每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 蔣佩芳 每經(jīng)編輯 盧祥勇    

每經(jīng)記者 蔣佩芳 每經(jīng)編輯 盧祥勇

除了運(yùn)營(yíng)上的窘境，讓天天美尚真正暴露在風(fēng)險(xiǎn)之下的還有陷入虧損的財(cái)務(wù)狀況，以及股轉(zhuǎn)公司發(fā)出的警示函。

在多位業(yè)內(nèi)人士看來，天天網(wǎng)這類平臺(tái)在用戶、流量、價(jià)格等方面仍然缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，處于夾縫中生存的狀態(tài)，實(shí)際上美妝類目的垂直電商已經(jīng)沒有機(jī)會(huì)了。

因信披違規(guī)被警示

今年6月14日和6月28日，作為主辦券商的中泰證券股份有限公司兩次發(fā)布了《關(guān)于北京天天美尚信息科技股份有限公司無法按期披露年報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)提示公告》。公告內(nèi)容顯示，因相關(guān)審計(jì)工作、年報(bào)編制等工作尚未完成，天天美尚無法按照4月25日的預(yù)約日期，在4月30日之前完成2016年年度報(bào)告的披露工作。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，若公司無法在6月30日之前披露年度報(bào)告，公司的股票存在被終止掛牌的風(fēng)險(xiǎn)。

6月30日，股轉(zhuǎn)公司發(fā)布公告稱，截至6月30日，包括天天美尚在內(nèi)的108家公司，未能按照規(guī)定時(shí)間披露2016年年度報(bào)告，根據(jù)《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》的規(guī)定，股轉(zhuǎn)公司應(yīng)終止上述公司股票掛牌。

同日，天天美尚發(fā)布公告稱，公司收到股轉(zhuǎn)公司發(fā)出的自律監(jiān)管措施決定書，決定書中顯示，天天美尚因未在2016年會(huì)計(jì)年度結(jié)束之日起四個(gè)月內(nèi)編制并披露年度報(bào)告，違反了《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司信息披露細(xì)則》，構(gòu)成信息披露違規(guī)。股轉(zhuǎn)公司對(duì)天天美尚時(shí)任董事長(zhǎng)、董事會(huì)秘書/信息披露負(fù)責(zé)人采取出具警示函的自律監(jiān)管措施。

申萬宏源研究新三板研究主管劉靖認(rèn)為，對(duì)股轉(zhuǎn)公司采取的行為，今年其實(shí)是有挺多的案例。“因?yàn)榻衲晔莻€(gè)監(jiān)管年，股轉(zhuǎn)對(duì)于掛牌公司都監(jiān)管得比較嚴(yán)，這對(duì)投資人而言是利好，同時(shí)也會(huì)促進(jìn)市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰。”

然而事情并未結(jié)束。同樣在6月30日，天天美尚還連續(xù)發(fā)布了6則有關(guān)公司董事離職的公告。

對(duì)此，天天美尚法定代表人鞠傳果此前在回應(yīng)《北京商報(bào)》采訪時(shí)這樣表示，公司目前已經(jīng)準(zhǔn)備從新三板市場(chǎng)退出，因?yàn)樾氯迨袌?chǎng)流動(dòng)性較差，公司正在計(jì)劃登陸港股市場(chǎng)。

就《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過短信采訪提出的有關(guān)天天網(wǎng)目前的運(yùn)營(yíng)情況，以及天天美尚是否準(zhǔn)備從新三板市場(chǎng)退出計(jì)劃登陸港股市場(chǎng)的相關(guān)問題，截至記者發(fā)稿，鞠傳果并無任何回復(fù)。

“有的公司認(rèn)為新三板不適合它的一個(gè)發(fā)展目標(biāo)，主動(dòng)申請(qǐng)摘牌然后去轉(zhuǎn)A股也好，港股也罷，這并沒有什么問題。關(guān)鍵看這家公司無論待在哪個(gè)市場(chǎng)上，它是不是真正在做自己的事情，有沒有嚴(yán)格按照法律法規(guī)來進(jìn)行它的業(yè)務(wù)。”劉靖表示，如果一家公司出過事情，加之股轉(zhuǎn)對(duì)這家公司還有一定的警示，那這家公司之后的轉(zhuǎn)股并不一定能那么順利。

