每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊建    

每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 張海妮

今年上半年，A股股民的虧損面高達(dá)64%，面對(duì)“上半年你賺錢了嗎？”的問題，想必賺錢的，還想著下半年至少保持戰(zhàn)績(jī)爭(zhēng)取更大贏面；虧錢的，還想著怎么挽回?fù)p失呢。

進(jìn)入7月，A股下半年航程開啟，很多投資者到處查找信息，參與各種策略會(huì)，為有個(gè)好收成做準(zhǔn)備?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者采訪了幾大頂級(jí)私募后發(fā)現(xiàn)，價(jià)值、績(jī)優(yōu)、成長(zhǎng)股仍是下半年A股投資主線。  

下半年行情：分化+擴(kuò)散

上半年的藍(lán)籌行情會(huì)繼續(xù)嗎？中小創(chuàng)的機(jī)會(huì)怎樣呢？

北京清和泉資本投資總監(jiān)吳俊峰告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，下半年大盤股會(huì)有所分化，創(chuàng)業(yè)板會(huì)反彈，但難以出現(xiàn)趨勢(shì)性的機(jī)會(huì)，需要深挖個(gè)股：這波龍頭白馬行情大幅上漲的背后是估值與業(yè)績(jī)的戴維斯雙擊，估值提升的邏輯主要有消費(fèi)升級(jí)、MSCI催化、監(jiān)管糾偏等因素。其中，業(yè)績(jī)提升是主要因素，往后看逐步進(jìn)入驗(yàn)證期，不同行業(yè)肯定會(huì)出現(xiàn)分化，而業(yè)績(jī)就是分化的軸心。

廣東辰陽(yáng)投資基金經(jīng)理潘怡昌認(rèn)為，下半年整體上是一個(gè)“震蕩向上、中期向好”的趨勢(shì)，前期“二八分化”的逆轉(zhuǎn)倒是有可能的，但不可誤認(rèn)為是中小創(chuàng)的全面上漲，內(nèi)在價(jià)值仍是驅(qū)動(dòng)個(gè)股上行的重要因素：首先監(jiān)管仍是不可忽視的因素，這必將導(dǎo)致當(dāng)下市場(chǎng)風(fēng)格的延續(xù)；其次A股納入MSCI，加快引導(dǎo)險(xiǎn)資、養(yǎng)老金等長(zhǎng)線資金進(jìn)場(chǎng)等事件或政策導(dǎo)向，會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化注重企業(yè)內(nèi)在核心價(jià)值的資金風(fēng)格。事實(shí)上在近期的行情中不難發(fā)現(xiàn)，以上證50代表的巨無霸漲勢(shì)趨緩，滬深300和中證500代表的中大盤股后來居上，所謂中小創(chuàng)也是分化嚴(yán)重，但這些標(biāo)的的共同點(diǎn)是都有比較明顯的價(jià)值邏輯。

重陽(yáng)投資基金經(jīng)理王明聰對(duì)下半年A股市場(chǎng)相對(duì)樂觀。他告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，下半年市場(chǎng)反彈的持續(xù)性可能會(huì)超出預(yù)期，主要在兩方面：首先是市場(chǎng)經(jīng)過去杠桿后，無風(fēng)險(xiǎn)利率被抬高到一個(gè)非常高的位置，金融系統(tǒng)乃至實(shí)體經(jīng)濟(jì)難以長(zhǎng)時(shí)間承擔(dān)如此高的資金利率，下半年資金利率大概率會(huì)出現(xiàn)回落；其次從制度層面來看，IPO發(fā)行節(jié)奏有所放緩，大小非減持受到監(jiān)管約束，市場(chǎng)的交易情緒得到邊際提升；最后下半年經(jīng)濟(jì)增速存在超預(yù)期的可能，以上這些因素都對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成邊際上的利好。

深圳翼虎投資余定恒認(rèn)為，下半年還是震蕩筑底的過程，在金融去杠桿的背景下，流動(dòng)性緊張的局面得到緩解，特別是6月份資金需求高峰過后，市場(chǎng)將迎來年內(nèi)最重要的一個(gè)流動(dòng)性拐點(diǎn)，A股熬過了這段時(shí)間市場(chǎng)將迎來曙光。此外，隨著股市政策從高壓轉(zhuǎn)向呵護(hù)，市場(chǎng)可能比預(yù)期還要早完成筑底，開啟年內(nèi)最有賺錢效應(yīng)的一波行情，現(xiàn)在要做的就是去偽存真，選好標(biāo)的持股待漲。

