深圳證券交易所就投資者適當(dāng)性管理相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則制定、修訂事項(xiàng)答記者問

近期，深圳證券交易所（以下簡稱“深交所”）制定、修訂了投資者適當(dāng)性管理相關(guān)的系列業(yè)務(wù)規(guī)則，并于2017年6月28日向市場發(fā)布。深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人就此次規(guī)則制定、修訂事項(xiàng)回答了記者的提問。

一、問：深交所此次適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)則制定、修訂的背景是什么？

答：中國證監(jiān)會于2016年12月12日發(fā)布《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》（中國證券監(jiān)督管理委員會令第130號，以下簡稱“《適當(dāng)性管理辦法》”），成為我國市場首部專門規(guī)范證券期貨市場投資者適當(dāng)性管理的部門規(guī)章，完善了適當(dāng)性管理的制度體系，統(tǒng)一了適當(dāng)性管理的基本標(biāo)準(zhǔn)，突出強(qiáng)調(diào)了經(jīng)營機(jī)構(gòu)所要承擔(dān)的投資者分類、產(chǎn)品或服務(wù)分級、適當(dāng)性匹配的義務(wù)和責(zé)任。

為落實(shí)中國證監(jiān)會《適當(dāng)性管理辦法》相關(guān)規(guī)定，強(qiáng)化經(jīng)營機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理義務(wù)，維護(hù)投資者合法權(quán)益，本所對現(xiàn)行涉及適當(dāng)性管理的相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則進(jìn)行了全面梳理，制定了《深圳證券交易所債券市場投資者適當(dāng)性管理辦法》（以下簡稱“《債券適當(dāng)性辦法》”），修訂了《深圳證券交易所港股通投資者適當(dāng)性管理指引》（以下簡稱“《港股通適當(dāng)性指引》”）及《深圳證券交易所退市整理期業(yè)務(wù)特別規(guī)定》（以下簡稱“《整理期業(yè)務(wù)規(guī)定》”），上述規(guī)則將于7月1日起與《適當(dāng)性管理辦法》同步施行。

此次適當(dāng)性管理規(guī)則制定、修訂是落實(shí)“依法監(jiān)管、全面監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管”要求，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益的重要舉措，對于健全投資者適當(dāng)性管理基礎(chǔ)制度和維護(hù)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展，將產(chǎn)生積極和深遠(yuǎn)的影響。

下一步，本所將按照《適當(dāng)性管理辦法》相關(guān)要求，督促經(jīng)營機(jī)構(gòu)嚴(yán)格執(zhí)行投資者適當(dāng)性管理規(guī)定，加強(qiáng)投資者教育宣傳，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。

二、問：深交所此次制定了統(tǒng)一的《債券適當(dāng)性辦法》，其目的和主要內(nèi)容是什么？

答：在與證監(jiān)會《適當(dāng)性管理辦法》保持一致、有機(jī)銜接的基礎(chǔ)上，緊緊圍繞防控債市風(fēng)險、確保平穩(wěn)發(fā)展的基本目標(biāo)，同時兼顧部分債券品種的自身特點(diǎn)，平衡制度的統(tǒng)一性和靈活性，本所整合了前期分散在公司債券、資產(chǎn)證券化及債券質(zhì)押式回購等業(yè)務(wù)規(guī)則中的投資者適當(dāng)性管理有關(guān)條款，制定了統(tǒng)一的《債券適當(dāng)性辦法》。采取獨(dú)立業(yè)務(wù)規(guī)則的形式有助于全面、系統(tǒng)地規(guī)范債券投資者適當(dāng)性管理。

《債券適當(dāng)性辦法》明確了債券市場投資者分類，以及各類投資者可參與的債券產(chǎn)品范圍，并將本所債券市場“合格投資者”標(biāo)準(zhǔn)與證監(jiān)會《適當(dāng)性管理辦法》“專業(yè)投資者”相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)保持統(tǒng)一。同時，《債券適當(dāng)性辦法》還強(qiáng)化了經(jīng)營機(jī)構(gòu)在債券市場適當(dāng)性匹配、風(fēng)險告知、動態(tài)跟蹤評估等方面的適當(dāng)性管理職責(zé)。

