6月28日到30日，本輪龍馬行情的標(biāo)志性個(gè)股貴州茅臺(tái)連續(xù)三日收陰。從資金流向來(lái)看，無(wú)論是近3日還是近5日的數(shù)據(jù)，貴州茅臺(tái)的主力資金凈流出額在滬深兩市都名列前茅。事實(shí)上，主力資金撤出貴州茅臺(tái)并非個(gè)案，近5日格力電器、貴州茅臺(tái)、美的集團(tuán)、五糧液等明星個(gè)股的主力資金凈流出額均在滬深兩市排名前十。 主力資金的集體性撤出是否意味著龍馬行情正在走向尾聲？分析人士指出，在龍馬行情不斷創(chuàng)出新高的同時(shí)，主力資金撤出上述個(gè)股或是獲利盤正借機(jī)退出維護(hù)勝利果實(shí)。但同時(shí)，也有不少人士認(rèn)為，存量資金抱團(tuán)價(jià)值板塊及龍頭個(gè)股的行情可能會(huì)延續(xù)甚至擴(kuò)散，但這種擴(kuò)散的范圍以及支撐的市場(chǎng)高度有限，更多代表一種結(jié)構(gòu)上的延續(xù)。市場(chǎng)明顯反彈以及大的風(fēng)格變化需要看到資金利率或風(fēng)險(xiǎn)偏好的方向發(fā)生明顯變化時(shí)才會(huì)出現(xiàn)，屆時(shí)成長(zhǎng)股或許才會(huì)有機(jī)會(huì)。 獲利盤“摘”果實(shí) 東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，近5日主力資金凈流出額最多的個(gè)股是格力電器，凈流出額為10.84億元，其他龍頭個(gè)股如貴州茅臺(tái)為6.71億元、美的集團(tuán)為6.59億元、五糧液為4.59億元。尤其是貴州茅臺(tái)連續(xù)3日回調(diào)，更是讓市場(chǎng)對(duì)目前的“龍馬”行情產(chǎn)生了一絲疑慮。 截至6月30日，貴州茅臺(tái)今年以來(lái)的漲幅已超過(guò)40%，格力電器達(dá)到67%、美的集團(tuán)達(dá)到57%、五糧液達(dá)到64%。從指數(shù)上來(lái)看，上證指數(shù)今年以來(lái)的漲幅僅為2.86%，上證50卻達(dá)到11.50%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是下跌了7.34%，行情“一九”分化十分明顯。 今年以來(lái)，剔除次新股，漲幅在前150位的股票中，除了雄安、大灣區(qū)、新疆板塊、混改等強(qiáng)政策性的概念股之外，基本剩下的是目前市場(chǎng)上公認(rèn)的一線大白馬。深圳一中型私募人士表示，目前貴州茅臺(tái)等“龍馬”的短期調(diào)整，不排除是部分前期獲利盤在擇機(jī)“摘取”勝利果實(shí)。 東方財(cái)富證券認(rèn)為，藍(lán)籌股整體處于休整之中，僅個(gè)別權(quán)重有所作為，白馬板塊的“領(lǐng)導(dǎo)力”普遍下降且資金出現(xiàn)凈流出，煤炭、鋼鐵、有色、水泥等周期品種有接力的動(dòng)作，但對(duì)指數(shù)貢獻(xiàn)力不足。就藍(lán)籌股表現(xiàn)來(lái)看，內(nèi)部出現(xiàn)較嚴(yán)重的分化，有色板塊的權(quán)重華友鈷業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)，鐵路基建的中國(guó)中車、大秦鐵路也對(duì)指數(shù)形成推動(dòng)，但都是基于“個(gè)股”的表現(xiàn)。如果藍(lán)籌無(wú)法形成合力上攻之勢(shì)，那么后市反彈的高度將受限，即使滬指沖上3200點(diǎn)也難以站穩(wěn)。 “貴州茅臺(tái)是上證50的領(lǐng)頭羊，它的上漲是人氣的風(fēng)向標(biāo)，但是從基本面來(lái)講，它已經(jīng)到了一個(gè)比較合適的位置，如果接下來(lái)進(jìn)一步上漲確實(shí)有點(diǎn)過(guò)高了，因?yàn)閺乃某砷L(zhǎng)性來(lái)看，都沒(méi)有特別支持它繼續(xù)往上走。它之前的步子走得太急了，市值這么高，但它的成長(zhǎng)性又不是特別高，因?yàn)榘拙铺醿r(jià)所以它的估值也提升的很厲害，慢慢往上漲是對(duì)市場(chǎng)一個(gè)比較合適的狀態(tài)?！鄙钲谫悂嗁Y本董事長(zhǎng)羅偉冬表示，無(wú)論貴州茅臺(tái)大跌或大漲，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)都是不好的，最好是橫盤或者慢慢漲。 一九分化或延續(xù) 往往在龍馬行情走弱之際，次新股板塊的人氣都會(huì)驟然提升，主力資金紛紛涌入次新股。