作為6月份的最后一周，本周財(cái)經(jīng)市場(chǎng)最受關(guān)注的就是年中流動(dòng)性問(wèn)題。資金的寬松直接體現(xiàn)在市場(chǎng)利率上。盡管本周央行公開(kāi)市場(chǎng)操作“按兵不動(dòng)”，資金價(jià)格卻穩(wěn)中有降，年中流動(dòng)性節(jié)點(diǎn)平穩(wěn)度過(guò)。

6月末往往是一年中資金最緊張、最貴的時(shí)期，尤其今年還存在MPA考核等因素，流動(dòng)性壓力不容小覷。但這種情況在今年并未出現(xiàn)。本周上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜利率從周一2.717%回落到周四2.539%，周五隔夜利率雖反彈至2.618%，但當(dāng)天其他期限的利率總體仍在下行。

年中節(jié)點(diǎn)資金面能夠保持穩(wěn)定，與央行的前瞻安排以及與市場(chǎng)的充分溝通分不開(kāi)。關(guān)注到市場(chǎng)對(duì)半年末資金面的擔(dān)憂情緒，央行5月底就公開(kāi)表示擬在6月上旬開(kāi)展MLF（中期借貸便利）操作，并擇機(jī)啟動(dòng)28天逆回購(gòu)操作，搭配好跨季資金供給，保持流動(dòng)性基本穩(wěn)定。此后，央行如期兌現(xiàn)了承諾。盡管本周五個(gè)工作日央行都沒(méi)有開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作，但在前期流動(dòng)性投放充裕的情況下，市場(chǎng)資金面整體平穩(wěn)。

雖然已經(jīng)平穩(wěn)過(guò)關(guān)，市場(chǎng)可以稍微松一口氣，但并不意味著就此可以高枕無(wú)憂。7月份28天逆回購(gòu)和MLF將集中到期，再加上金融去杠桿的持續(xù)推進(jìn)，預(yù)計(jì)今后一段時(shí)間資金面仍將維持緊平衡的狀態(tài)。

市場(chǎng)對(duì)央行的提前安排和預(yù)期管理給予了積極回應(yīng)，充分說(shuō)明溝通在調(diào)控監(jiān)管中的重要性。6月30日下午，財(cái)政部、稅務(wù)總局下發(fā)通知，將本應(yīng)7月1日起實(shí)施的資管產(chǎn)品繳納增值稅事宜延遲到2018年1月1日，同時(shí)按照3%的稅率簡(jiǎn)易計(jì)稅，可謂給資管行業(yè)帶來(lái)重大利好。這也是監(jiān)管部門(mén)充分考慮市場(chǎng)反應(yīng)后努力爭(zhēng)取的結(jié)果。

規(guī)范市場(chǎng)秩序工作也在持續(xù)推進(jìn)。鑒于前期對(duì)校園貸的治理效果不明顯，銀監(jiān)會(huì)等三部委重拳出擊，暫停網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)開(kāi)展校園貸業(yè)務(wù)，并要求制定明確的退出整改計(jì)劃。保監(jiān)會(huì)發(fā)文要求保險(xiǎn)公司設(shè)立關(guān)聯(lián)交易控制委員會(huì)，監(jiān)測(cè)資金流向，全面掌握底層基礎(chǔ)資產(chǎn)狀況，防范潛在風(fēng)險(xiǎn)。

一方面是對(duì)市場(chǎng)關(guān)切的及時(shí)回應(yīng)，一方面是監(jiān)管力度的持續(xù)加強(qiáng)，“進(jìn)”與“退”之間，體現(xiàn)的是監(jiān)管與市場(chǎng)的良性互動(dòng)。上半年的金融市場(chǎng)，可謂風(fēng)波不斷。平穩(wěn)跨過(guò)半年節(jié)點(diǎn)，期待下半年的金融市場(chǎng)，在有效的金融監(jiān)管下，在金融機(jī)構(gòu)的自我調(diào)整中，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)健康發(fā)展。

(來(lái)源：新華社，原標(biāo)題：進(jìn)退有度 良性互動(dòng)——一周財(cái)經(jīng)市場(chǎng)點(diǎn)評(píng)，記者：李延霞）