近期，上半年表現(xiàn)搶眼的白馬股們出現(xiàn)集體回調(diào)走勢，這只是暫時技術(shù)性回調(diào)還是中期行情已偃旗息鼓？未來，A股的短期機會又在哪里？

白馬股繼續(xù)集體回調(diào)

上半年，大型“白馬股”集體起舞，貴州茅臺、招商銀行、中國平安、格力電器、海康威視等成為價值投資的典范之作，在他們的帶動下，上證50、滬深300指數(shù)等也表現(xiàn)不俗，曾連收5陽、屢創(chuàng)階段新高。

不過，7月伊始，白馬股相繼出現(xiàn)回調(diào)。據(jù)證券時報數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，截至昨日收盤，貴州茅臺連跌5天累計跌幅超過5%；廣汽集團連跌5天累計下跌7.44%；海天味業(yè)連跌4天累計下跌7.99%等。此外，浦發(fā)銀行、中信銀行、招商蛇口、中國電建等個股也出現(xiàn)連續(xù)下跌。

今天早盤上述個股大多仍然表現(xiàn)不濟，貴州茅臺盤中一度跌逾2%，自6月26日創(chuàng)出歷史新高485元以后，截至到今日中午收盤，已累計損失市值約340億，格力電器最大跌幅近4%，截至中午收盤，貴州茅臺跌0.49%，格力電器、中國太保、福耀玻璃、五糧液等跌逾2%。而上證50指數(shù)繼昨天下跌0.61%后，今天中午再跌0.83%。

券商觀點分歧：白馬股技術(shù)性回調(diào)or中期行情偃旗息鼓

一線白馬股紛紛高位下跌，這只是暫時技術(shù)性回調(diào)還是中期行情已偃旗息鼓？后續(xù)會否擴散至二線甚至三線龍頭股？

其實，在白馬股6月如火如荼的牛市行情中，市場分歧早已悄然出現(xiàn)，而各大券商的最新策略報告則將這一分歧顯露無遺。

一方面，不少券商策略分析師認(rèn)為，隨著白馬股股價不斷上漲，估值優(yōu)勢減弱，一線白馬股配置價值下降。如國金證券認(rèn)為，從歷史來看，過于集中的抱團取暖，在中后期，隨著股價的不斷上移，機構(gòu)投資者開始審視自己持股的性價比（后期潛在超額收益與承擔(dān)的潛在風(fēng)險）的問題，由此，會適度的嘗試性往外擴散配置。

招商證券也在最新的7月策略報告中指出，A股的估值中樞處在下行通道中，難以有系統(tǒng)性機會，同時由于業(yè)績公告期帶來的效應(yīng)會隨著時間推移逐漸削弱，因此，不建議投資者買入前期漲幅較大的板塊，也不建議在7月追漲已經(jīng)漲幅較大的板塊。

另一方面，仍有不少機構(gòu)力挺一線白馬股。如華泰證券首席策略分析師戴康表示，A股由流動性主導(dǎo)，信用收緊是確定趨勢，全球流動性蜜月期結(jié)束，中國貨幣政策在當(dāng)前基礎(chǔ)上易緊難松。短端利率可能再度上行將強化“以龍為首”的市場風(fēng)格，而在10年期國債利率達(dá)到3.8%之前，弱勢震蕩格局很難被打破。建議繼續(xù)關(guān)注一線龍頭股的回調(diào)機會，并挖掘細(xì)分領(lǐng)域市場關(guān)注度較低的龍頭股。

興業(yè)證券王德倫也強調(diào)“調(diào)整就是加倉時機”。他表示，在漫長的調(diào)整過程中，A股中的績優(yōu)龍頭不僅是中國的核心資產(chǎn)，也是世界的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，將成為穿越周期的主線。這些基本面良好、估值合理的績優(yōu)龍頭即使由于漲幅較大而出現(xiàn)短期反復(fù)，依然不改其長期趨勢，調(diào)整就是加倉時機，A股加入MSCI也更加堅定了中長期外資對中國核心資產(chǎn)的配置。

A股機會在哪里？還看中報

值得注意的是，盡管各路投資者對于一線白馬股的價值判斷不一，不過，臨近中報披露季，中報業(yè)績一致成為各大機構(gòu)關(guān)注的焦點。招商證券認(rèn)為，由于今年上半年經(jīng)濟仍維持在相對較好的區(qū)間運行，企業(yè)盈利同比仍將保持較高增速，意味著業(yè)績公告期將會帶來市場情緒的改善。在中報業(yè)績公告的窗口，更要重視業(yè)績，建議投資者關(guān)注景氣度高，業(yè)績持續(xù)向好的板塊。

國金證券表示，隨著上市公司中報的披露，投資者選股上將更加重視業(yè)績?？梢灶A(yù)計的是“存量資金”將在中報確定性品種中騰挪。

近期有色、煤炭、鋼鐵等周期性板塊頻頻活躍，即與中報業(yè)績有關(guān)，如中金嶺南在6月13日預(yù)增逾10倍后，當(dāng)天即大漲8%，此后股價一路上行；此外鈦白粉、維生素、PVC、草甘膦、石墨電極等漲價板塊的相關(guān)股票也有不同程度的異動。分析認(rèn)為，隨著半年報行情的逐步推進(jìn)，一些產(chǎn)品漲價的板塊和個股有望因為業(yè)績大幅轉(zhuǎn)好，成為市場新的風(fēng)口。

從記者統(tǒng)計的這份滬深300成分股預(yù)增表格中可以看到，作為市場主流品種，不少滬深300成分股中報業(yè)績表現(xiàn)良好，但有些預(yù)增股今年漲幅并不顯著，如濰柴動力在一季報中預(yù)計上半年累計凈利潤將同比增長70%至100%，雖然增長幅度遜于一季報的158%，不過上半年仍保持著良好增長勢頭，而且當(dāng)前估值也不算高，市盈率還不到20倍，這類預(yù)增股能否借半年報契機再來一波行情，值得投資者關(guān)注。

注：數(shù)據(jù)來源于wind，截至?xí)r間均為7月3日收盤

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