每經(jīng)編輯 每經(jīng)實習(xí)記者 唐潔 每經(jīng)編輯 楊軍    

每經(jīng)實習(xí)記者 唐潔 每經(jīng)編輯 楊軍

7月11日，《每日經(jīng)濟新聞》記者從上海證券交易所（以下簡稱上交所）官網(wǎng)獲悉，融創(chuàng)100億元公司債前不久已被上交所終止發(fā)行，承銷商及管理者為中信建投和國泰君安。

與當(dāng)前趨緊形勢相比，去年9月，融創(chuàng)曾發(fā)過一個購房尾款24.2億元ABS工具；去年7月，曾發(fā)行40億元公司債；去年3月，曾發(fā)過物業(yè)資產(chǎn)ABS近12億元；更早前的2015年12月，曾發(fā)行過50億元公司債，子公司融創(chuàng)置地曾發(fā)過50億元公司債。

同樣在7月11日，有信息顯示，評級機構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾表示將融創(chuàng)中國（01918）「Ｂ＋」長期企業(yè)信貸評級及「ｃｎＢＢ－」長期大中華區(qū)評級列入負面觀察名單中。

標(biāo)普指出，列入負面觀察名單主要反映融創(chuàng)進行大量土地收購及擴展非核心業(yè)務(wù)后，其財務(wù)杠桿將進一步轉(zhuǎn)差，標(biāo)普此前預(yù)測在強勁銷售增長及土地收購支持下，融創(chuàng)今年的財務(wù)杠桿會溫和改善。

13家房企發(fā)債暫停

《每日經(jīng)濟新聞》記者還注意到，截至7月6日，在證監(jiān)會審核的公司債狀態(tài)中，被終止或主動中止的涉及時代地產(chǎn)、華發(fā)股份、卓爾發(fā)展、蘇寧環(huán)球、美好置業(yè)、成都金融城投資發(fā)展有限公司、北京金泰房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、上海西部企業(yè)集團、都城偉業(yè)集團、貴陽金陽建投集團、廈門杏林建設(shè)等13家房地產(chǎn)企業(yè)。

截至上述日期，證監(jiān)會共對43家公司申請發(fā)行的公司債終止或中止審查，其中房地產(chǎn)板塊以13家企業(yè)占比最高。實際上，自2016年10月份以來，房企公司債發(fā)行監(jiān)管趨嚴(yán)后，這類發(fā)行融資一直處于封閉狀態(tài)。

彼時，上交所、深交所先后下發(fā)《關(guān)于試行房地產(chǎn)、產(chǎn)能過剩行業(yè)公司債券分類監(jiān)管的函》，明確房地產(chǎn)企業(yè)的公司債券資金不得用于購置土地。

同時，上交所針對公司債將房地產(chǎn)業(yè)分類監(jiān)管采取“基礎(chǔ)范圍+綜合指標(biāo)評價”的分類監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。達到準(zhǔn)入門檻后，根據(jù)房地產(chǎn)企業(yè)的5項財務(wù)指標(biāo)，將房地產(chǎn)企業(yè)劃分為正常類、關(guān)注類和風(fēng)險類。

與此同時，一方面銀行收緊開發(fā)貸；另一方面基金業(yè)協(xié)會叫停16城私募、資管產(chǎn)品投資房地產(chǎn)項目。

基于上述嚴(yán)峻的融資背景，房企融資渠道被全面收緊，與之相對應(yīng)的是房企不減反而有增的資金需求，部分房企開始借助信托、保險子公司、基金等融資。

信托成不少房企籌錢途徑

7 月 5 日，云南城投公告稱，其取得太平洋資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司發(fā)放的15億元借款，期限為3+2年，公司控股股東云南省城投集團提供本息全額無條件不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

而不久前，云南城投分別于6月22日和6月28日取得太平洋資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司發(fā)放的7億元和8億元借款，借款期限與增新措施與上述借款相同。記者注意到，3次融資合計30億元。

7月11日，國內(nèi)某千億級上市房企連發(fā)3條《增資協(xié)議》公告，旗下3家全資子公司擬與國通信托、平安信托、英大國際信托簽訂相關(guān)增資協(xié)議，3個間接全資子公司分別獲得增資20億元、30億元、6億元，總增資額度達56億元。

用益信托首席分析師李旸告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，在銀行貸款與發(fā)行債券收緊后，盡管通過信托為房企融資的成本高于前者，但與民間借貸和私募相比信托的成本還是略低，因此也成為不少房企籌錢的途徑之一。

據(jù)悉，與銀行一樣同受銀監(jiān)會監(jiān)管的信托公司，同樣不能向四證不全、資本金不到位的房企提供開發(fā)貸和流動性支持貸款。

而信托公司因自身產(chǎn)品設(shè)計較為靈活可以通過增資入股與向股東借款的方式為房企提供融資支持。比如四川信托前不久對外推介的《四川信托—成都德商鼎創(chuàng)集合資金信托計劃》，募資總規(guī)模為4.9億元，優(yōu)先級信托資金中不低于1530萬元，用于受讓項目公司不低于51%的股權(quán)，剩余優(yōu)先級信托資金進入項目公司的資本公積。

談到目前房企需要支付的融資成本時，李旸表示，房企成本這方面與市場總體融資成本相關(guān)，當(dāng)然，項目不同，房企實力不同，融資成本也不同。如果市場資金偏緊，那價格也會上漲。

記者還注意到，上述提及的13家終止發(fā)行公司債的房企中，有4家為上市房企，而未上市房企占據(jù)多數(shù)。

李旸表示，上市公司融資的渠道較為多元，可以通過ABS、海外發(fā)債及股權(quán)融資等多種形式。同時信托公司對發(fā)行信托產(chǎn)品的房企要求較高，因此中小型房企的融資渠道仍不算寬裕。