劉靖還進(jìn)一步指出，港股系更加成熟的市場(chǎng)，而成熟型的市場(chǎng)對(duì)于披露以及公司過往的誠信記錄都會(huì)有很大的考量。

美妝電商機(jī)會(huì)不多

根據(jù)天天美尚所披露的相關(guān)財(cái)報(bào)，公司在2016年上半年凈利潤(rùn)虧損192.7萬元；2015年凈利潤(rùn)虧損2015.2萬元；2014年凈利潤(rùn)虧損3284.6萬元。盡管天天美尚在努力縮小虧損比例，但兩年半的時(shí)間虧損合計(jì)還是達(dá)到了5400多萬元。

在劉靖看來，很多公司選擇新三板最主要的原因就是融資，而除了融資之外還有其他的好處，比如完善公司的治理以及擁有信用背書，這些好處對(duì)于公司對(duì)外洽談合作的時(shí)候是有著一定的便利的，包括銀行授信等。

雖然新三板投資交易的門檻很高，但劉靖認(rèn)為并不妨礙企業(yè)融資，而連續(xù)的虧損就致使天天美尚不斷地進(jìn)行融資行為。

2015年11月，天天美尚發(fā)布的《股票發(fā)行情況報(bào)告書》顯示，共發(fā)行270萬股人民幣普通股，募集資金3248.10萬元；2016年5月17日，天天美尚再次發(fā)布《股票發(fā)行情況報(bào)告書》，顯示共發(fā)行250萬股人民幣普通股，募集資金3007.50萬元；2016年10月28日，公司擬以非公開定向發(fā)行的方式發(fā)行不超過1800萬股（含1800萬股）人民幣普通股，募集資金不超過人民幣32400萬元（含32400萬元）。

值得注意的是，2016年10月28日的這次增發(fā)一直在延期進(jìn)行，至今尚無下文。

從行業(yè)本身來看，美妝電商領(lǐng)域的激烈競(jìng)爭(zhēng)也致使天天美尚的生存情況變得越來越糟。在2016年半年度報(bào)告中，天天美尚提到了美妝電商競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。公司表示，一方面，傳統(tǒng)美妝企業(yè)憑借客戶基礎(chǔ)、品牌影響力、供應(yīng)渠道的穩(wěn)定性以及資金實(shí)力等多方面優(yōu)勢(shì)積極介入美妝網(wǎng)上零售市場(chǎng)；另一方面，天貓、京東等綜合性網(wǎng)絡(luò)購物平臺(tái)也大力開拓美妝銷售頻道，利用自身流量?jī)?yōu)勢(shì)拓展美妝銷售市場(chǎng)；此外，近年來還涌現(xiàn)出一批專業(yè)的美妝產(chǎn)品垂直電子商務(wù)平臺(tái)。各商家在價(jià)格、渠道、模式方面均存在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

按中國(guó)電子商務(wù)研究中心主任曹磊的說法，京東、天貓已經(jīng)占據(jù)零售電商近90%的份額，天天網(wǎng)這類平臺(tái)在用戶、流量、價(jià)格等方面仍然缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，處于夾縫中生存的狀態(tài)。

曹磊認(rèn)為，美妝是滲透率僅次于服裝、圖書的網(wǎng)購品類，近兩年來，同為美妝電商的聚美優(yōu)品也不樂觀，但是，通過抓住網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)讓其得以緩了一口氣，而天天網(wǎng)仍靠舊的方式進(jìn)行驅(qū)動(dòng)，很難實(shí)現(xiàn)大規(guī)模盈利，新三板上市后也未出現(xiàn)大的改觀。

“美妝、服裝這些成熟類目的垂直電商已經(jīng)沒有機(jī)會(huì)了，消費(fèi)者在購物的時(shí)候盡量選擇大平臺(tái)，一個(gè)是品質(zhì)有保障，一個(gè)是售后有保障。”王鵬輝稱。

“美妝、服飾這些品類，一比品牌，二比SKU。”王鵬輝告訴記者，唯品會(huì)以前只有服裝，后來收購樂蜂進(jìn)了美妝，因?yàn)榕匀后w是相通的。聚美（優(yōu)品）也在進(jìn)入服裝、母嬰，但不是很成功。轉(zhuǎn)型是必須的，但能否成功不一定，因?yàn)榱髁吭絹碓郊性趲状笃脚_(tái)。他指出，“未來，美妝行業(yè)大體格局只能是前三甲，即天貓、京東和唯品會(huì)。”