每經編輯 張虹蕾    

每經記者 張虹蕾 每經編輯 趙橋

曾被寄予厚望承載“頭號工程”項目的合資公司，如今可能陷入股權變賣的“境遇”。

由于合資公司青海五彩堿業(yè)有限公司（以下簡稱五彩堿業(yè)）未能按期償還2億元貸款、相關股東未按約定履行反擔保責任，去年7月，三友化工(600409，SH)向合作方提起訴訟。如今，這起訴訟已經“拉扯”一年之久。

7月4日，三友化工公告稱，法院判決公司以9800萬元為限對五彩礦業(yè)持有的五彩堿業(yè)49%范圍內相應價值的股權拍賣、變賣的價款享有優(yōu)先受償權。但另一方面，三友化工還面臨著代五彩堿業(yè)償債的風險。

訴訟輾轉一年暫落定

三友化工與五彩礦業(yè)的淵源要從6年前說起。2011年3月，三友化工和五彩礦業(yè)分別以3.8億元和3.65億元增資五彩堿業(yè)，分別持股51%和49%。  

三友化工在當時的投資公告中稱，此次投資可以降低其生產成本、開拓西北市場。

不過，這筆雙方頗為看好的買賣似乎并未達到此前預期。五彩堿業(yè)因現金流緊張，無力償還分別在2015年12月31日和2016年6月30日到期的兩筆各2億元貸款。

作為五彩堿業(yè)的擔保人，三友化工在2016年1月履行了《最高額保證合同》約定的義務，代五彩堿業(yè)償還2億元貸款，承擔了保證責任，而五彩礦業(yè)未按約定履行反擔保責任。

2016年7月15日，三友化工提出訴訟，要求五彩礦業(yè)承擔9800萬元的反擔保責任，并提出對五彩礦業(yè)持有的五彩堿業(yè)49%股權予以拍賣或變賣，三友化工對上述拍賣或變賣的股權價款在9800萬元的范圍內享有優(yōu)先受償權。

如今，這起已經持續(xù)了將近一年的訴訟終于暫時落定。7月4日，三友化工公告稱，7月3日，收到河北省唐山市中級人民法院（以下簡稱唐山中院）民事判決書，三友化工以9800萬元為限對五彩礦業(yè)持有的五彩堿業(yè)49%范圍內相應價值的股權拍賣、變賣的價款享有優(yōu)先受償權。

三友化工稱，上述訴訟對資金流動性產生了一定影響，但不會對本年度經營業(yè)績產生重大影響。

彼時的訴訟亦提出由五彩礦業(yè)承擔9800萬元的反擔保責任，為何雙方未能以現金形式解決該訴訟，拍賣五彩堿業(yè)股權將會對三友化工帶來哪些影響？《每日經濟新聞》記者嘗試聯系三友化工，但截至發(fā)稿，對方電話未能接通。

仍面臨代償債務風險

值得注意的是，2011年，三友化工與五彩礦業(yè)合作建設五彩堿業(yè)110萬噸純堿項目（下稱純堿項目）。在當時的公告中，三友化工稱五彩堿業(yè)項目是其“十二五規(guī)劃的頭號工程”，并在而后的幾次年報對該項目頗為看好。

三友化工在2011年報中稱該項目是確保資產保值增值、做優(yōu)做強主業(yè)的重要舉措。純堿項目在2013年進入試運行階段，直至2014年7月，純堿項目順利投產，三友化工純堿產能達到330萬噸。

不過，三友化工“押注”的純堿項目并未帶來預期的高收益。五彩堿業(yè)2014年和2015年的凈利分別為27.32萬元和-7011.18萬元。

到2015年底，五彩堿業(yè)的負債率達78.98%，并在2015年12月31日陷入了無法償還2億貸款窘境。另一方面，在三友化工2016年提供擔保的公告中，三友化工對其的擔保金額也從2015年的12.9億元減為12.5億元。

2016年，五彩堿業(yè)的業(yè)績出現了轉機。三友化工2016年報顯示，五彩堿業(yè)共生產純堿119.95萬噸，銷售純堿120.28萬噸，實現主營業(yè)務收入131459.51萬元，利潤總額10526.12萬元，凈利潤7636.43萬元。 

在此次公告中，三友化工也稱，目前五彩堿業(yè)生產經營一切正常，將繼續(xù)督促持續(xù)提升經營效率、積極尋求和把握市場機會，繼續(xù)提高盈利能力，隨著五彩堿業(yè)現金流的逐漸好轉，其將償還三友化工代償資金。

不過，雖然五彩堿業(yè)的業(yè)績有一定好轉，但其盈利和貸款額還有較大差距。公告顯示，五彩堿業(yè)的銀團貸款將于2017年12月到期，目前貸款余額為1.97億元。如果未來仍難以償還貸款，五彩礦業(yè)不履行反擔保義務，五彩堿業(yè)無法取得后續(xù)融資，相關貸款到期，三友化工仍將存在繼續(xù)為五彩堿業(yè)承擔代償銀行等金融機構債務的保證責任風險。