中國現(xiàn)代牧業(yè)控股有限公司（以下簡稱現(xiàn)代牧業(yè)）業(yè)績?cè)俅尉揞~虧損。

6月23日，現(xiàn)代牧業(yè)發(fā)布了《盈利警告》公告?，F(xiàn)代牧業(yè)表示，預(yù)期截至2017年6月30日止6個(gè)月集團(tuán)將錄得公司權(quán)益持有人應(yīng)占綜合虧損凈額不少于人民幣5億元。

至此，現(xiàn)代牧業(yè)2017年上半年以交出虧損答卷作為結(jié)局。

“2017年上半年，中國原料奶售價(jià)相比去年同期維持相對(duì)較低水平，本公司于2017年上半年的原料奶售價(jià)相比上年同期下降近11%。”對(duì)于業(yè)績下滑的原因，現(xiàn)代牧業(yè)解釋。

此外，現(xiàn)代牧業(yè)表示利潤虧損還與“中國蒙牛乳業(yè)有限公司提出強(qiáng)制性現(xiàn)金要約收購全部已發(fā)行股份及注銷本公司所有尚未行使購股權(quán)于2017年3月21日結(jié)束后注銷本公司授予管理層的購股權(quán)產(chǎn)生的非現(xiàn)金虧損”及“有關(guān)本集團(tuán)應(yīng)收貿(mào)易賬的呆賬撥備”有關(guān)。

不過，業(yè)內(nèi)對(duì)現(xiàn)代牧業(yè)的解釋似乎并不完全認(rèn)可。

多位接受法治周末記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，現(xiàn)代牧業(yè)虧損的背后是其大規(guī)模養(yǎng)殖的成本高，而這也是其虧損的真正原因所在。

現(xiàn)代牧業(yè)的業(yè)績困局

實(shí)際上，2017年上半年只是現(xiàn)代牧業(yè)業(yè)績虧損的延續(xù)。

法治周末記者梳理了現(xiàn)代牧業(yè)近兩年來的業(yè)績情況。數(shù)據(jù)結(jié)果顯示，自2015年下半年開始，現(xiàn)代牧業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)虧損。

財(cái)報(bào)顯示，現(xiàn)代牧業(yè)在截至2015年12月31日止年度，公司持有人應(yīng)占溢利為3.21億元人民幣，較去年同期的人民幣7.35億元減少56.30%；此外，現(xiàn)代牧業(yè)2015年中期業(yè)績顯示，截至2015年6月30日止6個(gè)月，公司持有人人應(yīng)占溢利為4.77億元。這意味著，在2015年下半年，現(xiàn)代牧業(yè)公司持有人人應(yīng)占虧損為1.56億元。

此外，財(cái)報(bào)顯示，在截至2016年12月31日止年度里，現(xiàn)代牧業(yè)公司持有人應(yīng)占虧損為人民幣7.42億元。

綜上所述，加上2017年上半年虧損的5億元，現(xiàn)代牧業(yè)在2015年下半年至2017年上半年的兩年內(nèi)，已經(jīng)連續(xù)累計(jì)虧損達(dá)13.98億元。

不過，這遠(yuǎn)非現(xiàn)代牧業(yè)唯一表現(xiàn)不佳的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

現(xiàn)代牧業(yè)2017年上半年財(cái)報(bào)尚未發(fā)布，或許我們可以從其2015年、2016年財(cái)報(bào)中窺見一斑。

作為中國最大的乳牛畜牧公司和最大的原料奶生產(chǎn)商，奶牛養(yǎng)殖業(yè)務(wù)是現(xiàn)代牧業(yè)的支柱業(yè)務(wù)；以2016年數(shù)據(jù)為例，奶牛養(yǎng)殖業(yè)務(wù)占其營業(yè)總收入的69.59%。

此外，液態(tài)奶業(yè)務(wù)是現(xiàn)代牧業(yè)的第二大業(yè)務(wù)板塊；以2016年數(shù)據(jù)為例，該業(yè)務(wù)占其總收入的比例為30.41%。

財(cái)報(bào)顯示，現(xiàn)代牧業(yè)截至2016年12月31日止年度收入為48.62億元，較上年同期略增0.36億元，同比增長0.75%。

雖然，現(xiàn)代牧業(yè)2016年出現(xiàn)了收入上的微增，但是，其內(nèi)在的銷售情況其實(shí)并不樂觀。

首先，不可否認(rèn)的是，現(xiàn)代牧業(yè)的原料奶銷售價(jià)格確實(shí)在下滑。

例如，以包含內(nèi)部銷售為前提，2015年現(xiàn)代牧業(yè)原料奶銷售收入為40.56億元，銷售量為924092噸，平均售價(jià)為4389元每噸；2016年，現(xiàn)代牧業(yè)原料奶銷售收入為39.88億元，銷售量為1009854噸，平均售價(jià)為3949元每噸。

