每經編輯 陳晨    

每經記者 陳晨 每經編輯 江月

現(xiàn)在市場很多時候還在糾結于價值股與成長股的風格切換，我認為沒這必要。

價值股和成長股是共生關系，非對立關系，下階段兩者可能一起出現(xiàn)上漲，一是大盤股和中盤股，一是有部分業(yè)績支撐的中小板和創(chuàng)業(yè)板。不過，就我看來，我覺著大盤股可能具有一定的持續(xù)性。

不難發(fā)現(xiàn)，目前很多機構，尤其是大機構，包括海外機構，都配置了部分大盤股。他們的邏輯并不是按照產業(yè)投資來抉擇，而是將其定義為類似債券的標的。根據我們最新統(tǒng)計的大盤股盈利數據，2017年上半年，前20只分紅最高的股票，預期平均股息率已超過6%。另外，考慮到未來這些大盤股都是中國經濟增長最核心的部分，自然也會隨著中國經濟增長而增長。比如消費類的大概每年有9%~10%的增長，這種收益若從長期看還是很可觀的。

此外，目前A股整體是處于底部調整的格局，同全球市場相比，A股確實是被低估的。最近，我們做了全球二三十個國家動態(tài)估值比較，以滬深300為代表的藍籌股或A50這種特別大的股票依然處于最便宜的前5名至前10名，而最貴的其實是歐美。比如美國的中小盤股，動態(tài)估值是20~30倍，但如果換成人民幣，美國的中盤股就相當于中國的大盤股，而我們的大盤股基本動態(tài)估值是在12~13倍。

我們認為，目前處于底部區(qū)間的A股，無論是大盤股還是有業(yè)績支撐的中小盤股，贏面是屬于比較高的品種，尤其是與經濟結構轉型相關的，比如說消費類、醫(yī)療環(huán)保類及產業(yè)升級類等。