本所《債券適當(dāng)性辦法》實(shí)施后，《深圳證券交易所關(guān)于公開發(fā)行公司債券投資者適當(dāng)性管理相關(guān)事項(xiàng)的通知》（深證會〔2015〕124號）、《關(guān)于發(fā)布<深圳證券交易所公司債券上市規(guī)則（2015年修訂）>的通知》（深證上〔2015〕239號）第二條、《深圳證券交易所非公開發(fā)行公司債券業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（深證上〔2015〕240號）第九條、《深圳證券交易所資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)指引（2014年修訂）》（深證會〔2014〕130號）第二十四條、《關(guān)于為暫停上市公司債券提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)的通知》（深證會〔2014〕93號）第三條及《深圳證券交易所債券質(zhì)押式協(xié)議回購交易暫行辦法》（深證會〔2015〕263號）第四條將不再執(zhí)行。

三、問：深交所《債券適當(dāng)性辦法》規(guī)定的債券市場投資者適當(dāng)性管理要求，與原有規(guī)定主要有何不同？

答：主要不同在于：一是根據(jù)證監(jiān)會《適當(dāng)性管理辦法》對合格投資者標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整。根據(jù)證監(jiān)會《適當(dāng)性管理辦法》的規(guī)定，專業(yè)投資者中的非金融機(jī)構(gòu)投資者需要同時符合資產(chǎn)性資質(zhì)和專業(yè)經(jīng)歷的要求。其中，資產(chǎn)性資質(zhì)要求機(jī)構(gòu)最近1年末凈資產(chǎn)不低于2000萬元且最近1年末金融資產(chǎn)不低于1000萬元，個人金融資產(chǎn)不低于500萬元或者最近3年個人年均收入不低于50萬元；專業(yè)經(jīng)歷要求機(jī)構(gòu)及個人具備一定的投資經(jīng)歷或工作經(jīng)歷。為落實(shí)證監(jiān)會《適當(dāng)性管理辦法》的要求，本所《債券適當(dāng)性辦法》調(diào)整了合格投資者的標(biāo)準(zhǔn)，與證監(jiān)會《適當(dāng)性管理辦法》中的專業(yè)投資者保持了一致。與本所原有規(guī)則相比，本所《債券適當(dāng)性辦法》增加了對非金融機(jī)構(gòu)合格投資者的專業(yè)經(jīng)歷要求；同時，資產(chǎn)性資質(zhì)要求也根據(jù)證監(jiān)會《適當(dāng)性管理辦法》進(jìn)行調(diào)整，主要為機(jī)構(gòu)凈資產(chǎn)從不低于1000萬元調(diào)整為不低于2000萬元，個人金融資產(chǎn)從不低于300萬元調(diào)整為不低于500萬元并設(shè)定了期限要求，與證監(jiān)會《適當(dāng)性管理辦法》進(jìn)行銜接。二是根據(jù)債券風(fēng)險屬性對個人投資者投資范圍進(jìn)行調(diào)整。為加強(qiáng)對個人投資者的保護(hù)，本所《債券適當(dāng)性辦法》根據(jù)債券風(fēng)險屬性的不同，區(qū)分了不同的投資者適格標(biāo)準(zhǔn)。具體而言，債項(xiàng)評級低于AAA的公募公司債券（含企業(yè)債券，不含公開發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券）及資產(chǎn)支持證券，調(diào)整為僅允許合格投資者中的機(jī)構(gòu)投資者買入；個人投資者仍可根據(jù)是否符合合格投資者的標(biāo)準(zhǔn)，繼續(xù)投資大公募公司債券及/或債項(xiàng)評級AAA的小公募公司債券。同時，為使本所對投資者的保護(hù)更加全面、靈活，在上述標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，本所《債券適當(dāng)性辦法》設(shè)立了投資者適當(dāng)性管理的動態(tài)調(diào)整機(jī)制。具體而言，當(dāng)債項(xiàng)評級下調(diào)至低于AAA、發(fā)行人最近一個會計年度出現(xiàn)虧損、發(fā)生債務(wù)違約或者嚴(yán)重違法等情形時，僅允許合格投資者中的機(jī)構(gòu)投資者買入債券，加強(qiáng)了對個人投資者的保護(hù)。

四、問：對于按照《深圳證券交易所公司債券上市規(guī)則（2012年修訂）》已上市交易的存量公司債券（含企業(yè)債券），《債券適當(dāng)性辦法》中規(guī)定的投資者適當(dāng)性管理要求是否適用？