若僅計(jì)算外部銷售，2015年現(xiàn)代牧業(yè)原料奶銷售收入為33.24億元，銷售量為752314噸，平均售價(jià)為4419元每噸；2016年，現(xiàn)代牧業(yè)原料奶銷售收入為33.84億元，銷售量為855353噸，平均售價(jià)為3956元每噸。

從上述數(shù)據(jù)可以看出，雖然現(xiàn)代牧業(yè)2016年的銷售量較2015年在增長，但是由于平均售價(jià)的下滑，其原料奶的銷售收入（含內(nèi)部銷售）反而較2015年在減少（如果計(jì)算外部銷售收入其微增0.6億元）。

另外，現(xiàn)代牧業(yè)在2016年的液態(tài)奶產(chǎn)品業(yè)務(wù)也表現(xiàn)不樂觀。

財(cái)報(bào)顯示，現(xiàn)代牧業(yè)液態(tài)奶產(chǎn)品業(yè)務(wù)的收入自截至2015年12月31日止年度的15.02億元降低1.54%至截至2016年12月31日止年度的14.79億元；同時(shí)，液態(tài)奶總銷售量自截至2015年12月31日止年度的164559噸降低8.66%至截至2016年12月31日止年度的150313噸。

法治周末記者同時(shí)注意到，現(xiàn)代牧業(yè)2015年的收入為48.26億元，較上年同期下滑3.99%。

隱患：大規(guī)模養(yǎng)殖弊病

不過，雖然現(xiàn)代牧業(yè)將虧損歸因?yàn)?ldquo;原料奶售價(jià)下降”，但是在業(yè)內(nèi)卻有不同的看法。

在乳業(yè)高級(jí)研究員宋亮看來，“原料奶售價(jià)下降”只是其直接原因。“原料奶的銷售占了現(xiàn)代牧業(yè)的大頭。當(dāng)下的乳業(yè)市場現(xiàn)狀是下游企業(yè)的收奶價(jià)格在下降并且收奶的量也在限制?，F(xiàn)代牧業(yè)的銷售量并沒有受到限制，但是其售價(jià)卻是在下降，這也就造成了它營收和利潤下降。”

“現(xiàn)代牧業(yè)虧損的真正原因，我認(rèn)為是企業(yè)規(guī)模太大，在中國乳業(yè)市場日益國際化的背景下，原料奶的價(jià)格競爭劣勢表現(xiàn)得越來越明顯，這才是它虧損的最根本原因。”宋亮認(rèn)為，“原料奶售價(jià)下降”只是其直接原因，“從‘根’上來說，還是由于大規(guī)模養(yǎng)殖的成本高，使得原料奶的國際競爭力不足導(dǎo)致的。”

“現(xiàn)代牧業(yè)對(duì)虧損給出的理由雖是理由，但不是真正的主要理由。”乳業(yè)專家王丁棉向法治周末記者表達(dá)了相同的說法，“全國這么多牧場，同等的市場背景下，為什么人家不虧本反而你在虧本？”

王丁棉認(rèn)為，現(xiàn)代牧業(yè)出現(xiàn)虧損的真正原因其實(shí)出在自身。“它的問題主要是投資過大，規(guī)模過大，內(nèi)控成本降不下來。真正的行業(yè)人士都會(huì)明白，萬頭規(guī)模牧場模式其實(shí)是很難控制成本的，這涉及環(huán)保、疾病預(yù)防、飼料的合理利用、原料采購等多方面。例如，在飼料方面如果一旦進(jìn)多了就會(huì)造成變質(zhì)，造成成本增加。這才是現(xiàn)代牧業(yè)真正的問題，如果它是小企業(yè)就沒有那么大的風(fēng)險(xiǎn)。”

那么，現(xiàn)代牧業(yè)現(xiàn)在到底有怎樣的規(guī)模？

現(xiàn)代牧業(yè)財(cái)報(bào)顯示，截至2016年12月31日止年度，現(xiàn)代牧業(yè)共在中國自有營運(yùn)26個(gè)萬頭規(guī)模牧場，飼養(yǎng)總共約229200頭乳牛；這些牧場分布在黑龍江、河北、內(nèi)蒙古、山東、安徽等中國七個(gè)省地。

根據(jù)現(xiàn)代牧業(yè)2016年財(cái)報(bào)，法治周末記者粗略計(jì)算了一下現(xiàn)代牧業(yè)的奶牛養(yǎng)殖業(yè)務(wù)成本。

