在卷入樂視系“償債”風(fēng)波以來，樂視網(wǎng)的股權(quán)顯然成為各大債權(quán)方眼中的“香餑餑”。不過，樂視網(wǎng)同樣也是樂視系的“債權(quán)方”。公司2016年末關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款余額達38億元，公司實際控制人賈躍亭對該部分應(yīng)收賬款提供了擔(dān)保。財務(wù)人士認為，若樂視系資金問題持續(xù)發(fā)酵，擔(dān)保人無法順利執(zhí)行擔(dān)保，上市公司此部分應(yīng)收或存在壞賬風(fēng)險。

累計融資逾300億元

樂視網(wǎng)2016年年報顯示，公司融資來源主要為發(fā)行債券、長期借款、賈躍亭和賈躍芳無償借款等。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，樂視網(wǎng)自2010年上市以來，累計募資300.77億元。其中，直接融資92.89億元，占比為30.88%，直接融資方式包括IPO、定向增發(fā)、發(fā)債券，融資金額分別為7.3億元、60.29億元、25.3億元；間接融資（按籌資現(xiàn)金流入）207.88億元，占比為69.12%。

值得注意的是，賈躍亭、樂視網(wǎng)其他股東進行信托融資時，均以樂視網(wǎng)股份提供質(zhì)押，且初始質(zhì)押率均不高于40%。據(jù)此測算，2013年和2014年，其股權(quán)質(zhì)押融資規(guī)模當在30億元以上。2015年10月質(zhì)押的5.07億股可融資100億元以上。

記者統(tǒng)計其上市以來直接融資相關(guān)公告了解到，公司融資主要用于購買股權(quán)資產(chǎn)、償還銀行貸款、技術(shù)研發(fā)、品牌營銷、版權(quán)采購、補充流動資金等。

樂視網(wǎng)披露，截至2016年，賈躍亭、賈躍芳無償借款4.36億元。不過此前，公司披露的賈躍亭及賈躍芳給樂視網(wǎng)的借款余額分別為20.7億元及14.01億元。樂視網(wǎng)2016年向賈躍亭姐弟倆合計償還借款約30億元。

投資樂視系多家公司

樂視網(wǎng)在多次融資過程中，投資了多家“樂視系”公司。

年報顯示，樂視網(wǎng)2016年末可供出售金融資產(chǎn)余額較2015年增長959.69%，主要是因為新參股投資了喜悅動漫（杭州）股份有限公司、樂視創(chuàng)景科技（北京）有限公司、深圳超多維科技有限公司等多家公司。此外，2014年5月10日，樂視網(wǎng)以29.57元/股的價格定增募資3億元，以購買花兒影視70%股權(quán)、樂視新媒體99.50%股權(quán)。

同時，為了解決公司控股股東賈躍亭及其配偶甘薇涉及的同業(yè)競爭事宜，樂視網(wǎng)擬收購甘薇持有的北京樂漾影視傳媒有限公司47.8261%股權(quán)，待實施完成后，甘薇不再持有樂漾影視股權(quán)。

一季報顯示，截至今年3月31日，樂視網(wǎng)負債余額為187.86億元。其中，短期借款余額為21.78億元，長期借款余額為30.13億元，一年內(nèi)到期的非流動負債為19.8億元，資產(chǎn)負債率達55.94%（合并報表口徑）。

根據(jù)上述數(shù)據(jù)，樂視網(wǎng)一年內(nèi)需償還的負債至少為41.58億元。而2017年一季度末，樂視網(wǎng)貨幣資金為36.58億元。同時，樂視網(wǎng)2016年年報顯示，截至報告期末，樂視網(wǎng)年末銀行存款余額中凍結(jié)款項2430.71萬元；TCL股權(quán)并購項目保證金21.28億元。樂視網(wǎng)可用的流動資金就更少了。

樂視網(wǎng)公告顯示，樂視網(wǎng)與賈躍亭共同投資的樂視云計算獲得了一筆來自重慶戰(zhàn)略合伙企業(yè)的戰(zhàn)略投資。樂視控股以其合法持有的云計算公司的全部股權(quán)向重慶戰(zhàn)略合伙企業(yè)投資的10億元提供質(zhì)押擔(dān)保。

在2016年營業(yè)收入達到6.5億元、2017年營業(yè)收入達到7.8億元、2018年1-9月營業(yè)收入達到8億元以及投資滿3年未上市等要求的情況下，樂視控股承擔(dān)回購股權(quán)的義務(wù)。

截至中國證券報記者發(fā)稿時，樂視云計算董事長楊永強尚未對樂視云計算上述融資及經(jīng)營相關(guān)的問題進行答復(fù)。

38億應(yīng)收款存風(fēng)險

信永中和會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）4月20日簽署的審計報告顯示，隨著超級電視的熱銷，2016年樂視網(wǎng)轉(zhuǎn)變其銷售模式，由樂視致新電子科技（天津）有限公司自行銷售轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄟ^樂視生態(tài)內(nèi)構(gòu)建的O2O平臺對外銷售，即：線上通過樂視電子商務(wù)（北京）有限公司（樂視商城）、線下通過樂帕營銷服務(wù)（北京）有限公司銷售。為了更好地整合智能終端產(chǎn)業(yè)鏈上下游的優(yōu)勢資源，公司之后又調(diào)整為通過銷售給樂視智能終端科技有限公司再銷售給樂帕營銷和樂視商城。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，樂視致新是樂視網(wǎng)持股40.31%的子公司，樂視商城是樂視網(wǎng)持股15%的公司，樂帕營銷、樂視智能是賈躍亭、賈躍芳旗下全資子公司。

樂視網(wǎng)公告稱，由于樂視致新上述業(yè)務(wù)模式變化及本期關(guān)聯(lián)單位業(yè)務(wù)量增長，公司2016年關(guān)聯(lián)方交易增加。期末關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款余額達38億元，這些應(yīng)收賬款的回收情況取決于各關(guān)聯(lián)公司的經(jīng)營情況。為此，公司實際控制人賈躍亭對該部分應(yīng)收賬款提供了擔(dān)保。

但樂視網(wǎng)公告顯示，目前，賈躍亭及樂視控股持有的樂視網(wǎng)5.19億股已被上海市高級人民法院等凍結(jié)，占樂視網(wǎng)總股本26.03%；賈躍亭所持有的樂視網(wǎng)2.83億股被上海市高級人民法院輪候凍結(jié)，占樂視網(wǎng)總股本的14.20%；樂視控股已將其所持有樂視影業(yè)21.80%股權(quán)質(zhì)押給融創(chuàng)房地產(chǎn)集團有限公司，同時，樂視控股所持有的樂視影業(yè)21.81%股權(quán)已被司法凍結(jié)；賈躍亭所持有的樂視控股92.07%股權(quán)已被司法凍結(jié)。

一位不具名的財務(wù)人士認為，若樂視系資金問題持續(xù)發(fā)酵，賈躍亭作為擔(dān)保人無法順利執(zhí)行擔(dān)保，上市公司此部分應(yīng)收賬款（38億元）或存在壞賬風(fēng)險。

來源：中國證券報·中證網(wǎng) 蔣潔瓊