答：適用。根據(jù)本所原規(guī)定，對于上述存量公司債券，本所根據(jù)其發(fā)行方式、交易方式及風(fēng)險屬性的不同，進(jìn)行差異化的投資者適當(dāng)性管理。為便于投資者理解，加強(qiáng)投資者保護(hù)，同時保證制度統(tǒng)一性，本所《債券適當(dāng)性辦法》將對上述存量公司債券統(tǒng)一納入規(guī)制范圍。

五、問：深交所《債券適當(dāng)性辦法》對債券市場投資者分類，以及各類投資者可參與的債券產(chǎn)品范圍進(jìn)行了調(diào)整，不滿足適當(dāng)性管理新標(biāo)準(zhǔn)的投資者該如何處理其現(xiàn)在持有的債券？

答：2017年7月1日起，投資者應(yīng)當(dāng)根據(jù)本所《債券適當(dāng)性辦法》的規(guī)定，在其所屬投資者類別所對應(yīng)的債券范圍內(nèi)進(jìn)行投資。根據(jù)本所原有規(guī)則買入的債券，如超出《債券適當(dāng)性辦法》規(guī)定的投資范圍，投資者可以賣出或者繼續(xù)持有到期，不得再行買入。

具體而言，2017年7月1日起，各類投資者允許的投資標(biāo)的范圍如下：

相關(guān)法律法規(guī)、部門規(guī)章、規(guī)范性文件及本所業(yè)務(wù)規(guī)則另有規(guī)定的除外。

六、問：深交所《債券適當(dāng)性辦法》對經(jīng)營機(jī)構(gòu)的職責(zé)有何要求？

答：本所《債券適當(dāng)性辦法》強(qiáng)化了經(jīng)營機(jī)構(gòu)債券市場投資者適當(dāng)性管理職責(zé)，規(guī)定了經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立債券市場投資者適當(dāng)性管理制度，做好交易權(quán)限的前端控制，承擔(dān)確認(rèn)投資者具有債券投資風(fēng)險識別能力和承受能力的義務(wù)，并動態(tài)跟蹤和持續(xù)了解投資者是否符合相應(yīng)合格投資者的條件。

七、問：深交所此次修訂的《債券適當(dāng)性辦法》自何時起施行？是否有相應(yīng)過渡期安排？

答：為確保本所《債券適當(dāng)性辦法》有效落實(shí)證監(jiān)會《適當(dāng)性管理辦法》的要求，同時，考慮到規(guī)則征求意見稿已于5月16日發(fā)布，市場對規(guī)則內(nèi)容已提前熟悉并建立相應(yīng)的預(yù)期，本所《債券適當(dāng)性辦法》將于7月1日起與證監(jiān)會《適當(dāng)性管理辦法》同步施行。

本所將按照《債券適當(dāng)性辦法》的規(guī)定，對于在本所掛牌上市的債券，根據(jù)其債券類型、發(fā)行方式、評級情況及風(fēng)險情況，重新認(rèn)定對應(yīng)的投資者范圍，并于2017年7月1日起正式實(shí)行。根據(jù)本所原有規(guī)則認(rèn)定的合格投資者，均需根據(jù)《債券適當(dāng)性辦法》的規(guī)定，在2017年7月1日之前重新進(jìn)行評估認(rèn)定，符合新規(guī)合格投資者標(biāo)準(zhǔn)的，方可繼續(xù)買入相應(yīng)投資范圍的債券。

回購業(yè)務(wù)另有規(guī)定的除外。

八、問：深交所《債券適當(dāng)性辦法》對回購業(yè)務(wù)如何規(guī)定，如何實(shí)現(xiàn)與《回購風(fēng)控指引》的銜接？

答：對于債券質(zhì)押式回購，按照原有規(guī)則要求不變，個人投資者僅允許參與融券交易；對于債券質(zhì)押式協(xié)議回購，僅允許合格投資者中的機(jī)構(gòu)投資者參與融資及融券交易。

為與《中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、上海證券交易所、深圳證券交易所債券質(zhì)押式回購交易結(jié)算風(fēng)險控制指引》有效銜接，不滿足本所《債券適當(dāng)性辦法》要求的投資者參與債券質(zhì)押式回購融資交易、債券質(zhì)押式協(xié)議回購融資融券交易的，應(yīng)當(dāng)于2017年12月9日前了結(jié)全部質(zhì)押式回購融資交易及質(zhì)押式協(xié)議回購融資融券交易，期間不允許增加回購交易未到期余額。