下半年配置：業(yè)績(jī)+成長(zhǎng)

對(duì)于下半年的機(jī)會(huì)，北京清和泉資本投資總監(jiān)吳俊峰指出，過去一年多最大的變化就是市場(chǎng)的估值體系和價(jià)值投資理念的不斷深化，隨著市場(chǎng)預(yù)期的不斷修正，二線藍(lán)籌將受到大家的重視。從估值角度來看，當(dāng)前中小創(chuàng)雖然處于歷史低位，但整體估值仍然不低，整體上估值仍有待消化，而一些真正內(nèi)生成長(zhǎng)的公司值得關(guān)注和跟蹤。此外，從行業(yè)的基本面和增速來看，周期見頂、中游平穩(wěn)、消費(fèi)回升，其中消費(fèi)行業(yè)整體穩(wěn)中略升，食品飲料、醫(yī)藥增速回升，建議重點(diǎn)關(guān)注，特別是一些低估值前期滯漲的必選消費(fèi)品種。

廣東辰陽(yáng)投資基金經(jīng)理潘怡昌認(rèn)為，上半年的監(jiān)管環(huán)境和對(duì)應(yīng)的藍(lán)籌行情，是大部分機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行主動(dòng)或被動(dòng)選擇的結(jié)果，而從6月以來的表現(xiàn)看，“抱團(tuán)取暖”這一高度突出“二八”甚至“一九”結(jié)構(gòu)的矛盾特征，似乎正在慢慢瓦解，表現(xiàn)在二線藍(lán)籌的大面積復(fù)蘇，這在一定程度上可以說明市場(chǎng)投資風(fēng)格的轉(zhuǎn)變是有延續(xù)性的；從策略上說，價(jià)值股、績(jī)優(yōu)股、成長(zhǎng)股仍然是監(jiān)管導(dǎo)向下的下半年投資主線，不再突出大小盤股的矛盾。下半年的電子行業(yè)、特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈或有投資機(jī)會(huì)，電子行業(yè)上半年景氣度可觀，且市場(chǎng)認(rèn)可程度不高，存在低估的情況，產(chǎn)業(yè)鏈驅(qū)動(dòng)的行情或有超預(yù)期表現(xiàn)。

重陽(yáng)投資基金經(jīng)理王明聰認(rèn)為，下半年中小創(chuàng)個(gè)股可能會(huì)比上半年表現(xiàn)要好一些，出現(xiàn)反彈的可能性是存在的，但更傾向于從個(gè)股層面去挖掘機(jī)會(huì)，醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)及先進(jìn)制造業(yè)等板塊的機(jī)會(huì)可能會(huì)更多一些。醫(yī)藥行業(yè)是長(zhǎng)期的成長(zhǎng)性行業(yè)，板塊內(nèi)部標(biāo)的之間的特異性強(qiáng)，在未被市場(chǎng)熱捧的情況下，能夠帶來超額收益的標(biāo)的是比較多的。農(nóng)業(yè)板塊后續(xù)可能會(huì)有反轉(zhuǎn)。就制造業(yè)而言，國(guó)家在智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)已經(jīng)被實(shí)踐證明，后續(xù)可能會(huì)在汽車產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域體現(xiàn)出比較優(yōu)勢(shì)，看好上述領(lǐng)域的部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

深圳翼虎投資余定恒表示，在板塊配置方面，股市真正回歸龍頭、回歸價(jià)值，在產(chǎn)能出清，行業(yè)集中度提升的背景下，上游原料、中游高端制造的龍頭企業(yè)盈利有顯著的改善，大金融底部崛起。此外，超跌優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股翻身在即，被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股面臨十年一遇的撿漏機(jī)會(huì)，市場(chǎng)觸底反彈錯(cuò)殺標(biāo)的的糾錯(cuò)行情可能以迅速猛烈的方式展開，新能源汽車、半導(dǎo)體、人工智能等超級(jí)成長(zhǎng)行業(yè)可以重點(diǎn)關(guān)注。