每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王硯丹    

每經(jīng)記者 王硯丹 每經(jīng)編輯 吳永久

前段時(shí)間，一條消息著實(shí)讓1.2億股民驚訝了一把！

當(dāng)時(shí)有消息說(shuō)，從7月1日起，一些小散不能正常的炒股票了！我的天，你說(shuō)嚇不嚇人？不過(guò)隨后證明這個(gè)是謠言！

今天證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸就《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》）正式實(shí)施答記者問(wèn)，其中說(shuō)到，投資者買(mǎi)賣(mài)股票的權(quán)利不受影響，可見(jiàn)《辦法》并未限制投資者交易自由，而是讓合適的投資者購(gòu)買(mǎi)適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品。

可見(jiàn)這個(gè)《辦法》與小伙伴們密切相關(guān)，那么這個(gè)《辦法》之中還有哪些要點(diǎn)需要引起關(guān)注呢？火山君（微信號(hào)：huoshan5188）今天就給大家來(lái)扒一扒！

證監(jiān)會(huì)：適當(dāng)性管理辦法并未限制投資者交易自由

7月1日開(kāi)始，《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》即將正式實(shí)施。

6月28日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸就《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》正式實(shí)施答記者問(wèn)。同時(shí)，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)也出臺(tái)了《證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引（試行）》，以對(duì)一些細(xì)則進(jìn)行規(guī)范。

事實(shí)上，早在去年12月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)就頒布《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》，首次以部門(mén)規(guī)章的形式對(duì)證券期貨投資者適當(dāng)性管理提出統(tǒng)一規(guī)范。所以，本次適當(dāng)性管理辦法實(shí)施市場(chǎng)早已接受，且近期券商也做了不少工作。但是，在實(shí)施前夜，證監(jiān)會(huì)專(zhuān)門(mén)就此進(jìn)行答記者問(wèn)，且協(xié)會(huì)也出臺(tái)相應(yīng)指引，表明了對(duì)于此事的重視。

鄧舸表示，《辦法》明確了投資者分類(lèi)、產(chǎn)品分級(jí)、適當(dāng)性匹配等各環(huán)節(jié)的標(biāo)準(zhǔn)和底線，目的是讓投資者能夠買(mǎi)到與之風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品，減少不必要的損失。

他表示，如果投資者主動(dòng)要求購(gòu)買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)高于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品，經(jīng)過(guò)特別的風(fēng)險(xiǎn)警示程序后，經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)仍然可以向其銷(xiāo)售產(chǎn)品，投資者買(mǎi)賣(mài)股票的權(quán)利不受影響，可見(jiàn)《辦法》并未限制投資者交易自由，而是讓合適的投資者購(gòu)買(mǎi)適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品。

他還特別指出，《辦法》規(guī)定普通投資者在信息告知、風(fēng)險(xiǎn)警示、適當(dāng)性匹配等方面享有特別保護(hù)。這是根據(jù)我國(guó)當(dāng)前特殊的投資者結(jié)構(gòu)，以及普通投資者與專(zhuān)業(yè)投資者在信息獲取、風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知能力、專(zhuān)業(yè)水平和風(fēng)險(xiǎn)承受能力等方面的差異，平衡保護(hù)投資者的需要與增加經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)合規(guī)運(yùn)營(yíng)成本所做出的制度安排。

具體體現(xiàn)在：一是經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)向普通投資者銷(xiāo)售產(chǎn)品或者提供服務(wù)前，應(yīng)當(dāng)告知可能導(dǎo)致其投資風(fēng)險(xiǎn)的信息及適當(dāng)性匹配意見(jiàn)；二是向普通投資者銷(xiāo)售高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)，應(yīng)當(dāng)履行特別的注意義務(wù)；三是不得向普通投資者主動(dòng)推介風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)高于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力，或者不符合其投資目標(biāo)的產(chǎn)品或者服務(wù)；四是向普通投資者進(jìn)行規(guī)定情形下的現(xiàn)場(chǎng)告知、警示，應(yīng)當(dāng)全過(guò)程錄音或者錄像，非現(xiàn)場(chǎng)方式應(yīng)當(dāng)完善配套留痕安排；五是與普通投資者發(fā)生糾紛的，經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)提供相關(guān)資料，證明其已向投資者履行相應(yīng)義務(wù)。

人大教授：《辦法》為投資者保護(hù)基本底線

中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人則表示，《證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引（試行）》的出臺(tái)，是根據(jù)《辦法》的要求，在證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)適當(dāng)性管理的程序、流程和方法等方面，作出參考性安排和引導(dǎo)。證券公司、子公司及證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)均被納入適用范圍，這些機(jī)構(gòu)向投資者銷(xiāo)售產(chǎn)品，或者以投資者買(mǎi)入產(chǎn)品為目的提供證券經(jīng)紀(jì)、投資顧問(wèn)、融資融券、資產(chǎn)管理、柜臺(tái)交易等金融服務(wù)，都適用《指引》。

中國(guó)人民大學(xué)葉林教授告訴火山君（微信號(hào)：huoshan5188），從金融市場(chǎng)近年來(lái)的發(fā)展看，目前金融產(chǎn)品越來(lái)越多，而且不同的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)差別很大。既有傳統(tǒng)的股票、債券，甚至有期貨的、帶杠桿的產(chǎn)品。投資者本身顯示出較多問(wèn)題，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的風(fēng)控在不斷適應(yīng)當(dāng)中，但是仍然暴露出很多問(wèn)題。本次的《辦法》，是考慮到近年來(lái)的實(shí)踐，并結(jié)合以前實(shí)施的一些規(guī)范，制訂出關(guān)于投資者基本管控的規(guī)則。

