位獨立董事人選是康典和李強。值得注意的是，李強目前擔(dān)任前海金融控股的董事長，而前海金控是由前海管理局發(fā)起設(shè)立的國有獨資金融控股公司。

王石交給郁亮的萬科，對管理層而言，是比華潤時代復(fù)雜的國資、民資、險資股東并存的局面。大家的記性并不算差，也都還記得，寶能目前仍然是萬科的第二大股東。“王石期待的是萬科保持混合所有制結(jié)構(gòu)，但目前的這個架構(gòu)，混合的特征是有了，但是缺乏流通，也就沒有活力”萬科的一位機構(gòu)股東認為，未來保持25%左右的流通盤，應(yīng)該是比較好的狀況。

萬科股權(quán)分散的問題，王石曾經(jīng)在自傳中也寫過：“萬科的股權(quán)分散制度在中國證券市場中是少見的。1993年-1997年，最大股東持股比例始終沒有超過9%，1998年前十名股東持股比例總共為23.95%，是一個典型的大眾持股公司。同時，萬科又是中國民營企業(yè)中少數(shù)能持續(xù)10年穩(wěn)定、快速增長的企業(yè)之一，1998年，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)在集團的盈利份額穩(wěn)步上升至89.8%。這種特征，使得萬科比較容易成為惡意收購對象。雖然萬科是證券市場的藍籌股，但市場投機人士常常會把它視作難得的殼。”王石在“君萬事件”之后，仍然沒有改變了的萬科股權(quán)問題，大概到了現(xiàn)在終于可以看到改變的可能了。

除了可能會缺乏流通的股權(quán)結(jié)構(gòu)，郁亮還將面臨中國經(jīng)濟整體增長壓力下的地產(chǎn)營收增長的疲態(tài)。從資產(chǎn)負債率來看，2016年底萬科資產(chǎn)負債率達到80.54%，為公司上市以來首次突破80%的關(guān)口。償債能力方面，萬科2016年末的流動比率已降至1.24，為1993年以來的最低水平；速動比率為0.44，2011年以來已連續(xù)6年低于0.5。這些數(shù)據(jù)淹沒在今年3月，郁亮“懟”媒體的對話中。另有幾個值得注意的數(shù)據(jù)：2016年王石從萬科領(lǐng)取的薪酬為999萬元，與2015年幾乎持平；郁亮2015年的薪酬與王石一致，但2016年卻降至979萬元，成為2016年正常任期內(nèi)唯一薪酬下降的高管，降幅約2%。萬科發(fā)布的2016年度分紅預(yù)案為每10股派送人民幣7.9元（含稅）現(xiàn)金股息，是公司上市以來最慷慨的一次。若按2016年末的持股數(shù)量計算，王石、郁亮將分別獲得近602萬元（含稅）、577萬元（含稅）的分紅。

（來源：經(jīng)濟參考報 記者 趙晶)