6月30日，從概念板塊資金的流向來(lái)看，次新股成為主力資金流入最多的板塊，達(dá)12.45億元。但值得注意的是，上證50曾于6月13日到16日持續(xù)回調(diào)4天，次新股板塊在這期間也有較強(qiáng)的表現(xiàn)，但最終仍是回歸到龍馬行情上。 中航證券認(rèn)為，回顧上半年的熱點(diǎn)：一季度次新股、四五月份雄安概念、六月份白馬股，熱點(diǎn)都是在不斷的輪動(dòng)過(guò)程中，那么七月份大概率不會(huì)再是白馬股行情。鑒于A股熱點(diǎn)輪動(dòng)的特點(diǎn)，白馬股由于上漲之后，大多數(shù)個(gè)股也逐漸上升至波段估值的上限，當(dāng)估值優(yōu)勢(shì)即將消失的時(shí)候，白馬股也會(huì)被新的熱點(diǎn)替換。 但事實(shí)上，從不少私募的觀點(diǎn)來(lái)看，龍馬行情短期內(nèi)不會(huì)結(jié)束，但會(huì)出現(xiàn)一定擴(kuò)散，尤其是前期滯漲的白馬股，從“一九”變成“二八”行情。 “一九分化的風(fēng)格會(huì)持續(xù)下去，我一直認(rèn)為2013年以來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)格是錯(cuò)誤的，比如從2004年之后，很多股票都漲幅超過(guò)10倍，但在2013年以后的新股幾乎就沒(méi)有出現(xiàn)10倍股，而且就算漲上去了也是很快就下來(lái)了，這些都是偽10倍股。主要就是因?yàn)槭袌?chǎng)的風(fēng)氣被帶壞了，新股遭到游資等資金爆炒、暴跌，這也導(dǎo)致本身一些成長(zhǎng)性非常不錯(cuò)的個(gè)股反而不能成為10倍股?！绷_偉冬說(shuō)。 在他看來(lái)，目前小票的估值還是比較高，新股上市的估值定位也偏高，對(duì)未來(lái)的牛市是不利的?！芭Ｊ芯褪菚?huì)出現(xiàn)一批龍頭股和10倍股，如果一直是高估值，市場(chǎng)也不可能會(huì)出現(xiàn)10倍股，導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)也表現(xiàn)不佳?！?掘金二線藍(lán)籌 “一九分化”的另一個(gè)大背景是，在監(jiān)管不斷趨嚴(yán)背景下，市場(chǎng)投機(jī)炒作被極大壓制，A股“港股化”特征愈發(fā)明顯，同時(shí)A股納入MSCI指數(shù)，投資者隊(duì)伍結(jié)構(gòu)的改善也會(huì)促使A股從炒作題材的偏好轉(zhuǎn)向價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的風(fēng)格進(jìn)行轉(zhuǎn)變。東方財(cái)富證券認(rèn)為，從受益品種分析，無(wú)論是從MSCI的選股方法還是QFII機(jī)構(gòu)的偏好，大盤藍(lán)籌品種直接受益，追逐具有業(yè)績(jī)確定性、高流動(dòng)性、低估值高股息、“以大為美”的風(fēng)格在中長(zhǎng)期內(nèi)將得到進(jìn)一步強(qiáng)化。 “2004年和2005年時(shí)，一線藍(lán)籌是深發(fā)展等股票，漲的都非常好，但當(dāng)時(shí)我就看好二線藍(lán)籌，而當(dāng)時(shí)的二線藍(lán)籌就是貴州茅臺(tái)、蘇寧電器、云南白藥(92.300,-1.55,-1.65%)。這些股票現(xiàn)在說(shuō)起來(lái)都很出名，但當(dāng)時(shí)不是這樣的，這些二線藍(lán)籌市值都不大，但在2005年熊轉(zhuǎn)牛之后，就開(kāi)始取代了一線藍(lán)籌，成為了更重要的股票，漲幅也更大?！绷_偉冬表示，因此現(xiàn)在這個(gè)階段，二線藍(lán)籌比一線藍(lán)籌機(jī)會(huì)更大，漲幅也會(huì)更高，甚至有可能在未來(lái)會(huì)取代某些一線藍(lán)籌的市場(chǎng)地位，成為新的藍(lán)籌龍頭。 前述深圳一中型私募人士表示，逐漸開(kāi)始受到市場(chǎng)關(guān)注的二線滯漲白馬需要重點(diǎn)關(guān)注?！澳壳?，市場(chǎng)基本上還要靠業(yè)績(jī)說(shuō)話，在一線藍(lán)籌已到了較高位時(shí)，關(guān)注一些滯漲白馬顯然更為明智?！?在羅偉冬看來(lái)，未來(lái)要把目光放在二線藍(lán)籌上面，比如一些估值偏低、市值也不太大、占據(jù)行業(yè)龍頭地位、個(gè)體公司市場(chǎng)份額逐步提升的股票，這些股票有可能在未來(lái)跑贏茅臺(tái)或取代茅臺(tái)的地位，甚至掀起新一輪的牛市。