每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤 每經(jīng)編輯 張海妮    

每經(jīng)記者 劉明濤 每經(jīng)編輯 張海妮

平平淡淡、碌碌無(wú)為，2017年7月6日，新都退結(jié)束了自己在A股的征程，報(bào)收于1.7元?！?00033”這個(gè)代碼也將被A股市場(chǎng)“封存”。

從1994年1月3日上市至今，歷經(jīng)8587個(gè)日日夜夜，這只A股“常青樹(shù)”的倒下，留給投資者太多太多的回憶和思考?；仨渫耸兄罚燥@荒誕，不少投資者應(yīng)該已經(jīng)“悟”到了一些東西，至少有一點(diǎn)必須認(rèn)清：“垃圾股”是時(shí)候淡出“投資”視野了。

垃圾股逐漸被資金遺棄

炒殼、賭重組、玩垃圾股！

曾幾何時(shí)，這樣的“投機(jī)”模式在A股盛行。多少名不見(jiàn)經(jīng)傳的游資因?yàn)橐淮巍⒍巍昂蕾€”成功，搖身一變成為資本大鱷。喪失對(duì)績(jī)優(yōu)股的認(rèn)知，崇尚垃圾股投機(jī)，隨著退市制度的完善，新都退的教訓(xùn)僅僅是一個(gè)開(kāi)始。

在成熟市場(chǎng)，以港股為例，總市值僅有幾百萬(wàn)的股票大量存在，股價(jià)不足1港元的，甚至以分計(jì)的，多交投冷淡，乏人問(wèn)津，投資者避之唯恐不及。受青睞的投資品種均是大市值、多分紅的藍(lán)籌白馬股。而在A股市場(chǎng)，十幾億、二十億元市值的小盤(pán)股，卻往往得到資金的熱情追捧。

這其實(shí)說(shuō)明了兩個(gè)問(wèn)題：一是A股市場(chǎng)散戶太多，投資理念不成熟，投機(jī)取巧心態(tài)較重；二是退市制度相比成熟市場(chǎng)，還有完善的空間。

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝告訴每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2），“隨著退市制度的逐步完善和力度的加強(qiáng)，新都退等一些垃圾股都會(huì)面對(duì)退市的命運(yùn)，投資者應(yīng)該從一開(kāi)始就遠(yuǎn)離這些股票，否則投資這些股票的股民將承擔(dān)巨大的風(fēng)險(xiǎn)和損失。一家公司退市不會(huì)突然到來(lái)，都有足夠長(zhǎng)的警示期和退市程序等，若投資者在此期間仍未去規(guī)避退市風(fēng)險(xiǎn)，甚至反其道而行之，就只能夠責(zé)任自負(fù)了。”

今年，在監(jiān)管層的嚴(yán)厲監(jiān)管下，垃圾股開(kāi)始逐漸被資金遺棄。今年上半年，跌幅超過(guò)50%的個(gè)股，基本來(lái)自ST股和有重組預(yù)期的股票，這是A股市場(chǎng)的進(jìn)步，但未來(lái)，認(rèn)清“垃圾股”，遠(yuǎn)離“垃圾股”，仍是投資者需要注意的，以免新都退“慘案”的再度發(fā)生。

加強(qiáng)退市力度是大勢(shì)所趨

掙扎多年，最終難逃摘牌，新都退只是A股市場(chǎng)上“不死鳥(niǎo)”的一個(gè)縮影。

自2014年11月退市新規(guī)頒布以來(lái)，已先后有博元投資、二重重裝、新都酒店等退出A股市場(chǎng)，但對(duì)于有3000多家上市公司的A股來(lái)說(shuō)，退市公司家數(shù)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。

很多連續(xù)虧損的公司總能玩轉(zhuǎn)退市機(jī)制，成為“不死鳥(niǎo)”。比如歡瑞世紀(jì)前身“星美聯(lián)合”，該公司登陸A股后業(yè)績(jī)虧多盈少，2014年凈利潤(rùn)虧損239萬(wàn)元，2013年凈利潤(rùn)虧損61.8萬(wàn)元，2012年凈利潤(rùn)盈利136萬(wàn)元，2011年盈利63.1萬(wàn)元，2010年虧損310萬(wàn)元，2009年虧損441萬(wàn)元。星美聯(lián)合也因此多次被*ST，瀕臨退市，但這絲毫不影響對(duì)凈資產(chǎn)只有428萬(wàn)元、基本無(wú)盈利能力的星美聯(lián)合的爆炒，原因就是賭重組。

宋清輝向每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）分析稱，“不管是新興市場(chǎng)還是成熟市場(chǎng)，通過(guò)嚴(yán)格的退市制度實(shí)現(xiàn)股票供求均衡都是至關(guān)重要的一步。同時(shí)，作為資本市場(chǎng)最重要的基礎(chǔ)性制度之一，雖然當(dāng)前退市制度改革相比之前有了很大突破，但要真正對(duì)造假行為產(chǎn)生威懾作用，還有待加大違法成本。欣泰電氣等上市公司造假事件層出不窮，嚴(yán)重侵害了中小投資者的權(quán)益。究其原因主要在于造假者的違法成本太低，沒(méi)起到應(yīng)有的威懾作用。因此，加強(qiáng)退市執(zhí)法力度是大勢(shì)所趨，不但有利于保護(hù)中小投資者利益，而且對(duì)于規(guī)范中國(guó)證券市場(chǎng)管理秩序、促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)健康有序發(fā)展具有重要作用?！?/p>

當(dāng)前，市場(chǎng)上有不少扣非后連續(xù)超過(guò)3年虧損的上市公司，這些公司的存在已經(jīng)嚴(yán)重扭曲了A股的估值體系，從而導(dǎo)致股價(jià)信息失真，影響A股資源配置功能。

需要反思的是，目前上市公司退市難的主因是：利益關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，牽一發(fā)而動(dòng)全身，上市公司的退市涉及職工、債權(quán)人及成千上萬(wàn)投資者的切身利益。

宋清輝指出，“在退市過(guò)程中，也往往會(huì)遭遇到既得利益者的阻撓和干預(yù)，最終并沒(méi)有退市；第二，不成熟的市場(chǎng)及投資者對(duì)退市概念股炒作充滿預(yù)期，甚至期待有加，間接造成退市難；第三，退市政策存在漏洞，被人利用。例如連續(xù)三年虧損被暫停上市，一些上市公司正是鉆了制度的這一漏洞，通過(guò)資本運(yùn)作保證凈利潤(rùn)為正而避免退市。此外，退市前還有半年寬限期，實(shí)際上為垃圾公司賣(mài)殼、重組客買(mǎi)殼提供了機(jī)會(huì)，這些都給‘不死鳥(niǎo)’留下了生存的空間”。