九、問：對于債券發(fā)行人董監(jiān)高及持股超過5%的股東、資產(chǎn)支持證券原始權(quán)益人及其關(guān)聯(lián)方，深交所《債券適當(dāng)性辦法》在適當(dāng)性管理方面是否有特殊安排？

答：豁免相應(yīng)債券的合格投資者限制。具體而言，發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級管理人員及持股比例超過5%的股東，可以認(rèn)購及交易該發(fā)行人發(fā)行的公司債券，資產(chǎn)支持證券原始權(quán)益人（或最終融資人）及其關(guān)聯(lián)方認(rèn)購及交易相應(yīng)的資產(chǎn)支持證券，不受本所《債券適當(dāng)性辦法》第六條規(guī)定的合格投資者條件的限制。

十、問：深交所《債券適當(dāng)性辦法》第八條及第十一條規(guī)定的合格投資者中的機(jī)構(gòu)投資者指的是第六條中的哪些投資者？

答：合格投資者中的機(jī)構(gòu)投資者指的是第六條第（一）、（二）、（三）、（四）項(xiàng)規(guī)定的投資者，以及中國證監(jiān)會和本所認(rèn)可的其他合格投資者中的機(jī)構(gòu)投資者。

十一、問：為落實(shí)證監(jiān)會《適當(dāng)性管理辦法》有關(guān)規(guī)定，深交所除制定《債券適當(dāng)性辦法》外，還對港股通、退市整理期等適當(dāng)性管理規(guī)則予以修訂，主要修訂內(nèi)容包括哪些？

答：為做好與《適當(dāng)性管理辦法》的銜接，規(guī)范經(jīng)營機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理，本所修訂了《港股通適當(dāng)性指引》及《整理期業(yè)務(wù)規(guī)定》，主要內(nèi)容為，增加港股通、退市整理期個人投資者準(zhǔn)入資產(chǎn)指標(biāo)的期間要求?！哆m當(dāng)性管理辦法》第十四條規(guī)定，“投資者準(zhǔn)入要求包含資產(chǎn)指標(biāo)的，應(yīng)當(dāng)規(guī)定投資者在購買產(chǎn)品或者接受服務(wù)前一定時期內(nèi)符合該指標(biāo)”。為與該條規(guī)定做好銜接，本次修訂增加了個人投資者準(zhǔn)入資產(chǎn)指標(biāo)“一段時期內(nèi)”的要求，在《港股通適當(dāng)性指引》、《整理期業(yè)務(wù)規(guī)定》中，增加個人投資者相關(guān)資產(chǎn)需符合在申請開通權(quán)限“前二十個交易日日均”不低于一定數(shù)量的要求。

十二、問：此次深交所修訂的退市整理期、港股通相關(guān)適當(dāng)性管理規(guī)則，是否會對存量投資者產(chǎn)生影響？

答：根據(jù)《關(guān)于修改<深圳證券交易所退市整理期業(yè)務(wù)特別規(guī)定>涉及個人投資者準(zhǔn)入門檻條款的通知》及《關(guān)于修改<深圳證券交易所港股通投資者適當(dāng)性管理指引>涉及個人投資者準(zhǔn)入條款的通知》有關(guān)規(guī)定，在7月1日前開通港股通、退市整理期股票交易權(quán)限的投資者，可繼續(xù)參與交易。

十三、問：關(guān)于此次規(guī)則制定、修訂，投資者可以從哪里找到相關(guān)的解讀材料？

答：為引導(dǎo)投資者全面了解此次適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)則制定、修訂內(nèi)容，本所將根據(jù)《適當(dāng)性管理辦法》規(guī)定，結(jié)合此次規(guī)則制定、修訂內(nèi)容，圍繞“投資者適當(dāng)性管理”的主題，編制一系列生動有趣、通俗易懂，且可廣泛適用于移動端傳播的漫畫長圖文《大小說問答系列—投資者適當(dāng)性》等專題解讀材料。投資者可以通過關(guān)注“深交所”微信公眾號，或登錄本所網(wǎng)站（www.szse.cn）了解。