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每經(jīng)記者 袁東 每經(jīng)編輯 謝欣

上周A股成功“入摩”是里程碑式的事件，這對A股來說是一長期利好。但是每經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）注意到市場也存在這樣的聲音，“A股‘入摩’分流了港股的資金。”

恒生指數(shù)在6月20日盤中再次突破26000點，而在A股“入摩”后出現(xiàn)指數(shù)下行的現(xiàn)象，在6月21日至23日三個交易日里，恒生指數(shù)累計下跌了0.67%。

興業(yè)證券研究所副所長、全球首席策略分析師張憶東則表示：“我們認為，短期所謂港股資金被A股分流的影響并不大，更加應(yīng)該值得重視的是中國資本市場對外開放、港股與A股成為共同市場給港股市場帶來的深遠影響。”

A股“入摩”同樣利好港股

MSCI在6月21日宣布，在新一輪市場咨詢中將A股納入其新興市場指數(shù)，中國資本市場對外開放更進一步。同時，也有聲音擔(dān)心港股資金被A股分流。張憶東則認為影響不大。

興業(yè)證券靜態(tài)測算，當(dāng)兩地上市的A股加入MSCI新興市場指數(shù)時，對應(yīng)的港股也會加入，所以從MSCI發(fā)布的數(shù)據(jù)可以看到，基于A股5%的納入因子，港股占MSCI CHINA指數(shù)的權(quán)重僅下降1.1個百分點，他們推算港股占MSCI新興市場指數(shù)的權(quán)重反而因為新成員的加入而增加0.5個百分點。該券商指出，A股納入MSCI指數(shù)體系后，外資對A股、對中國的理解更加深入，有望改變外資持續(xù)降低中國資產(chǎn)在全球資產(chǎn)配置比例的趨勢。

同時，興業(yè)證券也指出，在歐美經(jīng)濟復(fù)蘇和中國“一帶一路”的帶動下，新興市場經(jīng)濟有望被帶動走向復(fù)蘇。全球資金流動，也有望從過去5年發(fā)達市場持續(xù)優(yōu)于新興市場，轉(zhuǎn)向回流新興市場，作為全球估值洼地的港股市場將率先受益。

而從A股入摩后三個交易日（21日至23日）港股通的資金流向來看，內(nèi)資仍舊是持續(xù)流入港股市場，流入金額達到23.65億港元。

A股港股投資理念出現(xiàn)融合

對于港股市場這個成熟市場，研究盈利、業(yè)績等基本面，進行價值投資本來就是市場的主流。

興業(yè)證券指出，滬深港通作為外資進入內(nèi)地和內(nèi)地資本“出海”的主要方式，未來廣度和深度將進一步提升，內(nèi)資“北水南下”和外資“西水東進”將共同推動A股和港股投資理念的融合。港股的活躍度將提升，業(yè)績有保障的行業(yè)龍頭將受益內(nèi)資影響力提升。隨著投資者結(jié)構(gòu)從外資主導(dǎo)走向內(nèi)外資博弈，不只是大行業(yè)大龍頭公司將面臨重估，那些外資大行不覆蓋的細分行業(yè)龍頭，也將隨內(nèi)資的深入研究而價值重估。

張憶東也向經(jīng)投資寶（微信號：mjtzb2）表示：“好東西不怕跌，現(xiàn)在這個世界恰恰最缺好資產(chǎn)。以A股市場為代表的境內(nèi)權(quán)益資產(chǎn)，也將繼續(xù)呈現(xiàn)行業(yè)龍頭‘盈利改善驅(qū)動價值重估’的大邏輯。但是，我們不能簡單貼“大股票行情”標(biāo)簽，很難復(fù)制上世紀70年代初美國‘漂亮50’大股票泡沫行情，而需要把握基本面的邏輯，挑選能夠持續(xù)提升競爭力的各行業(yè)優(yōu)勢公司、龍頭公司。物以稀為貴，績優(yōu)藍籌股的估值體系將有望向海外發(fā)達市場接軌，估值將走向溢價。”

另外他還提出，自他們2016年2月戰(zhàn)略性看多港股以來，港股行情雖然已經(jīng)大幅上漲，但從長遠來看，港股依然處于牛市的初期。短期受到海外風(fēng)險偏好波動的影響、以及獲利回吐的壓力增加的影響，或許會有顛簸，但是這最多只是“底部”的“頂部”。