盛景荃

2017年已然過半，回看新三板艱辛走過的2017年上半年，可謂喜憂參半。

2016年歲末、2017年年初之際，許多券商密集發(fā)布2017年新三板策略研報，部分私募機構(gòu)亦相繼發(fā)聲，預測2017年新三板市場既是蛻變之年又是轉(zhuǎn)折之年。但是時已過半，私募機構(gòu)做市制度、大宗交易制度、競價交易制度、創(chuàng)新層差異化制度、200人股東問題、“三類股東”問題、公募基金入市等政策不確定性仍然讓市場的預期難言樂觀。

當新三板站在2017年時間中點，年初的預測和設(shè)想下半年是否能兌現(xiàn)，市場的走勢將如何，都成為各方關(guān)注的焦點。

上半年低迷勢頭延續(xù)

在多家券商的研報中，“低迷”成了描述上半年新三板市場的主題詞。

據(jù)東方財富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，2017年新增掛牌企業(yè)1151家，掛牌總量較2016年末增長11.33%，掛牌增速明顯放緩；做市指數(shù)1064.92點，半年跌幅為4.24%，從4月初開始做市指數(shù)一再創(chuàng)新低；協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司數(shù)量成倍增長，做市公司數(shù)量占新三板掛牌公司數(shù)量的13.58%，較2016年年底的16.27%有所下降；市場成交量呈低迷狀態(tài)，平均換手率僅5.27%，整個上半年沒有股票交易的公司有6827家，占整個市場掛牌公司數(shù)量的60.34%；定增融資額并沒有隨著掛牌公司數(shù)量增多而同步增長，上半年融資金額為939.76億元，接近去年同期數(shù)據(jù)……

政策層面波瀾不驚，監(jiān)管收緊成為常態(tài)，年初市場預測的政策落地不多：投資者準入門檻未有實質(zhì)性調(diào)整，新一屆創(chuàng)新層陣容出現(xiàn)較大變動，成功IPO轉(zhuǎn)板案例大量增加，做市轉(zhuǎn)協(xié)議蔚然成風，私募做市難覓其蹤……

中泰證券張帆團隊認為，上半年新三板主要體現(xiàn)了股權(quán)投資市場和A股預備板的屬性。

下半年發(fā)展：風物長宜放眼量

對于新三板市場下半年的展望，安信證券諸海濱給出了自己的看法：“在上半年市場這么弱的情況下，還有兩三百家做市股票創(chuàng)出了新高，非做市的股票數(shù)量則更多，所以這個市場有足夠的容量做好投資，特別是股票投資?？偟目捶ㄊ?，下半年的投資機會，四季度的機會要比三季度大。從行業(yè)來看，很多公司已進入價值投資的區(qū)間。未來交易制度的改革會帶來市場30%至40%的增量。”

對于哪些行業(yè)將成為下半年的投資熱點，中泰證券根據(jù)行業(yè)研究的覆蓋范圍，持續(xù)看好醫(yī)藥健康、新材料、新消費等新興行業(yè)龍頭企業(yè)。

東北證券認為，當前市場悲觀氛圍來自政策創(chuàng)新預期落空。新三板下半年行情將前低后高，三季度大概率延續(xù)二季度的行情，持續(xù)小幅下跌。隨著新的政策周期四季度開啟，新三板二次創(chuàng)業(yè)周期有望真正開啟。

“‘穩(wěn)字當頭’是資本市場的主基調(diào)，2017年對于新三板而言，更多體現(xiàn)的是全面監(jiān)管、從嚴監(jiān)管的監(jiān)管先行管理思路。”聯(lián)訊證券某資深研究員認為，從當前形勢來看，監(jiān)管層態(tài)度仍以謹慎維穩(wěn)為主，新三板或?qū)⒗^續(xù)維持現(xiàn)狀，做市指數(shù)將在底部徘徊，建議投資者保持平常心，謹慎波段操作。聯(lián)訊證券預計，11月前后將是下半年新三板市場的重要分水嶺。