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每經(jīng)記者 夏冰

股權(quán)激勵被很多上市公司視為提升效益、刺激股價的一大法寶，然而由于市場的不景氣、股價波動大等因素，一些公司高調(diào)推出的股權(quán)激勵卻面臨著夭折的尷尬。據(jù)統(tǒng)計，今年已經(jīng)有11家公司終止股權(quán)激勵，眾信旅游便是其中的一家。

眾信旅游在2016年股價為23元的時候，以11.65元/股的價格推出激勵計劃，然而一年多過去，公司的股價卻只有12.43元，股價遭遇腰斬的同時，也讓原本的激勵計劃遭遇尷尬，為了防止“員工受損”，公司不得不終止激勵計劃。

對于眾信此次終止上述計劃的原因，眾信旅游公關(guān)部方面給予《每日經(jīng)濟新聞》回應(yīng)稱，“公司業(yè)務(wù)發(fā)展正常，管理層及員工隊伍穩(wěn)定并充滿激情。本次股權(quán)激勵終止后，公司將根據(jù)情況，盡快研究出臺后續(xù)激勵方案，充分調(diào)動管理層及員工積極性。”

股價腰斬 激勵計劃叫停

關(guān)于眾信旅游股票激勵計劃擱淺一事，其公告顯示，此次回購行動將耗資6800萬元，回購587萬股，占公司回購前股本總額的0.7%，回購價格為11.63元/股，共涉及包括眾信旅游副總經(jīng)理王鋒等在內(nèi)的361名高管和核心中層，回購的股票將被注銷。

今年以來，共有11家上市公司終止實施股權(quán)激勵計劃，而去年同期為9家，數(shù)量上有所增加。各家公司給出解釋不外乎是：因為受股價波動以及市場環(huán)境等因素拖累。

眾信旅游推出上述股權(quán)激勵計劃，系始于2016年3月4日，當時眾信旅游拿出900萬股，以11.65元每股的價格向符合條件的394名高管和中層員工授予1000萬股限制性股票，并約定相應(yīng)解鎖條件，彼時眾信旅游股價每股約23元。

然而，在眾信旅游實施股權(quán)激勵一年多的時間里，資本市場卻給了另外一個答案：從2016年到今年7月，眾信股價從當時每股23元跌至截止7月12日的收盤價12.43元，累計下跌超過50%，迄今股價也僅比當初的認購價格高出0.8元。

自2014年1月登陸資本市場后，眾信旅游進行了一系列大手筆并購，股價更于2015年4月1日站上歷史最高位204.66元。而后，2015年股災(zāi)發(fā)生，其股價也開始一路下滑。2015年6月，該公司股價跌破百元。如今，眾信旅游的股價從去年6月的20多元跌至12元左右。

對于終止激勵計劃，眾信旅游公告稱，“公司股票價格在二級市場發(fā)生了較大的變動，原激勵計劃較難達到預(yù)期的激勵效果”。眾信方面表示，終止激勵計劃一定程度上是為了防止員工受損。

眾信旅游公關(guān)部相關(guān)人士則回應(yīng)《每日經(jīng)濟新聞》記者稱，“自2015年股災(zāi)以來，金融監(jiān)管去杠桿、資金收緊，整體國民經(jīng)濟處于新常態(tài)，A股大盤指數(shù)，特別是中小板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大幅下跌，各類股票估值中樞大幅向下，市值較牛市均有大幅下調(diào)，眾信旅游公司市值也有相應(yīng)下滑。”

“眾信旅游員工激勵夭折應(yīng)該是股價所致。眾信以往的市值被高估，眾信旅游的套路就是不斷并購拉升股價。眾信的市值回落是從2016年7月開始，截至目前其市值為104.85億。”TBO旅游商業(yè)觀察創(chuàng)始人程拓認為，“相對來說，我認為這個市值是比較合理的，因為目前排位歐洲第二大批發(fā)商的凱撒旅游其市值目前是93.23億。”

多位分析人士均認為，眾信旅游股價下跌與之前收購華遠國旅告吹有關(guān)。

勁旅咨詢魏長仁亦認為，一方面眾信上市初期股價拉得過高，逐步回落是可能發(fā)生的，另一方面，受經(jīng)濟大環(huán)境影響，國內(nèi)股市整體表現(xiàn)都不太好，當然也有可能因為臨近上市三周年，面臨大股東套現(xiàn)風(fēng)險，機構(gòu)或個人投資者提前離場也有可能。

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《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在眾信股價下跌造成對持股員工利益影響外，其大股東也遭受著嚴峻的資金考驗。在股價下行期間，眾信旅游的股東欲以增持公司股票的方式挽回信心。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，自2016年5月以來，眾信旅游的股東連續(xù)五次進行增持。2016年5月19日，眾信旅游發(fā)布公告稱，第一大股東馮濱計劃在未來6個月內(nèi)增持股票，增持金額不超過5000萬元，但目前馮濱合計增持金額僅為1099.6萬元，實際算下來，其增持金額僅為計劃的五分之一。

另一方面，眾信旅游在上市三年后，公司許多原始股東的股票都面臨著陸續(xù)解禁，部分大中小機構(gòu)和股東開始尋求變現(xiàn)。結(jié)合目前眾信旅游的股價走勢來看，股東和管理層大規(guī)模減持不出意料，對于眾信旅游來說，其必須找到方法好好鼓舞士氣，提升公司管理團隊的凝聚力和公司競爭力。

公開資料顯示，眾信旅游主要從事出境游批發(fā)、出境游零售、商務(wù)會獎三大塊業(yè)務(wù)。在出境游資源整合、產(chǎn)品研發(fā)、客戶三大方面具一定優(yōu)勢。

“眾信業(yè)務(wù)過高依賴出境游，近兩年及未來幾年經(jīng)濟及消費較為低迷，加之主要出境游目的地國家和地區(qū)的安全及社會等負面影響事件不斷，都可能影響投資者對該類股票信心，也可能是股票價格過低的因素之一。”魏長仁指出。

程拓對記者分析稱，眾信旅游整體出境游行業(yè)還是利好的，只不過歐洲還是受恐襲影響，今年日韓又受政治影響比較嚴重。但眾信、凱撒這類大批發(fā)商對此比較敏感，眾信在2015年時已經(jīng)開始著手布局俄羅斯，并且在全球收購優(yōu)質(zhì)批發(fā)商。對于其來說，還需再加把勁抵抗OTA的進攻，取得更多市場份額，才能確保其在零售市場份額不會被搶占光。