每經(jīng)編輯 黃修眉    

圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞攝

每經(jīng)記者 黃修眉 每經(jīng)編輯 李佳

不同于過去三年的氣勢如虹，今年上半年美元走勢連續(xù)下挫。對特朗普經(jīng)濟(jì)刺激政策和美聯(lián)儲加息節(jié)奏的質(zhì)疑，使得兌一攬子貨幣的美元指數(shù)從特朗普當(dāng)選后的高點節(jié)節(jié)敗退，甚至在今年第二季度還創(chuàng)下了近七年來的最大季度跌幅。

美元指數(shù)節(jié)節(jié)敗退

2014年5月~2016年底，兌一攬子貨幣的美元指數(shù)處于強(qiáng)勢狀態(tài)。這期間美元指數(shù)上漲近30%，同時期的歐元、英鎊等貨幣卻損失慘重。然而今年來，美聯(lián)儲加息預(yù)期與特朗普經(jīng)濟(jì)政策的刺激開始失效，美元節(jié)節(jié)退敗。

截止到6月30日的今年上半年，美元指數(shù)重挫6.6%，收于95.63點。美元指數(shù)不僅過去四個月連續(xù)下跌，第二季度跌幅甚至高達(dá)4.89%，創(chuàng)下了近七年來的最大季度跌幅。

過去多年，經(jīng)過美聯(lián)儲的四輪量化寬松貨幣政策刺激，美國經(jīng)濟(jì)得到不斷復(fù)蘇。美聯(lián)儲也在2015年12月，開始收緊貨幣政策并實行加息。這是美元強(qiáng)勢上漲的部分原因。

但目前，加息四次的美聯(lián)儲是否有動力再次加息，已被市場打上了問號。上周，圣路易斯聯(lián)儲主席詹姆斯·布拉德（James Bullard）就稱，弱通脹數(shù)據(jù)不足以支撐美聯(lián)儲再一次加息。他本人也不支持美聯(lián)儲年內(nèi)再加息。

對特朗普經(jīng)濟(jì)刺激的質(zhì)疑是美元節(jié)節(jié)退敗的又一原因。特朗普稅改計劃推遲，使得市場下調(diào)對美國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期，從而讓美元的前景蒙上了一層陰影。

上周，國際貨幣基金組織（IMF）將美國今年的GDP增速預(yù)期從4月的2.3%下調(diào)至2.1%，同時將2018年美國的GDP增速預(yù)期從4月的2.5%下調(diào)至2.1%。其原因就在于IMF剔除了特朗普經(jīng)濟(jì)政策將刺激美國經(jīng)濟(jì)增長這一因素。 

投資者押注歐洲和新興市場

美元低下高昂頭顱，歐元兌美元卻“一路高歌”。今年2月~6月，美元指數(shù)連月下跌，歐元兌美元指數(shù)則逐月上漲。今年上半年歐元兌美元總共上漲8.65%。

“上周，歐央行、英國央行、加拿大央行等官員同時暗示將開始撤出超低利率政策，投資者認(rèn)為這些國家很有可能開啟加息，進(jìn)而蜂擁搶購這些國家貨幣，”西聯(lián)商業(yè)解決方案（Western Union Business Solutions）資深市場分析師Joe Manimbo表示。

“歐洲和加拿大經(jīng)濟(jì)形勢不斷改善，為歐洲央行和加拿大央行官員的鷹派講話提供了可能。這也讓市場認(rèn)識到這樣一個事實，那就是美國的貨幣政策周期并不比其他央行快很多，”Joe Manimbo稱。

對特朗普政策的失望，對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂，都促使投資者將目光轉(zhuǎn)向歐洲和新興市場。國際貨幣基金組織（IMF）6月發(fā)布報告稱，歐元區(qū)復(fù)蘇速度正在加強(qiáng)，而且變得更加廣泛。摩根大通則預(yù)計，今年新興市場GDP經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到4.7%。

道明證券外匯策略北美主管Mark McCormick也認(rèn)為，“美國經(jīng)濟(jì)增速放低，歐洲和新興市場經(jīng)濟(jì)增速卻不斷上升，這在外匯市場已得到了很好的體現(xiàn)。”

野村證券外匯策略主管Bilal Hafeez表示，“投資者正處在美元下行的迷霧之中，而這個階段又異常關(guān)鍵。”一些對美元悲觀的投資者甚至認(rèn)為美元牛市即將結(jié)束。

奧本海默基金投資組合經(jīng)理Alessio de Longis則認(rèn)為，“沒有稅改政策的刺激，美元牛市很可能隨之結(jié)束。”

加拿大豐業(yè)銀行的首席外匯策略師Shaun Osborne在報告中寫道，“美元將在今年余下時間內(nèi)掉頭下行直至進(jìn)入2018年，長達(dá)數(shù)年的美元多頭行情將暫告終結(jié)。”

他表示，“美元指數(shù)的牛市和熊市行情大約在八年左右，進(jìn)入第九個年頭，美元的牛市看來已接近盡頭。2017年美元走低的主要原因?qū)侨蚪?jīng)濟(jì)的增長、除美國外的央行行長積極的心理預(yù)期以及特朗普政府經(jīng)濟(jì)刺激政策的有限影響力。”