在投資者還在為股市創(chuàng)業(yè)板手忙腳亂止損時(shí)，商品市場(chǎng)又悄悄開(kāi)啟了行情。

伴隨著供給側(cè)改革細(xì)化和深入，7月初，黑色商品行情卷土重來(lái)。螺紋鋼、動(dòng)力煤期貨創(chuàng)出階段新高，熱軋卷板、焦煤、焦炭期貨接近前期高點(diǎn)，即使最為疲弱的鐵礦石期貨也開(kāi)始回暖。

商品市場(chǎng)的動(dòng)靜已經(jīng)引來(lái)關(guān)注，下半年，商品市場(chǎng)風(fēng)向如何，業(yè)內(nèi)大佬已經(jīng)看出了端倪。

宏觀環(huán)境創(chuàng)造有利條件

在業(yè)內(nèi)專(zhuān)家看來(lái)，下半年宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境為商品走強(qiáng)提供了有利條件。

熵一資本董事長(zhǎng)謝東海在撲克投資策略論壇上指出，除了技術(shù)有可能開(kāi)啟新時(shí)代外，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境將保持溫和增長(zhǎng)、溫和通脹的格局。溫和增長(zhǎng)、溫和通脹背景與2011至2015年貨幣寬松環(huán)境有非常大的差異。

另一方面，目前也沒(méi)有一個(gè)經(jīng)濟(jì)體像當(dāng)年中國(guó)進(jìn)入全球經(jīng)濟(jì)體系給予市場(chǎng)那樣巨大的驅(qū)動(dòng)力。市場(chǎng)雖然把目光投向印度，但印度現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)總量要對(duì)全球市場(chǎng)產(chǎn)生影響還需要時(shí)間，看不到驅(qū)動(dòng)因素也就沒(méi)有迅速通脹通縮的可能性，商品市場(chǎng)想重現(xiàn)十年黃金時(shí)代的難度非常高。

謝東海強(qiáng)調(diào)，對(duì)商品來(lái)說(shuō)，沒(méi)有超級(jí)通脹也沒(méi)有通縮，也就沒(méi)有整體商品市場(chǎng)趨勢(shì)，只有每一個(gè)商品自身供求關(guān)系和階段性的預(yù)期變化帶來(lái)的波動(dòng)。

中金公司固定收益部董事總經(jīng)理陳健恒強(qiáng)調(diào)，下半年國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)或者整個(gè)銀行間市場(chǎng)的流動(dòng)性是個(gè)慢慢恢復(fù)的過(guò)程。如果下半年利率有一定回落，那么至少在流動(dòng)性層面對(duì)其他資產(chǎn)價(jià)格，如股票、商品，都至少不是個(gè)壞事。

莫尼塔研究首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、財(cái)新智庫(kù)董事總經(jīng)理鐘正生指出，今年的資產(chǎn)配置尤其是國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)配置還沒(méi)有太好的方向出來(lái)，希望大宗商品的行情還能走得更久一點(diǎn)，現(xiàn)在大類(lèi)資產(chǎn)配置還只有這一抹亮色。

黑色仍是商品重頭戲

“看多的是產(chǎn)業(yè)，看空的是機(jī)構(gòu)，惟有鋼廠(chǎng)不站隊(duì)只默默數(shù)錢(qián)。”山西建邦集團(tuán)投研總監(jiān)吳衡轉(zhuǎn)述在一場(chǎng)論壇上聽(tīng)到的戲言。

他進(jìn)一步指出：“我們廠(chǎng)自4月開(kāi)始便再也沒(méi)跌過(guò)價(jià)，為什么?因?yàn)橄掠纬鲐浺恢焙芎?，而且沒(méi)有庫(kù)存，因此沒(méi)有跌價(jià)的理由。”

這是今年黑色現(xiàn)貨的一個(gè)縮影。

吳衡強(qiáng)調(diào)，今年黑色商品行情受到關(guān)停“中頻爐”、取締“地條鋼”政策影響。

所謂“中頻爐”，就是一種熔化廢鋼鐵來(lái)煉鋼的設(shè)備。由于不能有效進(jìn)行成分和質(zhì)量控制，生產(chǎn)出來(lái)的鋼材韌性和抗拉強(qiáng)度往往不合格，俗稱(chēng)“地條鋼”。“地條鋼”質(zhì)量很差，扔到地上甚至?xí)苯訑嗔眩绻糜诮ㄖ?huì)帶來(lái)嚴(yán)重安全隱患。

7月18日，在國(guó)家發(fā)改委的新聞發(fā)布會(huì)介紹了有關(guān)去產(chǎn)能的最新進(jìn)展時(shí)，國(guó)家發(fā)改委政研室主任兼新聞發(fā)言人嚴(yán)鵬程提到，截至6月末，“地條鋼”按計(jì)劃出清，即將就此開(kāi)展督查。

吳衡指出，今年春節(jié)到3月螺紋鋼和熱軋卷板的利潤(rùn)水平有一輪下跌，但下跌之后很快得到修復(fù)，目前鋼企利潤(rùn)在噸鋼1000元左右，此前最高的時(shí)候甚至達(dá)到噸鋼1300元，這證實(shí)了鋼材供應(yīng)端短缺。其實(shí)，今年需求并沒(méi)有超預(yù)期，表內(nèi)的產(chǎn)量也全部創(chuàng)新高，那就意味著表外的產(chǎn)量超預(yù)期淘汰，才使得黑色行業(yè)表內(nèi)所有品種的利潤(rùn)有一個(gè)很大的提升。

吳衡指出：“下半年，政策利好還會(huì)延續(xù)，而且下半年，環(huán)保壓力將加劇，特別是京津冀地區(qū)，政策延續(xù)和環(huán)保壓力下，供應(yīng)將進(jìn)一步受到影響。今年年底之前，鋼材價(jià)格將呈現(xiàn)前高后低的走勢(shì)，目前還會(huì)向上的空間，但后期隨著電爐產(chǎn)量增加，抵消‘中頻爐’淘汰的缺口，再加上冬季開(kāi)工率下降等季節(jié)性因素，價(jià)格上漲后會(huì)走弱。”

對(duì)于上游爐料鐵礦石來(lái)說(shuō)，吳衡認(rèn)為，7至8月是做多鐵礦的時(shí)間窗口，因?yàn)?至8月是鋼廠(chǎng)開(kāi)工率較高的季度，但超過(guò)每噸65美元?jiǎng)t不宜做多。

（國(guó)際金融報(bào)記者 張競(jìng)怡）