每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張鐘尹 每經(jīng)編輯 王可然    

每經(jīng)記者 張鐘尹 每經(jīng)編輯 王可然

繼上個(gè)月土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債券首發(fā)后，財(cái)政部再為地方政府專項(xiàng)債“開口子”。

7月12日，財(cái)政部、交通運(yùn)輸部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于印發(fā)《地方政府收費(fèi)公路專項(xiàng)債券管理辦法（試行）》的通知》（以下簡稱《通知》）。發(fā)行地方收費(fèi)公路專項(xiàng)債來建設(shè)的項(xiàng)目主要包括國家高速公路、地方高速公路及收費(fèi)一級公路等。

在專家看來，由于發(fā)行專項(xiàng)債比貸款融資成本更低，通過發(fā)債建設(shè)的這種公路收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)也有望降低。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)公共財(cái)政與政策研究院院長喬寶云告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，發(fā)行收費(fèi)公路專項(xiàng)債券強(qiáng)化了債務(wù)管理的約束機(jī)制。每一項(xiàng)發(fā)行的債券都有具體的資產(chǎn)和未來的收益相對應(yīng)，從管理上來說，借、用、還每個(gè)項(xiàng)目很清晰，也較容易監(jiān)管。

省級政府發(fā)行轉(zhuǎn)貸給市縣政府

據(jù)了解，以前，地方發(fā)展收費(fèi)公路主要有兩種模式，一種是由社會(huì)投資者運(yùn)用BOT等經(jīng)營性模式建設(shè)，另一種是由縣級以上交通運(yùn)輸部門采用“貸款修路、收費(fèi)還貸”模式建設(shè)。

目前，發(fā)行地方政府債券成為地方政府實(shí)施債務(wù)融資新建公路的唯一渠道。因此，政府已不能通過“貸款修路、收費(fèi)還貸”模式建設(shè)收費(fèi)公路，而改為政府發(fā)行專項(xiàng)債券方式籌措建設(shè)資金。

根據(jù)上述《通知》，省級交通運(yùn)輸部門應(yīng)當(dāng)根據(jù)本地區(qū)政府收費(fèi)公路發(fā)展規(guī)劃、中央和地方財(cái)政資金投入、未來經(jīng)營收支預(yù)測等，組織編制下一年度政府收費(fèi)公路收支計(jì)劃，結(jié)合納入政府性基金預(yù)算管理的車輛通行費(fèi)收入和專項(xiàng)收入、項(xiàng)目收益和融資平衡情況等因素，測算提出下一年度收費(fèi)公路專項(xiàng)債券需求，于每年9月底前報(bào)送省級財(cái)政部門。

省級財(cái)政部門匯總審核本地區(qū)下一年度收費(fèi)公路專項(xiàng)債券需求，隨同增加舉借專項(xiàng)債務(wù)和安排公益性資本支出項(xiàng)目的建議，報(bào)經(jīng)省級政府批準(zhǔn)后于每年10月底前報(bào)送財(cái)政部、交通運(yùn)輸部。

對于收費(fèi)公路專項(xiàng)債的限額，《通知》規(guī)定，各省、自治區(qū)、直轄市年度收費(fèi)公路專項(xiàng)債券額度應(yīng)當(dāng)在國務(wù)院批準(zhǔn)的分地區(qū)專項(xiàng)債務(wù)限額內(nèi)安排，省級財(cái)政部門經(jīng)審批后，將分配市縣的額度下達(dá)各市縣級財(cái)政部門。由省級政府統(tǒng)一發(fā)行并轉(zhuǎn)貸給市縣級政府。

那么，如果有地區(qū)出現(xiàn)額度不夠用的情況怎么辦？省級年度收費(fèi)公路專項(xiàng)債券額度不足或者不需使用的部分，由省級財(cái)政部門會(huì)同交通運(yùn)輸部門于每年7月底前向財(cái)政部提出申請。

喬寶云告訴記者，此前地方政府存在過度舉債的現(xiàn)象。從需求上來看，一種是地方政府的需求，一種是真實(shí)的需求。通過一系列的地方債規(guī)范政策，對于地方政府形成約束，有利于達(dá)到真實(shí)需求。

對于償債來源，《辦法》明確，收費(fèi)公路專項(xiàng)債券以項(xiàng)目對應(yīng)并納入政府性基金預(yù)算管理的車輛通行費(fèi)收入、專項(xiàng)收入，比如對應(yīng)項(xiàng)目形成的廣告收入、服務(wù)設(shè)施收入等專項(xiàng)收入全部納入政府性基金預(yù)算管理，用于償還收費(fèi)公路專項(xiàng)債券本息。

財(cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，發(fā)行收費(fèi)公路專項(xiàng)債券的政府收費(fèi)公路項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)有穩(wěn)定的預(yù)期償債資金來源，對應(yīng)的政府性基金收入應(yīng)當(dāng)能夠保障償還債券本金和利息，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目收益和融資自求平衡。

不會(huì)影響存量項(xiàng)目收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)

地方政府舉債行為走向規(guī)范化，收費(fèi)公路項(xiàng)目也走向合理化。那么，會(huì)不會(huì)影響高速公路收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)呢？

交通部規(guī)劃研究院高級工程師王燕弓告訴記者，專項(xiàng)債的發(fā)行只針對新建項(xiàng)目，不會(huì)影響存量項(xiàng)目的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。對于相同的項(xiàng)目，由于發(fā)債比貸款融資成本更低，專項(xiàng)債的發(fā)行有利于制定相對更低的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。

評級機(jī)構(gòu)東方金誠公用事業(yè)部總經(jīng)理莫琛告訴記者，收費(fèi)公路專項(xiàng)債券由省級政府發(fā)行，并與收費(fèi)公路的現(xiàn)金流掛鉤，與原有的融資方式相比，獲得了政府發(fā)行人和項(xiàng)目的雙重保障。因而，預(yù)計(jì)其融資成本將有較大幅度降低。

王燕弓介紹，由于債務(wù)規(guī)模較大以及銀行貸款融資成本偏高（約為4.76%）等原因，使得收費(fèi)公路特別是政府還貸公路的利息負(fù)擔(dān)十分沉重。2016年政府還貸公路的利息支出為1278億元，占1811億元通行費(fèi)收入的70.6%，相當(dāng)于政府還貸公路每收10元通行費(fèi)，有7元需要支付給銀行等債權(quán)人用于償還債務(wù)利息（尚未包含償還債務(wù)本金支出）。

由交通運(yùn)輸部公布的《2016年全國收費(fèi)公路統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，當(dāng)前收費(fèi)公路已進(jìn)入還債償債高峰期。2016年，全國收費(fèi)公路償還債務(wù)本金支出4750.5億元，償還債務(wù)利息支出2313.3億元，分別占收費(fèi)公路支出總額的54.7%和26.6%，還本付息總支出占比超過八成。

王燕弓進(jìn)一步指出，與以前政府還貸公路“修多少路，貸多少款”的方式相比，未來政府收費(fèi)公路是按照“發(fā)多少債，修多少路”的方式發(fā)展，兩者在規(guī)?？刂品矫嬗兄举|(zhì)的區(qū)別，后者可以通過對不同地區(qū)、不同時(shí)間、不同項(xiàng)目發(fā)行政府專項(xiàng)債券額度的調(diào)控，有效調(diào)整收費(fèi)公路建設(shè)規(guī)模和建設(shè)節(jié)奏，確保政府收費(fèi)公路償還能力與發(fā)債規(guī)模相匹配。