8月份將進入上市公司半年報集中公布期，截至7月7日，已有1300多家A股上市公司披露半年報業(yè)績預告。分行業(yè)看，采掘、有色金屬預期業(yè)績增長的股票比例位居前列。

多家公募機構表示，采掘、有色金屬超預期的表現(xiàn)是周期行業(yè)復蘇的典型指標。“基本面帶動的盈利能力修復使得周期板塊享受一定程度的價值溢價，在當前市場緊跟確定性業(yè)績的環(huán)境下，這部分溢價讓周期股具備了一定的進攻屬性。三季度，將加大進攻性標的的配置，彈性加大的周期股成為首選。”滬上一家中型基金公司基金經(jīng)理對記者表示。

進攻時點悄然而至

7月初是二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及上市公司半年報預披露的窗口期。7月10日最新公布的數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)生產者購進價格中，有色金屬材料、黑色金屬材料、燃料動力、建筑材料及非金屬類材料價格漲幅靠前。與此同時，截至7月7日，已有1300多家A股上市公司披露半年報業(yè)績預告，采掘、有色金屬業(yè)績增長的股票比例位居前列，分別為92%和88%。鑒于此，多名接受采訪的公募基金經(jīng)理認為，兩項數(shù)據(jù)不謀而合地表明，周期行業(yè)正在超預期復蘇，行情進攻時點越來越近。

上述中型基金公司基金經(jīng)理對記者解釋，“當下看好周期行業(yè)的邏輯是目前在市場上要賺三類錢：第一類賺估值的錢，第二類賺業(yè)績的錢，第三類就是賺市場切換的錢，而周期行業(yè)與這三條主線的交集最大。”今年一季度，該基金經(jīng)理管理的兩只基金收益率均超過10%。

年初至今，各種與周期品種供給側改革有關的事件層出不窮，周期品種減產和停產也開始有了實質性進展。華泰證券最新研報顯示，目前供給側改革政策的見效只是開始，往更遠看，經(jīng)濟換擋轉型時期，相關行業(yè)將迎來成本抬升周期，因此看好成本相對競爭檔位不斷上移的公司。

受訪基金經(jīng)理也表示，上市公司半年報預告已經(jīng)顯示出周期板塊業(yè)績增長在加速，那么這部分價值溢價就會令周期板塊吸引力大增。不過，天風證券7月10日發(fā)布研報則提醒投資者，反彈至此，周期股需要有更多未來需求超預期的因素來推動，否則后續(xù)分化的可能性較大。

題材熱點加速業(yè)績兌現(xiàn)

除了周期股本身的業(yè)績復蘇，目前市場上一些題材反復活躍也對上游的周期品種起到很好的提振作用。部分公募認為，題材反復活躍，正是兌現(xiàn)估值和業(yè)績的良機。

目前來看，新能源產業(yè)鏈需求爆發(fā)，上游小金屬行業(yè)迎來長期的高景氣。從基本面來看，新能源產業(yè)正在發(fā)生巨大變化。海外大行摩根士丹利日前發(fā)布報告指出，新能源行業(yè)的翹楚特斯拉未來發(fā)展將趕超蘋果，成為最值錢的公司。這種發(fā)展勢頭在國內也能找到對應關系。公開數(shù)據(jù)顯示，5月新能源乘用車銷量達到3.8萬輛，環(huán)比增長30%，同比增速達45%。在政策上，國內對新能源車的支持力度有增無減。隨著客車等政府采購進入招標高峰期，地方補貼政策將陸續(xù)出臺，免購置稅目錄也將逐步發(fā)布。

多重因素催化下，預計下半年新能源物流車及新能源客車產量均會復蘇。上個月，有31家儲能公司披露半年報業(yè)績預告，有23家公司業(yè)績預喜，占比逾七成。有公募基金指出，一旦新能源車需求大幅釋放，上游電池會快速跟進，作為重要材料的小金屬礦供給短期將出現(xiàn)緊缺，價格會進一步回暖。

無論是公募還是私募，對大漲后的“漂亮50”、“上證50”，都產生了一定的謹慎情緒。目前來看，“漂亮50”中的“龍馬（龍頭白馬股）概念”行情逐漸擴散，周期行業(yè)板塊也將吸引部分資金的追捧。在前期采訪中，公私募均表示，選股策略方面，前期累計漲幅過高的煤炭、鋼鐵等行業(yè)可以暫時觀察，選股范圍圈定在業(yè)績超預期且月漲幅不足10%的個股中。