他指出，本次《辦法》主要考慮了A股市場(chǎng)散戶為主的特性，它給出了對(duì)于普通投資者保護(hù)的底線。因?yàn)橐恍┢胀ㄍ顿Y者，可能風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不足，或者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)理解不充分，甚至一些時(shí)候帶有賭博性的心理。這時(shí)候，就要求證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，了解你的客戶，推薦適合他們的產(chǎn)品。某種程度上，以后金融機(jī)構(gòu)對(duì)于客戶的一對(duì)一服務(wù)可能會(huì)增強(qiáng)。

一位大型券商營(yíng)業(yè)部人士也對(duì)火山君表示，這是近期證券行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上最重要的事件。前期他們已經(jīng)組織對(duì)《辦法》進(jìn)行了系統(tǒng)性學(xué)習(xí)。技術(shù)部也對(duì)系統(tǒng)進(jìn)行了升級(jí)，目前基本調(diào)試完畢。

帶你看《指引》細(xì)節(jié)大揭秘

以下是火山君（微信號(hào)：huoshan5188）整理出《指引》中七大重要的細(xì)節(jié)。

問(wèn)一：《指引》適用于哪些范圍？

答：證券公司及其子公司、證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)（以下統(tǒng)稱(chēng)“證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)”）向投資者銷(xiāo)售金融產(chǎn)品，或者以投資者買(mǎi)入金融產(chǎn)品為目的提供證券經(jīng)紀(jì)、投資顧問(wèn)、融資融券、資產(chǎn)管理、柜臺(tái)交易等金融服務(wù)，適用本指引。

問(wèn)二：認(rèn)定專(zhuān)業(yè)投資者需要提供什么材料？

答：證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可以要求符合《辦法》第八條第（四）、（五）項(xiàng)條件的投資者提供下列材料：

（一）法人或其他組織投資者提供的最近一年財(cái)務(wù)報(bào)表、金融資產(chǎn)證明文件、兩年以上投資經(jīng)歷的證明材料等；

（二）自然人投資者提供的本人金融資產(chǎn)證明文件或近三年收入證明，投資經(jīng)歷或工作證明或職業(yè)資格證書(shū)等。

符合前述條件的投資者經(jīng)核驗(yàn)屬實(shí)的，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可將其直接認(rèn)定為專(zhuān)業(yè)投資者，并將認(rèn)定結(jié)果書(shū)面告知投資者。

問(wèn)三：普通投資者申請(qǐng)轉(zhuǎn)化成為專(zhuān)業(yè)投資者需要提供哪些材料？

答：（一）專(zhuān)業(yè)投資者申請(qǐng)書(shū)，確認(rèn)自主承擔(dān)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)和后果；

（二）法人或其他組織投資者提供的最近一年財(cái)務(wù)報(bào)表、金融資產(chǎn)證明文件、一年以上投資經(jīng)歷等證明材料；

（三）自然人投資者提供的金融資產(chǎn)證明文件或者近三年收入證明或一年以上投資經(jīng)歷或工作經(jīng)歷等證明材料。

問(wèn)四：專(zhuān)業(yè)投資者可否轉(zhuǎn)化為普通投資者?

答：可以。符合《辦法》第八條第（四）、（五）項(xiàng)規(guī)定的專(zhuān)業(yè)投資者申請(qǐng)轉(zhuǎn)化普通投資者的，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)及時(shí)將其變更為普通投資者，按照規(guī)定對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行綜合評(píng)估，確定其風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)，履行相應(yīng)適當(dāng)性義務(wù)。

問(wèn)五：普通投資者可以分為幾個(gè)等級(jí)？

答：至少五級(jí)。證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可以將普通投資者按其風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)由低到高至少劃分為五級(jí)，分別為：C1（含風(fēng)險(xiǎn)承受能力最低類(lèi)別的投資者）、C2、C3、C4、C5。具體分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)、方法及其變更應(yīng)當(dāng)告知投資者。

問(wèn)六：產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可分為幾級(jí)？

答：證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可以將產(chǎn)品或服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)由低至高至少劃分為五級(jí),分別為：R1、R2、R3、R4、R5。具體劃分方法、標(biāo)準(zhǔn)及其變更應(yīng)當(dāng)告知投資者。其中：

C1級(jí)投資者匹配R1級(jí)的產(chǎn)品或服務(wù)；

C2級(jí)投資者匹配R2、R1級(jí)的產(chǎn)品或服務(wù)；

C3級(jí)投資者匹配R3、R2、R1級(jí)的產(chǎn)品或服務(wù)；

C4級(jí)投資者匹配R4、R3、R2、R1級(jí)的產(chǎn)品或服務(wù)；

C5級(jí)投資者匹配R5、R4、R3、R2、R1級(jí)的產(chǎn)品或服務(wù)。

專(zhuān)業(yè)投資者可以購(gòu)買(mǎi)或接受所有風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的產(chǎn)品或服務(wù)，法律、行政法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定及市場(chǎng)、產(chǎn)品或服務(wù)對(duì)投資者準(zhǔn)入有要求的，從其規(guī)定和要求。

問(wèn)七：投資者是否可以購(gòu)買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)高于風(fēng)險(xiǎn)承受的產(chǎn)品？

答：可以。但是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)告知投資者不適合購(gòu)買(mǎi)相關(guān)產(chǎn)品或者接受相關(guān)服務(wù)后，投資者主動(dòng)要求購(gòu)買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)高于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品或者接受相關(guān)服務(wù)的，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在確認(rèn)其不屬于風(fēng)險(xiǎn)承受能力最低類(lèi)別的投資者后，應(yīng)當(dāng)就產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高于其承受能力進(jìn)行特別的書(shū)面風(fēng)險(xiǎn)警示，投資者仍堅(jiān)持購(gòu)買(mǎi)的，可以向其銷(xiāo)售相關(guān)產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)。