財(cái)報(bào)顯示，2016年現(xiàn)代牧業(yè)原奶銷售收入為39.88億元（外部銷售為33.84億元）。

此外，現(xiàn)代牧業(yè)奶牛養(yǎng)殖業(yè)務(wù)銷售成本主要包括飼料成本、勞工成本、公共事業(yè)費(fèi)用、折舊及畜牧場其他開支；前述幾項(xiàng)在2016年的成本分別為20.84億元、1.8億元、0.6億元、2.03億元、2.35億元，合計(jì)27.63億元（如果扣除內(nèi)部成本，則銷售成本為23.39億元）。

由此，如果在排出現(xiàn)代牧業(yè)在經(jīng)營開支、財(cái)務(wù)開支等成本事項(xiàng)，上述事項(xiàng)的成本已經(jīng)占到了現(xiàn)代牧業(yè)原奶銷售收入的69.28%（如果扣除內(nèi)部成本，則為69.12%）。

此外，法治周末記者注意到，現(xiàn)代牧業(yè)在2016年動(dòng)減乳牛出售成本產(chǎn)生的虧損為10.59億元；如果將其計(jì)算在內(nèi)，成本加損益已經(jīng)占到了現(xiàn)代牧業(yè)原奶銷售收入的95.83%（如果扣除內(nèi)部成本，則已經(jīng)出現(xiàn)虧損）。

如何自我拯救

現(xiàn)狀之下，現(xiàn)代牧業(yè)應(yīng)該如何進(jìn)行自我拯救？

現(xiàn)代牧業(yè)在2016年財(cái)報(bào)中，為自己尋找了4個(gè)答案，即加大自有品牌奶銷售、繼續(xù)採取現(xiàn)代科學(xué)的繁育和飼養(yǎng)技術(shù)提高奶牛單產(chǎn)和原料奶品質(zhì)、繼續(xù)進(jìn)行飼料配方研究持續(xù)改善奶牛的飼料營養(yǎng)及優(yōu)化飼料組合、精細(xì)化牛群結(jié)構(gòu)。

“我們將繼續(xù)擴(kuò)大我們品牌奶的銷售渠道并豐富品牌奶的品類，從而帶動(dòng)本集團(tuán)整體盈利能力的提升。”繼續(xù)加大自有品牌奶的銷售成為現(xiàn)代牧業(yè)的選擇之一。

現(xiàn)代牧業(yè)表示，蒙牛的控股將為其進(jìn)一步擴(kuò)大中國三四線城市的銷售渠道覆蓋面提供了可能。“本公司作為銳意開拓下游業(yè)務(wù)的行業(yè)主力軍，并持有‘兩小時(shí)’低溫巴氏奶的競爭優(yōu)勢。”

公開資料顯示，蒙牛自今年年初發(fā)起了對(duì)現(xiàn)代牧業(yè)的強(qiáng)制性要約收購。目前，蒙牛及其一致行動(dòng)人擁有現(xiàn)代牧業(yè)61.3%權(quán)益，成為現(xiàn)代牧業(yè)的控股股東。

那么，作為現(xiàn)代牧業(yè)母公司的蒙牛又將會(huì)為現(xiàn)代牧業(yè)帶來怎樣的改變呢？6月30日，法治周末記者聯(lián)系采訪了蒙牛相關(guān)媒體負(fù)責(zé)人。

“我們注意到了現(xiàn)代牧業(yè)半年報(bào)預(yù)虧的信息，并已通過一系列舉措幫助現(xiàn)代牧業(yè)扭轉(zhuǎn)局面。我們相信，隨著兩家公司之間業(yè)務(wù)合作的不斷加深，現(xiàn)代牧業(yè)必將擁有良好的市場前景。”蒙牛媒體負(fù)責(zé)人在回復(fù)法治周末記者的郵箱中表示。

法治周末記者注意到，在現(xiàn)代牧業(yè)發(fā)布《盈利警告》之前的6月16日，現(xiàn)代牧業(yè)曾公告稱，旗下子公司將向蒙牛提供乳制品及服務(wù)，未來三年，乳制品供應(yīng)建議年度上限分別為10.61億元、18.99億元及22.23億元，合計(jì)在50億元左右。

“短期來看，現(xiàn)代牧業(yè)還是要考慮如何拓展下游市場，如何借助蒙牛將自己的變現(xiàn)能力增強(qiáng)。從規(guī)模的角度，它要考慮如何降低生產(chǎn)成本，如何實(shí)現(xiàn)能夠大規(guī)模養(yǎng)殖并自給自足，提高自己在競爭中的生存能力。”對(duì)于現(xiàn)代牧業(yè)如何擺脫虧損，宋亮建議。